Z\u0142oto (XAU\/USD) pozostawa\u0142o pod presj\u0105 na pocz\u0105tku poniedzia\u0142kowego handlu w Europie, osuwaj\u0105c si\u0119 w okolice 4 060 USD po ruchu, kt\u00f3ry sprowadzi\u0142 notowania w pobli\u017ce 4 050 USD. Korekta nast\u0105pi\u0142a w warunkach niepewno\u015bci wok\u00f3\u0142 rozm\u00f3w USA\u2013Iran oraz jastrz\u0119bich oczekiwa\u0144 wobec Rezerwy Federalnej, co przesun\u0119\u0142o uwag\u0119 rynku na nap\u0142ywaj\u0105ce sygna\u0142y z ameryka\u0144skiego rynku pracy. Kolejnym kluczowym testem b\u0119dzie czwartkowy raport z rynku pracy w USA (Nonfarm Payrolls). <\/p>\n
USA i Iran uzgodni\u0142y wstrzymanie atak\u00f3w oraz planuj\u0105 rozmowy we wtorek w Dosze (Katar) w sprawie Cie\u015bniny Ormuz, po kilku dniach wymiany uderze\u0144 w rejonie szlaku wodnego. Mimo to ira\u0144ski minister spraw zagranicznych stwierdzi\u0142, \u017ce kontrola nad cie\u015bnin\u0105 nale\u017cy do Teheranu, a ira\u0144ski urz\u0119dnik ostrzeg\u0142, \u017ce pr\u00f3by obej\u015bcia preferowanej przez Iran trasy gro\u017c\u0105 \u201enapi\u0119ciem i eskalacj\u0105\u201d. Rynki wi\u0105\u017c\u0105 ka\u017cde odnowienie tar\u0107 na Bliskim Wschodzie z ryzykiem wzrostu inflacji i scenariuszem \u201ewy\u017cszych st\u00f3p na d\u0142u\u017cej\u201d, co mo\u017ce ci\u0105\u017cy\u0107 na nieoprocentowanym kruszcu; CME FedWatch wskazuje prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p ju\u017c od wrze\u015bnia 2026 r. na niemal 59,7%. Ekonomi\u015bci oczekuj\u0105, \u017ce liczba nowych miejsc pracy w czerwcu wzro\u015bnie o 114 tys., a stopa bezrobocia utrzyma si\u0119 na poziomie 4,3%.<\/p>\n
Przy notowaniach z\u0142ota w okolicach 4 060 USD oceniamy, \u017ce kr\u00f3tkoterminowa presja pozostaje spadkowa ze wzgl\u0119du na \u0142agodzenie napi\u0119\u0107 USA\u2013Iran oraz perspektyw\u0119 wy\u017cszych st\u00f3p procentowych. Takie otoczenie zmniejsza atrakcyjno\u015b\u0107 utrzymywania aktyw\u00f3w nieprzynosz\u0105cych dochodu, takich jak z\u0142oto. Rozwa\u017camy wi\u0119c zakup opcji put na kontrakty terminowe na z\u0142oto, kt\u00f3re zyskuj\u0105 w przypadku dalszego spadku cen.<\/p>\n
Czwartkowy raport Nonfarm Payrolls (NFP) to najwa\u017cniejsze wydarzenie tego tygodnia. Silny odczyt zatrudnienia, przewy\u017cszaj\u0105cy prognoz\u0119 114 tys., prawdopodobnie umocni scenariusz wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p i zepchnie z\u0142oto ni\u017cej. Analiza ostatniego cyklu podwy\u017cek Fed w latach 2024\u20132025 pokazuje, \u017ce ceny z\u0142ota spada\u0142y \u015brednio o 1,2% w sesjach nast\u0119puj\u0105cych po wyra\u017anie lepszym od oczekiwa\u0144 odczycie NFP.<\/p>\n
\u201eTymczasowe wstrzymanie\u201d eskalacji na Bliskim Wschodzie jest kruche, co podtrzymuje podsk\u00f3rn\u0105 niepewno\u015b\u0107. ImplIkowana zmienno\u015b\u0107 na kr\u00f3tkoterminowych opcjach na z\u0142oto oscyluje w pobli\u017cu 17% \u2014 poziomu, kt\u00f3ry wydaje si\u0119 zbyt niski, bior\u0105c pod uwag\u0119 binarne ryzyko zwi\u0105zane z raportem z rynku pracy. To sugeruje, \u017ce zakup strategii typu straddle lub strangle, kt\u00f3re zarabiaj\u0105 na silnym ruchu ceny w dowolnym kierunku, mo\u017ce by\u0107 rozs\u0105dnym podej\u015bciem do zabezpieczenia si\u0119 przed zaskakuj\u0105cym wynikiem.<\/p>\n
Rynek w coraz wi\u0119kszym stopniu wycenia jastrz\u0119bie nastawienie Fed, a narz\u0119dzie CME FedWatch pokazuje niemal 60% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p do wrze\u015bnia. Wspiera to dolara ameryka\u0144skiego \u2014 indeks dolara (DXY) niedawno si\u0119gn\u0105\u0142 trzytygodniowego maksimum 106,15 \u2014 co stanowi bezpo\u015bredni czynnik przeciwny dla cen z\u0142ota. Uznajemy t\u0119 zale\u017cno\u015b\u0107 za kluczowy pow\u00f3d, by w najbli\u017cszym terminie utrzymywa\u0107 nied\u017awiednie nastawienie wobec metalu szlachetnego.<\/p>\n\n\n\n