Ludowy Bank Chin (PBoC) ustali\u0142 w poniedzia\u0142ek centralny parytet USD\/CNY na poziomie 6,8175, nieznacznie powy\u017cej poprzedniego fixingu 6,8166, a zarazem wy\u017cej ni\u017c szacunek Reutersa wynosz\u0105cy 6,8041. Fixing wyznacza punkt odniesienia dla handlu juanem onshore w nadchodz\u0105cej sesji.<\/p>\n
Deklarowane cele PBoC to utrzymanie stabilno\u015bci cen, w tym stabilno\u015bci kursu walutowego, oraz wspieranie wzrostu gospodarczego, przy jednoczesnym prowadzeniu reform finansowych, takich jak otwieranie i rozw\u00f3j rynk\u00f3w finansowych. Bank jest instytucj\u0105 pa\u0144stwow\u0105 w ramach Chi\u0144skiej Republiki Ludowej, a wp\u0142yw na zarz\u0105dzanie i kierunek dzia\u0142a\u0144 spoczywa na sekretarzu komitetu Komunistycznej Partii Chin, funkcji pe\u0142nionej obecnie r\u00f3wnolegle z prezesur\u0105 przez Pana Gongshenga. W\u015br\u00f3d narz\u0119dzi polityki wymieniane s\u0105: 7-dniowa stopa reverse repo, \u015brednioterminowa linia po\u017cyczkowa (MLF), interwencje na rynku walutowym oraz stopa rezerwy obowi\u0105zkowej (RRR), natomiast Loan Prime Rate (LPR) s\u0142u\u017cy jako punkt odniesienia wp\u0142ywaj\u0105cy na wycen\u0119 kredyt\u00f3w i hipotek, oprocentowanie depozyt\u00f3w oraz kurs wymiany renminbi. Chiny dopuszczaj\u0105 tak\u017ce dzia\u0142alno\u015b\u0107 19 bank\u00f3w prywatnych, z WeBank i MYbank okre\u015blanymi jako najwi\u0119ksze, a przepisy umo\u017cliwiaj\u0105ce tworzenie krajowych bank\u00f3w w pe\u0142ni finansowanych kapita\u0142em prywatnym obowi\u0105zuj\u0105 od 2014 r.<\/p>\n
Ludowy Bank Chin ustali\u0142 dzienny kurs referencyjny USD\/CNY na poziomie s\u0142abszym, ni\u017c oczekiwa\u0142 rynek, sygnalizuj\u0105c tolerancj\u0119 dla dalszej deprecjacji juana. To kontrolowane os\u0142abienie pojawia si\u0119 w momencie, gdy kurs zbli\u017ca si\u0119 do 7,28 \u2014 poziomu, kt\u00f3rego nie obserwowali\u015bmy w spos\u00f3b trwa\u0142y od ko\u0144ca 2023 r. Ruch ten wydaje si\u0119 ukierunkowany na wsparcie chi\u0144skiego sektora eksportowego w warunkach oznak s\u0142abn\u0105cego popytu krajowego.<\/p>\n
Najnowsze dane pokazuj\u0105, \u017ce cho\u0107 produkcja przemys\u0142owa w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu by\u0142a zgodna z prognozami, sprzeda\u017c detaliczna okaza\u0142a si\u0119 nieoczekiwanie s\u0142aba, podtrzymuj\u0105c niepokoj\u0105cy trend przez ca\u0142y II kwarta\u0142 2026 r. Ta presja gospodarcza, w po\u0142\u0105czeniu z mocnym dolarem po decyzji Rezerwy Federalnej o utrzymaniu st\u00f3p bez zmian, daje bankowi centralnemu wyra\u017an\u0105 zach\u0119t\u0119 do sprowadzania waluty na ni\u017csze poziomy. Uwa\u017camy, \u017ce PBoC wykorzystuje dzienny fixing, aby ostro\u017cnie zarz\u0105dza\u0107 tym ruchem w d\u00f3\u0142, nie wywo\u0142uj\u0105c jednocze\u015bnie odp\u0142ywu kapita\u0142u.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w tworzy to okazj\u0119 do pozycjonowania si\u0119 pod dalszy, stopniowy spadek warto\u015bci juana w nadchodz\u0105cych tygodniach. Kontrola banku centralnego oznacza, \u017ce nie nale\u017cy oczekiwa\u0107 gwa\u0142townego, nieuporz\u0105dkowanego t\u0105pni\u0119cia, lecz raczej powolnego \u201ewspinania si\u0119\u201d pary USD\/CNY. Linia najmniejszego oporu dla juana prowadzi w d\u00f3\u0142, zw\u0142aszcza \u017ce rynek czeka na kluczowe dane o PKB za II kwarta\u0142.<\/p>\n
Rozwa\u017camy zakup opcji call na USD\/CNH z terminami wygasania pod koniec lipca i w sierpniu, aby wykorzysta\u0107 ten trend. Strategia ta pozwala skorzysta\u0107 na s\u0142abn\u0105cym juanie, przy jednoczesnym \u015bcis\u0142ym ograniczeniu maksymalnego ryzyka do zap\u0142aconej premii opcyjnej. To prosty spos\u00f3b na wyra\u017cenie kierunkowego pogl\u0105du na t\u0119 par\u0119 walutow\u0105.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 histori\u0119 interwencji PBoC, zak\u0142adamy, \u017ce zmienno\u015b\u0107 implikowana pozostanie st\u0142umiona, co czyni strategie d\u0142ugich opcji relatywnie tanimi. Dane historyczne z podobnych okres\u00f3w kontrolowanej deprecjacji w latach 2019 i 2023 pokazuj\u0105, \u017ce bank centralny skutecznie zapobiega gwa\u0142townym, \u201ewybuchowym\u201d ruchom. Dlatego koncentrujemy si\u0119 na zak\u0142adach kierunkowych, a nie na z\u0142o\u017conych strategiach opartych o zmienno\u015b\u0107.<\/p>\n\n\n\n