WTI, ameryka\u0144ski benchmark ropy naftowej, spad\u0142a do ok. 69,60 USD we wczesnym handlu w Azji w poniedzia\u0142ek, schodz\u0105c poni\u017cej 70,00 USD po doniesieniach, \u017ce USA i Iran zgodzi\u0142y si\u0119 wstrzyma\u0107 uderzenia i wznowi\u0107 rozmowy we wtorek w Katarze. Wstrzymanie dzia\u0142a\u0144 nast\u0119puje po ponad trzech dniach odwetu wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz, podczas gdy \u2013 jak informowano \u2013 weekendowe negocjacje utkn\u0119\u0142y w martwym punkcie po ameryka\u0144skich uderzeniach w ira\u0144skie cele wojskowe. Ira\u0144ski Korpus Stra\u017cnik\u00f3w Rewolucji Islamskiej poda\u0142, \u017ce zniszczy\u0142 osiem ameryka\u0144skich obiekt\u00f3w wojskowych w Kuwejcie i Bahrajnie.<\/p>\n
Rynek koncentruje si\u0119 na tym, czy wznowione kontakty USA\u2013Iran zmniejsz\u0105 ryzyko dla \u017ceglugi przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, kt\u00f3r\u0105 przep\u0142ywa jedna pi\u0105ta globalnych wolumen\u00f3w ropy, co mog\u0142oby ci\u0105\u017cy\u0107 cenom, je\u015bli tranzyt wr\u00f3ci do normy. Uwaga przenosi si\u0119 tak\u017ce na dane o zapasach: we wtorek ma zosta\u0107 opublikowany tygodniowy raport o ropie American Petroleum Institute, a dzie\u0144 p\u00f3\u017aniej dane Energy Information Agency; obie serie zwykle r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 od siebie nie wi\u0119cej ni\u017c o 1% w 75% przypadk\u00f3w. Poza geopolityk\u0105 wycena WTI nadal odzwierciedla dynamik\u0119 poda\u017cy i popytu, zmiany kursu dolara ameryka\u0144skiego oraz polityk\u0119 wydobycia 12 cz\u0142onk\u00f3w OPEC, a tak\u017ce grupy OPEC+, kt\u00f3ra obejmuje dodatkowo dziesi\u0119ciu producent\u00f3w spoza OPEC.<\/p>\n
Wobec spadku West Texas Intermediate poni\u017cej 70,00 USD po informacjach o deeskalacji na linii USA\u2013Iran, dostrzegamy wyra\u017any sygna\u0142 \u201enied\u017awiedzi\u201d w kr\u00f3tkim terminie. Natychmiastowe ryzyko powa\u017cnego zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy z rejonu Cie\u015bniny Ormuz maleje, co usuwa kluczowy filar wsparcia cen. W zwi\u0105zku z tym pozycjonujemy si\u0119 na potencjalne dalsze os\u0142abienie przed rozmowami w Katarze.<\/p>\n
W \u015bwietle tej oceny rozwa\u017camy zakup opcji put na sierpniowy kontrakt futures na WTI, aby skorzysta\u0107 z potencjalnego zjazdu w kierunku okolic 65 USD za bary\u0142k\u0119. To strategia o z g\u00f3ry ograniczonym ryzyku, pozwalaj\u0105ca zarabia\u0107, je\u015bli rozmowy dyplomatyczne zako\u0144cz\u0105 si\u0119 sukcesem i przep\u0142ywy ropy zostan\u0105 zabezpieczone. Jest to bezpo\u015brednie zagranie pod obecny sentyment rynkowy.<\/p>\n
T\u0119 \u201enied\u017awiedzi\u0105\u201d perspektyw\u0119 wzmacniaj\u0105 ostatnie dane o zapasach z Energy Information Administration (EIA), kt\u00f3re pokazuj\u0105 stan zapas\u00f3w ropy na poziomie 460,9 mln bary\u0142ek, czyli niemal o 4% powy\u017cej pi\u0119cioletniej \u015bredniej. Sugeruje to, \u017ce rynek jest ju\u017c dobrze zaopatrzony, co czyni go bardziej wra\u017cliwym na pozytywne informacje na froncie geopolitycznym. Rynek z nadpoda\u017c\u0105 ma niewielk\u0105 przestrze\u0144, by absorbowa\u0107 nowe wstrz\u0105sy.<\/p>\n
Ponadto obserwujemy os\u0142abienie dyscypliny w\u015br\u00f3d cz\u0119\u015bci cz\u0142onk\u00f3w OPEC+, a kraje takie jak Irak i Kazachstan mia\u0142y w ostatnich miesi\u0105cach \u2013 wed\u0142ug doniesie\u0144 \u2013 produkowa\u0107 powy\u017cej uzgodnionych limit\u00f3w. Stabilny, nieautoryzowany wzrost poda\u017cy tworzy bazow\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na ceny. Ogranicza to zdolno\u015b\u0107 grupy do przeciwdzia\u0142ania spadkom wynikaj\u0105cym z \u0142agodzenia napi\u0119\u0107.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie sytuacja pozostaje wysoce zmienna, a za\u0142amanie rozm\u00f3w mog\u0142oby gwa\u0142townie podbi\u0107 ceny. Z tego wzgl\u0119du modelujemy r\u00f3wnie\u017c transakcje na zmienno\u015b\u0107, takie jak d\u0142ugie straddle, kt\u00f3re zyskuj\u0105 na silnym ruchu cen w dowolnym kierunku. Pozwala to zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed binarnym wynikiem negocjacji.<\/p>\n
Historycznie rynek ropy bardzo szybko usuwa geopolityczn\u0105 premi\u0119 za ryzyko, gdy ster przejmuje dyplomacja. Podobne wzorce widzieli\u015bmy podczas wcze\u015bniejszych napi\u0119\u0107 w rejonie Zatoki Perskiej, gdy pocz\u0105tkowy skok cen wygasa\u0142, gdy stawa\u0142o si\u0119 jasne, \u017ce szlaki \u017ceglugowe pozostan\u0105 otwarte. Ten precedens sugeruje, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach \u015bcie\u017cka najmniejszego oporu dla cen ropy prawdopodobnie prowadzi w d\u00f3\u0142.<\/p>\n\n\n\n