Produkcja przemys\u0142owa Korei Po\u0142udniowej spad\u0142a w maju o 3%, pog\u0142\u0119biaj\u0105c zni\u017ck\u0119 z 0,7% miesi\u0105c wcze\u015bniej. G\u0142\u0119bsze t\u0105pni\u0119cie wskazuje na s\u0142abszy okres aktywno\u015bci fabryk na pocz\u0105tku II kwarta\u0142u.<\/p>\n
Najnowszy odczyt oznacza wi\u0119kszy spadek miesi\u0105c do miesi\u0105ca ni\u017c w kwietniu, wyd\u0142u\u017caj\u0105c seri\u0119 ujemnej dynamiki w sektorze przemys\u0142owym. Rynek b\u0119dzie obserwowa\u0142 nadchodz\u0105ce wska\u017aniki produkcji i popytu, szukaj\u0105c sygna\u0142\u00f3w, czy spowolnienie utrzyma si\u0119 r\u00f3wnie\u017c w czerwcu.<\/p>\n
Spadek produkcji przemys\u0142owej w Korei Po\u0142udniowej z ju\u017c ujemnych -0,7% do -3,0% w maju to istotny sygna\u0142 ostrzegawczy. Dane te wskazuj\u0105 na silniejsze kurczenie si\u0119 aktywno\u015bci gospodarczej, ni\u017c oczekiwa\u0142 rynek. Naszym zdaniem mo\u017ce to oznacza\u0107 narastaj\u0105c\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 w przemy\u015ble wytw\u00f3rczym i sektorach eksportowych w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n
Ten czynnik ryzyka prawdopodobnie b\u0119dzie wywiera\u0142 presj\u0119 spadkow\u0105 na indeks KOSPI 200 oraz na po\u0142udniowokorea\u0144skiego wona. Niedawne doniesienia o spadku chi\u0144skiego PMI dla przemys\u0142u do 49,8 w czerwcu, co sygnalizuje kurczenie si\u0119 aktywno\u015bci, dodatkowo wspieraj\u0105 ten negatywny scenariusz \u2014 Chiny s\u0105 najwi\u0119kszym partnerem handlowym Korei. W zwi\u0105zku z tym przygotowujemy si\u0119 na potencjaln\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 korea\u0144skich akcji oraz KRW wobec dolara ameryka\u0144skiego.<\/p>\n
W odpowiedzi rozwa\u017camy zakup opcji put na KOSPI 200 w celu zabezpieczenia portfela lub spekulacji na spadki rynku. Na rynku walutowym rozs\u0105dnym podej\u015bciem wydaje si\u0119 budowa d\u0142ugiej pozycji w kontraktach terminowych lub opcjach na USD\/KRW, aby skorzysta\u0107 z os\u0142abienia wona. Strategie te zapewniaj\u0105 z g\u00f3ry okre\u015blone ryzyko i pozwalaj\u0105 ustawi\u0107 pozycj\u0119 pod oczekiwan\u0105 zmienno\u015b\u0107.<\/p>\n
Zwracamy te\u017c uwag\u0119, \u017ce wst\u0119pne dane handlowe z pocz\u0105tku czerwca pokaza\u0142y, i\u017c eksport p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w \u2014 kluczowy motor gospodarki \u2014 spad\u0142 o 5% wzgl\u0119dem poprzedniego miesi\u0105ca. Sugeruje to, \u017ce nawet najsilniejsze segmenty gospodarki nie s\u0105 odporne na spowolnienie. Dlatego uzasadnione wydaje si\u0119 szerokie, \u201enied\u017awiedzie\u201d nastawienie do indeksu, zamiast koncentrowania si\u0119 na pojedynczych sp\u00f3\u0142kach.<\/p>\n
Taki uk\u0142ad jest historycznie sp\u00f3jny z okresami napi\u0119\u0107 rynkowych, jak spowolnienie zwi\u0105zane z wojn\u0105 handlow\u0105 w 2018 r., gdy podobne dane przemys\u0142owe poprzedzi\u0142y niemal 20-proc. spadek KOSPI. W\u00f3wczas won r\u00f3wnie\u017c wyra\u017anie os\u0142abi\u0142 si\u0119 wobec dolara. Obecne otoczenie przypomina tamten okres, co sugeruje konieczno\u015b\u0107 przyj\u0119cia defensywnej postawy.<\/p>\n\n\n\n