Zaufanie konsument\u00f3w w strefie euro w czerwcu by\u0142o zgodne z oczekiwaniami i wynios\u0142o -17,7, wynika z najnowszego odczytu. Wynik wskazuje, \u017ce nastroje pozosta\u0142y na ujemnym poziomie, a wska\u017anik nadal znajduje si\u0119 poni\u017cej \u015bredniej d\u0142ugoterminowej.<\/p>\n
Czerwcowy wynik na poziomie -17,7 sugeruje, \u017ce ocena perspektyw gospodarczych przez gospodarstwa domowe pozosta\u0142a st\u0142umiona, utrzymuj\u0105c wska\u017anik na poziomie prognozowanym przez ekonomist\u00f3w. Dane stanowi\u0105 aktualizacj\u0119 warunk\u00f3w po stronie popytu w strefie euro, podczas gdy decydenci monitoruj\u0105 nastroje konsumenckie w poszukiwaniu sygna\u0142\u00f3w dotycz\u0105cych trend\u00f3w wydatkowych.<\/p>\n
Najnowszy odczyt zaufania konsument\u00f3w na poziomie -17,7 za czerwiec wypad\u0142 dok\u0142adnie zgodnie z oczekiwaniami, dlatego nie spodziewamy si\u0119 natychmiastowych wstrz\u0105s\u00f3w rynkowych po tej informacji. Dane te jednak wzmacniaj\u0105 utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 narracj\u0119 o pesymistycznym europejskim konsumencie. W naszej ocenie umacnia to pogl\u0105d, \u017ce istotne odbicie gospodarcze w drugiej po\u0142owie roku jest ma\u0142o prawdopodobne.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce utrzymuj\u0105co si\u0119 niska pewno\u015b\u0107 konsument\u00f3w b\u0119dzie wywiera\u0107 presj\u0119 na Europejski Bank Centralny, by przyj\u0105\u0142 bardziej go\u0142\u0119bie nastawienie. Przy majowych danych o inflacji utrzymuj\u0105cych si\u0119 na relatywnie komfortowym poziomie 2,3% uzasadnienie dla utrzymywania restrykcyjnych st\u00f3p procentowych s\u0142abnie. W konsekwencji przygl\u0105damy si\u0119 kontraktom terminowym na stopy, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce wycena rynkowa mo\u017ce przesun\u0105\u0107 si\u0119 w kierunku wcze\u015bniejszej, ni\u017c dot\u0105d oczekiwano, obni\u017cki st\u00f3p \u2014 potencjalnie w III kw. 2026 r.<\/p>\n
W przypadku instrument\u00f3w pochodnych na indeksy akcji potencja\u0142 wzrostowy Euro Stoxx 50 wydaje si\u0119 w kr\u00f3tkim terminie ograniczony. Sprzeda\u017c out-of-the-money opcji call na ten indeks mo\u017ce by\u0107 rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0105 generowania dochodu, poniewa\u017c znacz\u0105cy rajd nap\u0119dzany wydatkami konsument\u00f3w wygl\u0105da na ma\u0142o prawdopodobny. Dane historyczne z lat 2022\u20132023 pokazywa\u0142y, \u017ce gdy zaufanie utrzymywa\u0142o si\u0119 na tak niskim poziomie przez kolejne miesi\u0105ce, g\u0142\u00f3wne europejskie indeksy mia\u0142y tendencj\u0119 do poruszania si\u0119 w trendzie bocznym w nast\u0119pnym kwartale.<\/p>\n
Jeste\u015bmy szczeg\u00f3lnie ostro\u017cni wobec sektora d\u00f3br konsumpcyjnych wy\u017cszego rz\u0119du (consumer discretionary), obejmuj\u0105cego m.in. producent\u00f3w samochod\u00f3w i dobra luksusowe. S\u0142abe nastroje bezpo\u015brednio pogarszaj\u0105 perspektywy sprzeda\u017cy w tych bran\u017cach, co potwierdzi\u0142 ostatni spadek nowych rejestracji aut w ca\u0142ym bloku o 4% r\/r w maju. Rozwa\u017camy zakup opcji put na odpowiednie sektorowe ETF-y lub na wybrane du\u017ce sp\u00f3\u0142ki o wysokiej ekspozycji na europeck\u0105 konsumpcj\u0119.<\/p>\n\n\n\n