Hiszpa\u0144ski wska\u017anik cen konsumpcyjnych (CPI) wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu o 0,6% m\/m, przyspieszaj\u0105c z 0,1% w poprzednim odczycie. To przyspieszenie wskazuje na szybsze tempo wzrostu cen w ostatnim miesi\u0105cu.<\/p>\n
W uj\u0119ciu miesi\u0119cznym zmiana zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 o 0,5 pkt proc. pomi\u0119dzy dwoma okresami. Czerwcowy wynik oznacza zatem wyra\u017aniejsze podbicie cen konsumenckich ni\u017c wcze\u015bniej notowano.<\/p>\n
Postrzegamy ten gwa\u0142towny wzrost inflacji w Hiszpanii jako istotny sygna\u0142 dla szerszej gospodarki strefy euro. Dane s\u0105 wyra\u017anie powy\u017cej oczekiwa\u0144 i sugeruj\u0105, \u017ce presja inflacyjna nie wygasa tak szybko, jak liczono. Stawia to Europejski Bank Centralny w trudnym po\u0142o\u017ceniu przed kolejnym posiedzeniem.<\/p>\n
Publikacja sprawia, \u017ce obni\u017cka st\u00f3p EBC w nast\u0119pnym kwartale staje si\u0119 du\u017co mniej prawdopodobna. Co wi\u0119cej, uwa\u017camy, \u017ce mo\u017ce to przesun\u0105\u0107 ton banku centralnego w bardziej jastrz\u0119bim kierunku, z naciskiem na utrzymywanie si\u0119 presji cenowej. Rynek wycenia obecnie 45% szans na ci\u0119cie st\u00f3p do wrze\u015bnia, a my spodziewamy si\u0119, \u017ce prawdopodobie\u0144stwo to w najbli\u017cszych dniach wyra\u017anie spadnie.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w walutowych oczekujemy umocnienia euro wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego. Poniewa\u017c Rezerwa Federalna USA wci\u0105\u017c sygnalizuje mo\u017cliwo\u015b\u0107 obni\u017cek st\u00f3p w dalszej cz\u0119\u015bci roku, taka dywergencja w polityce pieni\u0119\u017cnej powinna sprzyja\u0107 euro. Rozwa\u017camy opcje call na parze EUR\/USD, z celem powrotu powy\u017cej poziomu 1,0950, ostatnio widzianego na pocz\u0105tku marca.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce europejskie rynki akcji, w szczeg\u00f3lno\u015bci hiszpa\u0144ski IBEX 35, znajd\u0105 si\u0119 pod presj\u0105 w zwi\u0105zku z wy\u017cszym prawdopodobie\u0144stwem utrzymania wy\u017cszych st\u00f3p procentowych. IBEX 35 wzr\u00f3s\u0142 w tym roku o ponad 8%, a wy\u017csze koszty finansowania mog\u0105 pogorszy\u0107 perspektywy wynik\u00f3w sp\u00f3\u0142ek. Rozwa\u017cyliby\u015bmy zakup opcji put na indeks Euro Stoxx 50 jako zabezpieczenie przed potencjaln\u0105 korekt\u0105.<\/p>\n
Na rynku d\u0142ugu oczekujemy wzrostu rentowno\u015bci obligacji skarbowych wraz ze spadkiem ich cen. Rentowno\u015b\u0107 niemieckiego 10-letniego bunda, kluczowego benchmarku, mo\u017ce przebi\u0107 ostatnie maksimum na poziomie 2,70% w reakcji na te informacje. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 pozycje korzystaj\u0105ce na wzro\u015bcie rentowno\u015bci, takie jak kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach futures na obligacje.<\/p>\n
To zaskoczenie po stronie inflacji prawdopodobnie zwi\u0119kszy niepewno\u015b\u0107 rynkow\u0105 i zmienno\u015b\u0107. Indeks zmienno\u015bci Euro Stoxx 50 (VSTOXX), kt\u00f3ry utrzymywa\u0142 si\u0119 ostatnio na relatywnie spokojnym poziomie oko\u0142o 13, mo\u017ce zanotowa\u0107 istotny skok. Zakup opcji call na VSTOXX mo\u017ce by\u0107 kosztowo efektywnym sposobem na rozegranie oczekiwanego wzrostu \u201eszarpaniny\u201d rynkowej.<\/p>\n\n\n\n