Japo\u0144ski handel detaliczny po uwzgl\u0119dnieniu czynnik\u00f3w sezonowych wzr\u00f3s\u0142 w maju o 1,9% m\/m, wobec 1,3% wcze\u015bniej. Przyspieszenie wskazuje na szybszy, sekwencyjny wzrost sprzeda\u017cy kierowanej do konsument\u00f3w w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym.<\/p>\n
Odczyt okaza\u0142 si\u0119 wy\u017cszy ni\u017c w poprzednim okresie, co dodatkowo przesuwa impet sprzeda\u017cy detalicznej w stron\u0119 dodatnich warto\u015bci. W publikacji nie podano dodatkowego rozbicia danych ani towarzysz\u0105cych wska\u017anik\u00f3w.<\/p>\n
Skok sprzeda\u017cy detalicznej o 1,9% w maju potwierdza trend, kt\u00f3ry uwa\u017cnie obserwujemy. To nie jest jednorazowe zdarzenie; wskazuje, \u017ce rekordowe podwy\u017cki p\u0142ac wynegocjowane w tegorocznych rozmowach p\u0142acowych zaczynaj\u0105 wreszcie przek\u0142ada\u0107 si\u0119 na realne wydatki konsument\u00f3w. Przy inflacji bazowej utrzymuj\u0105cej si\u0119 stabilnie powy\u017cej celu 2% ju\u017c od ponad roku, tak silny popyt istotnie zwi\u0119ksza presj\u0119 na Bank Japonii.<\/p>\n
Z perspektywy naszych pozycji akcyjnych interpretujemy to jako wyra\u017any sygna\u0142 do zwi\u0119kszenia ekspozycji na wzrost na japo\u0144skich indeksach, takich jak Nikkei 225. Rozwa\u017camy zakup opcji call z wyga\u015bni\u0119ciem w nast\u0119pnym kwartale, aby skorzysta\u0107 z potencjalnego impetu wzrostowego wynikaj\u0105cego z mocniejszych zysk\u00f3w krajowych sp\u00f3\u0142ek. Te dane ograniczaj\u0105 ryzyko krajowego spowolnienia, co wzmacnia argumenty za pozycjami d\u0142ugimi.<\/p>\n
Na rynku walutowym dane wzmacniaj\u0105 tez\u0119 o silniejszym jenie. Oczekujemy, \u017ce rynek zacznie wycenia\u0107 bardziej jastrz\u0119bie nastawienie Banku Japonii, co mog\u0142oby zepchn\u0105\u0107 par\u0119 USD\/JPY ni\u017cej z ostatnich szczyt\u00f3w. Rozwa\u017camy opcje put na USD\/JPY jako bezpo\u015bredni spos\u00f3b rozegrania tej potencjalnej zmiany w polityce.<\/p>\n
Raport czyni nas r\u00f3wnie\u017c bardziej nastawionymi nied\u017awiedzio wobec japo\u0144skich obligacji skarbowych (JGB). Odporna gospodarka utrudnia bankowi centralnemu uzasadnienie utrzymania obecnej polityki, co oznacza, \u017ce rentowno\u015bci obligacji prawdopodobnie znajd\u0105 si\u0119 pod presj\u0105 wzrostow\u0105. Rozwa\u017camy kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach terminowych na 10-letnie JGB przed kolejnym posiedzeniem banku centralnego pod koniec lipca.<\/p>\n\n\n\n