Produkcja przemys\u0142owa w Korei Po\u0142udniowej spad\u0142a w maju o 0,9% r\/r, odwracaj\u0105c wzrost o 1,5% zanotowany miesi\u0105c wcze\u015bniej. Zmiana ta wskazuje na s\u0142absz\u0105 aktywno\u015b\u0107 fabryk w por\u00f3wnaniu z analogicznym okresem ubieg\u0142ego roku.<\/p>\n
Majowy odczyt oznacza przej\u015bcie z ekspansji do kurczenia si\u0119 w uj\u0119ciu rocznym. Implikuje te\u017c zmian\u0119 o 2,4 pkt proc. wzgl\u0119dem poprzedniego wyniku, co podkre\u015bla gorsze t\u0142o produkcyjne dla producent\u00f3w.<\/p>\n
Spadek produkcji przemys\u0142owej w Korei Po\u0142udniowej postrzegamy jako wyra\u017any sygna\u0142 nied\u017awiedzi na najbli\u017csze tygodnie. Odwr\u00f3cenie z dodatniej dynamiki do spadku o 0,9% r\/r wskazuje na istotne os\u0142abienie impetu gospodarczego. To nie jest jedynie spowolnienie, lecz potencjalny punkt zwrotny dla rynku.<\/p>\n
S\u0142abo\u015b\u0107 ta prawdopodobnie wynika z kluczowego sektora p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w, kt\u00f3ry mierzy si\u0119 z globalnym spadkiem popytu. Najnowsze dane potwierdzaj\u0105, \u017ce \u015bwiatowa sprzeda\u017c chip\u00f3w skurczy\u0142a si\u0119 w ubieg\u0142ym kwartale o 3,2%, co bezpo\u015brednio uderza w rdze\u0144 po\u0142udniowokorea\u0144skiego przemys\u0142u. Oczekujemy kontynuacji tego trendu, poniewa\u017c najwi\u0119ksze gospodarki, takie jak USA i Chiny, wykazuj\u0105 oznaki ch\u0142odzenia wydatk\u00f3w konsumpcyjnych.<\/p>\n
W takim otoczeniu pozycjonujemy si\u0119 pod dalsze spadki indeksu KOSPI 200. Rozwa\u017camy zakup opcji put z terminami wygasania w lipcu i sierpniu, aby skorzysta\u0107 z podwy\u017cszonej zmienno\u015bci. VKOSPI, czyli rynkowy \u201eindeks strachu\u201d, podni\u00f3s\u0142 si\u0119 ju\u017c do 21,4, co sugeruje, \u017ce rynek zaczyna wycenia\u0107 wi\u0119ksze ryzyko.<\/p>\n
Zak\u0142adamy r\u00f3wnie\u017c os\u0142abienie wona korea\u0144skiego wobec dolara ameryka\u0144skiego, wraz ze wzrostem ostro\u017cno\u015bci zagranicznego kapita\u0142u. Decyzja Banku Korei z ubieg\u0142ego tygodnia o utrzymaniu stopy procentowej bez zmian usuwa jeden z kluczowych filar\u00f3w wsparcia dla waluty. W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy d\u0142ugie pozycje w kontraktach terminowych na USD\/KRW.<\/p>\n
Obecny schemat przypomina spowolnienie przemys\u0142owe z ko\u0144ca 2022 r., kt\u00f3re poprzedzi\u0142o spadek KOSPI oraz os\u0142abienie wona. W tamtym okresie spadaj\u0105cy eksport \u2014 szczeg\u00f3lnie do Chin \u2014 by\u0142 wiod\u0105cym wska\u017anikiem p\u00f3\u017aniejszych problem\u00f3w gospodarczych. Podobne sygna\u0142y ostrzegawcze dostrzegamy w najnowszych danych handlowych, wed\u0142ug kt\u00f3rych eksport do Chin spad\u0142 o 4,1%.<\/p>\n\n\n\n