Japo\u0144ski handel detaliczny wzr\u00f3s\u0142 w maju o 5,3% r\/r, wyra\u017anie powy\u017cej konsensusu rynkowego na poziomie 3,2%. Odczyt wskazuje na silniejsz\u0105 od oczekiwa\u0144 dynamik\u0119 wydatk\u00f3w konsumenckich w ci\u0105gu miesi\u0105ca.<\/p>\n
Interpretujemy silny, 5,3% wzrost sprzeda\u017cy detalicznej jako jednoznaczny sygna\u0142 solidnej kondycji konsumenta. Dane potwierdzaj\u0105, \u017ce popyt krajowy staje si\u0119 dla japo\u0144skiej gospodarki coraz bardziej wiarygodnym motorem wzrostu. To z kolei zwi\u0119ksza presj\u0119 na Bank Japonii, by rozwa\u017cy\u0107 normalizacj\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej raczej szybciej ni\u017c p\u00f3\u017aniej.<\/p>\n
Ta si\u0142a konsumpcji pojawia si\u0119 r\u00f3wnolegle z najnowszym odczytem Tokyo Core CPI, kt\u00f3ry wyni\u00f3s\u0142 2,8% i utrzymuje si\u0119 powy\u017cej celu 2% ju\u017c od ponad dw\u00f3ch lat. Przy historycznych podwy\u017ckach p\u0142ac o 4,5% wynegocjowanych wiosn\u0105 w ramach \u201eshunto\u201d, kt\u00f3re zaczynaj\u0105 zasila\u0107 bud\u017cety gospodarstw domowych, ta si\u0142a nabywcza wygl\u0105da na trwa\u0142\u0105. Uwa\u017camy, \u017ce te dwa czynniki \u2014 p\u0142ace i wydatki \u2014 daj\u0105 BoJ zielone \u015bwiat\u0142o, na kt\u00f3re czeka\u0142.<\/p>\n
W najbli\u017cszych tygodniach warto zatem rozwa\u017cy\u0107 pozycjonowanie pod umocnienie jena. Strategie opcyjne, takie jak zakup opcji put na USD\/JPY lub spread\u00f3w put, oferuj\u0105 podej\u015bcie o z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku, pozwalaj\u0105ce skorzysta\u0107 na potencjalnym spadku z obecnych poziom\u00f3w w okolicach 155. Historycznie nawet niewielkie sygna\u0142y zacie\u015bniania ze strony BoJ powodowa\u0142y gwa\u0142towne, szybkie umocnienia jena, a te dane mog\u0105 okaza\u0107 si\u0119 istotnym katalizatorem.<\/p>\n
W przypadku Nikkei 225 perspektywa jest mniej jednoznaczna, co tworzy przestrze\u0144 do gry na zmienno\u015b\u0107. Z jednej strony mocniejsza konsumpcja sprzyja wynikom sp\u00f3\u0142ek, z drugiej \u2014 ryzyko wy\u017cszych st\u00f3p procentowych mo\u017ce ogranicza\u0107 potencja\u0142 wzrostowy indeksu. Przygl\u0105damy si\u0119 strategiom opcyjnym typu straddle lub strangle, kt\u00f3re zyskuj\u0105 przy istotnym ruchu rynku w dowolnym kierunku, gdy inwestorzy b\u0119d\u0105 wycenia\u0107 to napi\u0119cie.<\/p>\n\n\n\n