Zgody na kredyty hipoteczne w Wielkiej Brytanii wynios\u0142y w maju 56,21 tys., wyra\u017anie poni\u017cej rynkowego konsensusu na poziomie 63 tys. Odczyt wskazuje na s\u0142absz\u0105 od prognoz aktywno\u015b\u0107 w finansowaniu rynku mieszkaniowego, a liczba udzielonych zg\u00f3d stanowi szybki, bie\u017c\u0105cy barometr kr\u00f3tkoterminowego popytu na kredyty hipoteczne.<\/p>\n
Najnowsza warto\u015b\u0107 sygnalizuje s\u0142abszy od oczekiwa\u0144 \u201epuls\u201d nowych decyzji kredytowych dotycz\u0105cych zakup\u00f3w nieruchomo\u015bci. Poniewa\u017c zgody odzwierciedlaj\u0105 przep\u0142yw w \u201eruroci\u0105gu\u201d transakcji, kt\u00f3re mog\u0105 zosta\u0107 sfinalizowane w kolejnych tygodniach, r\u00f3\u017cnica wzgl\u0119dem konsensusu nadaje bardziej ostro\u017cny ton nap\u0142ywaj\u0105cym danym z rynku mieszkaniowego i kredytowego na pocz\u0105tku lata.<\/p>\n
S\u0142aby odczyt liczby zg\u00f3d na kredyty hipoteczne jest wyra\u017anym sygna\u0142em, \u017ce wy\u017csze stopy procentowe sch\u0142adzaj\u0105 brytyjski rynek nieruchomo\u015bci. Traktujemy to jako wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy spowolnienie wydatk\u00f3w konsumenckich oraz szersze os\u0142abienie koniunktury w kolejnych miesi\u0105cach. W konsekwencji maleje wiara w silne odbicie gospodarcze.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce te dane zmusz\u0105 Bank Anglii do bardziej ostro\u017cnego podej\u015bcia do ewentualnych dalszych podwy\u017cek st\u00f3p. Przy najnowszych danych ONS pokazuj\u0105cych spadek inflacji w Wielkiej Brytanii do 2,8% w maju, presja na dalsze zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej istotnie os\u0142ab\u0142a. Nasze pozycje w kontraktach futures na SONIA zostan\u0105 dostosowane tak, aby odzwierciedla\u0142y ni\u017cszy szczyt st\u00f3p procentowych, ni\u017c obecnie wycenia rynek.<\/p>\n
Bardziej go\u0142\u0119bi bank centralny w po\u0142\u0105czeniu ze stagnacj\u0105 wzrostu zwi\u0119ksza ryzyko spadkowe dla funta brytyjskiego. S\u0142abe dane z rynku mieszkaniowego pojawiaj\u0105 si\u0119 po raporcie o PKB za I kw. 2026 r., kt\u00f3ry pokaza\u0142 zaledwie 0,1% wzrostu, co sugeruje, \u017ce Wielka Brytania wypada s\u0142abiej na tle swoich r\u00f3wie\u015bnik\u00f3w. W zwi\u0105zku z tym zwi\u0119kszamy ekspozycj\u0119 na opcje put na GBP\/USD, aby skorzysta\u0107 na potencjalnym spadku kursu.<\/p>\n
Spowolnienie bezpo\u015brednio uderzy w krajowe sp\u00f3\u0142ki brytyjskie, zw\u0142aszcza deweloper\u00f3w mieszkaniowych i banki detaliczne. Indeks cen dom\u00f3w Nationwide, opublikowany w ubieg\u0142ym tygodniu, ju\u017c pokaza\u0142 spadek o 0,5% m\/m, potwierdzaj\u0105c trend sch\u0142adzania. Kupujemy opcje put na indeks FTSE 250, kt\u00f3ry jest bardziej wra\u017cliwy na krajow\u0105 koniunktur\u0119 ni\u017c zorientowany mi\u0119dzynarodowo FTSE 100.<\/p>\n
Ten schemat przypomina reakcj\u0119 rynku z ko\u0144ca 2023 r., gdy agresywne podwy\u017cki st\u00f3p zacz\u0119\u0142y realnie oddzia\u0142ywa\u0107 na gospodark\u0119, prowadz\u0105c do za\u0142amania liczby transakcji na rynku mieszkaniowym. Rosn\u0105ca niepewno\u015b\u0107 gospodarcza oznacza r\u00f3wnie\u017c, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach nale\u017cy oczekiwa\u0107 wy\u017cszej zmienno\u015bci na rynkach. B\u0119dziemy kupowa\u0107 opcje, kt\u00f3re zyskuj\u0105 na wi\u0119kszych wahaniach cen kluczowych brytyjskich aktyw\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n