EUR\/GBP lekko spad\u0142 do ok. 0,8625 we wczesnym handlu europejskim w poniedzia\u0142ek, wraz z os\u0142abieniem oczekiwa\u0144 na dalsze dzia\u0142ania Europejskiego Banku Centralnego. EBC podni\u00f3s\u0142 stop\u0119 depozytow\u0105 o 25 pb do 2,25% na czerwcowym posiedzeniu, jednak p\u00f3\u017aniejsza komunikacja ograniczy\u0142a poczucie pilno\u015bci w kwestii dalszego zacie\u015bniania. Rynki dokona\u0142y te\u017c przeszacowania w \u015blad za ni\u017cszymi cenami ropy, a narz\u0119dzie ECB Watchtool wskazywa\u0142o na 94,0% prawdopodobie\u0144stwo braku zmian st\u00f3p. Oczekuje si\u0119, \u017ce doroczne forum EBC, odbywaj\u0105ce si\u0119 p\u00f3\u017aniej w poniedzia\u0142ek, ukierunkuje kr\u00f3tkoterminowe oczekiwania dotycz\u0105ce polityki.<\/p>\n\n
Czynniki zwi\u0105zane z funtem dzia\u0142a\u0142y w przeciwnym kierunku: brytyjska zmiana polityczna oraz s\u0142absze krajowe dane makro by\u0142y opisywane jako potencjalne obci\u0105\u017cenia dla GBP, co mog\u0142oby wspiera\u0107 kurs krzy\u017cowy. \u201eThe Guardian\u201d poinformowa\u0142, \u017ce by\u0142y burmistrz Greater Manchester ma w poniedzia\u0142ek przedstawi\u0107 swoj\u0105 wizj\u0119 dla Wielkiej Brytanii. Keir Starmer powiedzia\u0142 w ubieg\u0142ym tygodniu, \u017ce ust\u0105pi ze stanowiska lidera rz\u0105dz\u0105cej Partii Pracy, a kalendarz sukcesji mo\u017ce doprowadzi\u0107 do obj\u0119cia funkcji premiera przez Andy\u2019ego Burnhama ju\u017c 17 lipca, je\u015bli nie pojawi si\u0119 rywal.<\/p>\n\n
Kurs EUR\/GBP notuje dzi\u015b, 29 czerwca 2026 r., lekkie nachylenie spadkowe w pobli\u017cu 0,8450. Naszym zdaniem stoi za tym rosn\u0105ca luka w polityce mi\u0119dzy ostro\u017cnym Europejskim Bankiem Centralnym a bardziej jastrz\u0119bim Bankiem Anglii. Inwestorzy powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na dalsz\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 przed dorocznym forum EBC w Sintrze w tym tygodniu.<\/p>\n\n
Ostatnie dane o inflacji z ubieg\u0142ego miesi\u0105ca pokaza\u0142y, \u017ce wska\u017anik headline w strefie euro obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 2,1%, podczas gdy w Wielkiej Brytanii utrzymuje si\u0119 uporczywie wy\u017cej \u2013 na poziomie 2,8%. Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 daje Bankowi Anglii argument, by utrzymywa\u0107 wy\u017csz\u0105 stop\u0119 na poziomie 4,5%, podczas gdy EBC ma \u2013 wed\u0142ug oczekiwa\u0144 \u2013 pozostawi\u0107 swoj\u0105 stop\u0119 na 3,0%. Ta fundamentalna r\u00f3\u017cnica w inflacji jest g\u0142\u00f3wnym motorem naszego nied\u017awiedziego nastawienia do euro.<\/p>\n\n
Wyceny rynkowe oparte na swapach stopy procentowej sugeruj\u0105 obecnie 85% prawdopodobie\u0144stwo, \u017ce EBC utrzyma stopy bez zmian przez ca\u0142e lato. Obserwujemy wyst\u0105pienie otwieraj\u0105ce prezes Lagarde na forum pod k\u0105tem wskaz\u00f3wek dotycz\u0105cych przysz\u0142ej polityki, jednak rynek na razie wyrobi\u0142 sobie zdanie. Taka determinacja oznacza, \u017ce do odwr\u00f3cenia obecnego trendu tej pary potrzebna by\u0142aby zaskakuj\u0105co jastrz\u0119bia niespodzianka.<\/p>\n\n
Z drugiej strony mamy \u015bwiadomo\u015b\u0107 potencjalnych przeciwno\u015bci dla funta. Tarcia polityczne wok\u00f3\u0142 nadchodz\u0105cego w Wielkiej Brytanii Autumn Statement, w po\u0142\u0105czeniu z niedawnym spadkiem indeksu PMI dla us\u0142ug poni\u017cej kluczowego poziomu 50, mog\u0105 ogranicza\u0107 si\u0142\u0119 szterlinga. To z kolei mo\u017ce tworzy\u0107 \u201epod\u0142og\u0119\u201d dla EUR\/GBP, czyni\u0105c nag\u0142y, gwa\u0142towny krach mniej prawdopodobnym.<\/p>\n\n
Patrz\u0105c na wzorce historyczne, okresy wyra\u017anej dywergencji polityki \u2013 jak w 2022 r. \u2013 cz\u0119sto prowadzi\u0142y do utrzymuj\u0105cych si\u0119, wielotygodniowych trend\u00f3w na tej parze walutowej. Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy powinni rozwa\u017cy\u0107 strategie korzystaj\u0105ce na stopniowym osuwaniu si\u0119 kursu, z potencjalnym celem w rejonie wsparcia 0,8400. Zakup opcji put na EUR\/GBP z wyga\u015bni\u0119ciem w lipcu lub sierpniu mo\u017ce by\u0107 wywa\u017conym sposobem zaj\u0119cia pozycji pod oczekiwany ruch.<\/p>\n\n\n\n