BNY informuje, \u017ce ponowne umocnienie dolara ameryka\u0144skiego (USD) ci\u0105\u017cy walutom w regionie APAC, poniewa\u017c rynek na nowo wycenia oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p Fed. Presj\u0119 dodatkowo nasilaj\u0105 utrzymuj\u0105ce si\u0119 odp\u0142ywy kapita\u0142u zagranicznego oraz kruche nastroje na rynkach akcji. W takim otoczeniu dane makro schodz\u0105 na dalszy plan, a w centrum uwagi znajduje si\u0119 zarz\u0105dzanie zabezpieczeniami walutowymi w portfelach.<\/p>\n\n
USD\/JPY okre\u015blany jest jako kluczowa para do obserwacji, a wybicie powy\u017cej 162 \u2013 wskazywanego poziomu oporu technicznego \u2013 ma by\u0107 sygna\u0142em ryzyka negatywnych spillover\u00f3w dla walut APAC, akcji i rynk\u00f3w stopy procentowej. Offshore\u2019owy juan (CNH) jest opisywany jako relatywnie odporny, cho\u0107 podkre\u015bla si\u0119, \u017ce utrzymanie tej odporno\u015bci b\u0119dzie trudniejsze przy dalszym szerokim umocnieniu USD, co pozostawia przestrze\u0144 do odbudowy zabezpiecze\u0144 w USD. Artyku\u0142 powsta\u0142 przy wsparciu AI i zosta\u0142 zredagowany przez edytora.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce odradzaj\u0105ca si\u0119 si\u0142a dolara ameryka\u0144skiego stanowi istotny przeciw wiatr dla walut azjatyckich. Wynika to z faktu, \u017ce rynek wycenia obecnie mniej obni\u017cek st\u00f3p Fed w pozosta\u0142ej cz\u0119\u015bci 2026 r., zw\u0142aszcza po najnowszym odczycie CPI w USA, kt\u00f3ry okaza\u0142 si\u0119 wy\u017cszy od oczekiwa\u0144 i wyni\u00f3s\u0142 3,8%. W efekcie zarz\u0105dzanie ryzykiem walutowym staje si\u0119 wa\u017cniejsze ni\u017c reagowanie na regionalne dane gospodarcze.<\/p>\n\n
Bardzo uwa\u017cnie obserwujemy USD\/JPY, poniewa\u017c jest to obecnie kluczowy rynek. Para utrzymuje si\u0119 tu\u017c poni\u017cej technicznego oporu na 162, a zdecydowane wybicie powy\u017cej tego poziomu mog\u0142oby uruchomi\u0107 fal\u0119 wyprzeda\u017cy w innych walutach APAC oraz na rynkach akcji. Historycznie ruchy tej skali \u2013 jak ten, kt\u00f3ry obserwowali\u015bmy pod koniec 2024 r. \u2013 cz\u0119sto prowadz\u0105 do szybkich, kaskadowych dostosowa\u0144 rynkowych.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy zakup opcji call na USD\/JPY ze strike\u2019em powy\u017cej 162, np. 163 lub 164. To rozwi\u0105zanie o relatywnie niskiej premii, pozwalaj\u0105ce skorzysta\u0107 na potencjalnym wybiciu przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka po stronie strat. Ostatni skok 1-miesi\u0119cznej zmienno\u015bci implikowanej do poziom\u00f3w powy\u017cej 12% sugeruje, \u017ce rynek ju\u017c dyskontuje istotny ruch.<\/p>\n\n
Chi\u0144ski juan, kt\u00f3ry dotychczas pozostawa\u0142 relatywnie stabilny, r\u00f3wnie\u017c wykazuje oznaki narastaj\u0105cej presji, gdy USD\/CNH testuje poziom 7,30. S\u0105dzimy, \u017ce inwestorzy, kt\u00f3rzy mieli zbyt niskie zabezpieczenie ekspozycji na juana, mog\u0105 zacz\u0105\u0107 odbudowywa\u0107 d\u0142ugie pozycje w USD. To sugeruje, \u017ce zakup kontrakt\u00f3w futures na USD\/CNH lub niewymagalnych terminowych kontrakt\u00f3w walutowych (NDF) mo\u017ce by\u0107 rozs\u0105dnym sposobem ochrony przed dalszym os\u0142abieniem juana.<\/p>\n\n
W przypadku portfeli o szerokiej ekspozycji na azjatyckie akcje widzimy rosn\u0105c\u0105 warto\u015b\u0107 w stosowaniu instrument\u00f3w pochodnych jako bezpo\u015bredniego zabezpieczenia walutowego. Zakup opcji put na ETF-y na waluty APAC lub zawieranie walutowych um\u00f3w swap mo\u017ce pom\u00f3c izolowa\u0107 stopy zwrotu przed si\u0142\u0105 dolara. Jest to szczeg\u00f3lnie istotne, poniewa\u017c najnowsze dane Institute of International Finance wskaza\u0142y w tym miesi\u0105cu odp\u0142yw netto przekraczaj\u0105cy 25 mld USD z rynk\u00f3w wschodz\u0105cych APAC, co sygnalizuje kruche nastroje.<\/p>\n\n\n\n