Mocniejszy dolar i spadek cen ropy sk\u0142oni\u0142y rynki do wyceny w d\u00f3\u0142 wi\u0119kszo\u015bci oczekiwanych podwy\u017cek st\u00f3p w Polsce i Czechach, zwi\u0119kszaj\u0105c presj\u0119 na s\u0142absze waluty regionu CEE. Uwaga przesuwa si\u0119 na wtorkowy odczyt inflacji w Polsce za czerwiec po majowym zaskoczeniu w d\u00f3\u0142; prognozy wskazuj\u0105 na spadek z 3,1% do 2,9%, g\u0142\u00f3wnie za spraw\u0105 ni\u017cszych cen paliw. W praktyce oznacza to, \u017ce stopy procentowe NBP maj\u0105 pozosta\u0107 w tym roku bez zmian.<\/p>\n
Inflacja w Turcji za czerwiec zostanie opublikowana w pi\u0105tek; inflacja miesi\u0119czna ma wyhamowa\u0107 do 0,8%, co obni\u017cy\u0142oby inflacj\u0119 roczn\u0105 do 31,9% z 32,6% poprzednio. Niezale\u017cnie od tego, weekendowy nap\u0142yw informacji z Bliskiego Wschodu okre\u015blano jako mieszany, co \u2014 w po\u0142\u0105czeniu z mocniejszym dolarem \u2014 wzmacnia ostro\u017cny ton na rynkach. Oczekiwany jest ponowny test poziomu 4,290 na EUR\/PLN, a 4,300 przedstawiane jest jako kr\u00f3tkoterminowy op\u00f3r.<\/p>\n
Silniejszy dolar ameryka\u0144ski wywiera presj\u0119 na waluty regionu. Po tym jak indeks dolara (DXY) wzr\u00f3s\u0142 ostatnio do trzymiesi\u0119cznego maksimum 106,50 po mocnym raporcie z ameryka\u0144skiego rynku pracy, rynki niemal ca\u0142kowicie wyceni\u0142y brak dalszych podwy\u017cek st\u00f3p w Polsce i Czechach. To tworzy trudniejsze otoczenie dla walut takich jak z\u0142oty.<\/p>\n
W tym tygodniu bardzo uwa\u017cnie \u015bledzimy dane o inflacji w Polsce za czerwiec. Konsensus zak\u0142ada spadek do 2,9%, przede wszystkim dzi\u0119ki ni\u017cszym kosztom paliw, poniewa\u017c ropa WTI zni\u017ckowa\u0142a w okolice 75 USD za bary\u0142k\u0119. Taki odczyt powinien utrwali\u0107 przekonanie, \u017ce Narodowy Bank Polski utrzyma g\u0142\u00f3wn\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 na niezmienionym poziomie do ko\u0144ca roku.<\/p>\n
To sk\u0142ania nas do oczekiwania ponownych pr\u00f3b podej\u015bcia pod 4,290 na EUR\/PLN. Uwa\u017camy, \u017ce poziom 4,300 b\u0119dzie dzia\u0142a\u0142 jako silny \u201esufit\u201d \u2014 co wspiera istotne nagromadzenie otwartych pozycji (open interest) w opcjach call z tym kursem wykonania dla wygasania w lipcu. Potencja\u0142 wzrostowy wydaje si\u0119 na razie ograniczony.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy strategie, kt\u00f3re korzystaj\u0105 na oczekiwanym przedziale waha\u0144, takie jak sprzeda\u017c spread\u00f3w call na EUR\/PLN z g\u00f3rnym strike\u2019em na poziomie lub nieco powy\u017cej 4,300. Ta dynamika przypomina ko\u0144c\u00f3wk\u0119 2024 r., gdy po\u0142\u0105czenie si\u0142y dolara USA i spadaj\u0105cych cen energii doprowadzi\u0142o do okresu ograniczonej s\u0142abo\u015bci z\u0142otego.<\/p>\n
W kalendarzu jest tak\u017ce pi\u0105tkowa publikacja inflacji w Turcji, kt\u00f3ra \u2014 jak oczekujemy \u2014 spadnie do 31,9%. Cho\u0107 mo\u017ce to chwilowo wesprze\u0107 sentyment wobec rynk\u00f3w wschodz\u0105cych, w najbli\u017cszych tygodniach g\u0142\u00f3wnym czynnikiem dla rynku walutowego CEE pozostanie silniejszy dolar USA.<\/p>\n\n\n\n