Funt szterling umocni\u0142 si\u0119 o 0,25% do ok. 1,3230 wobec dolara ameryka\u0144skiego w poniedzia\u0142kowym handlu w Europie, radz\u0105c sobie lepiej ni\u017c g\u0142\u00f3wne waluty, poniewa\u017c wydarzenia na brytyjskiej scenie politycznej wskazywa\u0142y na kontynuacj\u0119 polityki fiskalnej. Burmistrz Greater Manchester Andy Burnham, postrzegany jako faworyt do zast\u0105pienia premiera Keira Starmera, zadeklarowa\u0142 pozostanie przy manife\u015bcie Partii Pracy na 2024 r. Poniewa\u017c nie sugerowano zwrotu w polityce, rynki wyceni\u0142y stabilniejsz\u0105 perspektyw\u0119 koszt\u00f3w finansowania rz\u0105du; rentowno\u015bci 10-letnich brytyjskich gilt\u00f3w zniwelowa\u0142y wcze\u015bniejsze wzrosty i spad\u0142y do ok. 4,73%.<\/p>\n
Uwaga skupi\u0142a si\u0119 te\u017c na polityce pieni\u0119\u017cnej \u2014 inwestorzy szukali wskaz\u00f3wek, jak d\u0142ugo Bank Anglii utrzyma stop\u0119 Bank Rate na poziomie 3,75%. BoE pozostawi\u0142 stopy bez zmian w tym miesi\u0105cu stosunkiem g\u0142os\u00f3w 7\u20132, a cz\u0142onkini MPC Megan Greene opowiedzia\u0142a si\u0119 za podwy\u017ck\u0105, wskazuj\u0105c na ryzyko inflacji drugiej rundy. Dolar nieznacznie os\u0142abi\u0142 si\u0119 przed czwartkow\u0105 publikacj\u0105 ameryka\u0144skich danych o zatrudnieniu poza rolnictwem (Nonfarm Payrolls) za czerwiec \u2014 kluczowych dla perspektyw polityki Fed \u2014 podczas gdy CME FedWatch wskazuje, \u017ce prawdopodobie\u0144stwo co najmniej jednej podwy\u017cki st\u00f3p Fed w tym roku wynosi niemal 80%.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce funt brytyjski utrzyma si\u0119 mocno dzi\u0119ki stabilno\u015bci politycznej ukszta\u0142towanej po wyborach powszechnych w 2024 r. Ta przewidywalno\u015b\u0107 fiskalna stanowi solidn\u0105 baz\u0119 dla waluty, w kontra\u015bcie do zmienno\u015bci obserwowanej w poprzednich latach. W rezultacie w kr\u00f3tkim terminie mniej obawiamy si\u0119, \u017ce niespodziewane zmiany polityki rz\u0105du Wielkiej Brytanii wp\u0142yn\u0105 na nasze pozycje.<\/p>\n
\u015acie\u017cka polityki Banku Anglii pozostaje jednak kluczow\u0105 zmienn\u0105, a rynki uwa\u017cnie wypatruj\u0105 sygna\u0142\u00f3w dotycz\u0105cych terminu dalszych dostosowa\u0144 st\u00f3p procentowych z obecnego poziomu 4,5%. Inflacja w Wielkiej Brytanii, kt\u00f3ra wed\u0142ug najnowszych danych za maj 2026 r. spad\u0142a do 2,1%, wspiera na razie argument za ostro\u017cnym podej\u015bciem banku centralnego. Sugeruje to, \u017ce implikowana zmienno\u015b\u0107 w opcjach na GBP mo\u017ce by\u0107 niedoszacowana, co stwarza okazje dla inwestor\u00f3w oczekuj\u0105cych przysz\u0142ego katalizatora.<\/p>\n
Nasza g\u0142\u00f3wna uwaga przesuwa si\u0119 teraz na Stany Zjednoczone i nadchodz\u0105cy raport Nonfarm Payrolls (NFP) za czerwiec, kt\u00f3rego publikacja ma nast\u0105pi\u0107 w przysz\u0142ym tygodniu. Silny odczyt, podobny do pozytywnych zaskocze\u0144 cz\u0119sto obserwowanych w 2024 r., gdy dane nierzadko przekracza\u0142y 250 tys., wzmocni\u0142by ostro\u017cne nastawienie Rezerwy Federalnej do obni\u017cek st\u00f3p. Stanowi\u0142oby to istotny czynnik negatywny dla pary walutowej GBP\/USD.<\/p>\n
Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 polityki \u2014 przy bardziej jastrz\u0119bim Fed ni\u017c Bank Anglii \u2014 jest g\u0142\u00f3wnym motywem naszej strategii. Narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje, \u017ce rynek kontrakt\u00f3w terminowych wycenia mniej ni\u017c 30% szans na obni\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed przed IV kwarta\u0142em. Dlatego pozycjonujemy si\u0119 pod potencjalne umocnienie dolara, rozwa\u017caj\u0105c nied\u017awiedzie struktury instrument\u00f3w pochodnych, takie jak zakup opcji put na GBP\/USD z terminem na koniec lipca.<\/p>\n\n\n\n