Dane CFTC dla Japonii pokazuj\u0105, \u017ce niekomercyjne pozycje netto na JPY wynios\u0142y -146,1 tys., wobec poprzedniego odczytu -150,1 tys. Najnowsza warto\u015b\u0107 wskazuje na mniejsze pozycjonowanie netto \u201ena kr\u00f3tko\u201d ni\u017c w poprzednim raporcie.<\/p>\n
Zmiana z -150,1 tys. do -146,1 tys. oznacza tygodniow\u0105 redukcj\u0119 netto kr\u00f3tkiej ekspozycji na JPY. Seria odzwierciedla pozycjonowanie spekulacyjne raportowane do CFTC w ramach danych Commitment of Traders.<\/p>\n
Widzimy niewielkie ograniczenie netto kr\u00f3tkich pozycji na jenie \u2014 z -150,1 tys. do -146,1 tys. kontrakt\u00f3w. Nie jest to istotne odwr\u00f3cenie trendu, ale sygnalizuje, \u017ce cz\u0119\u015b\u0107 skrajnie negatywnego nastawienia s\u0142abnie. Sugeruje to, \u017ce inwestorzy zaczynaj\u0105 realizowa\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 zysk\u00f3w z zak\u0142ad\u00f3w na spadek JPY, prawdopodobnie w reakcji na \u201erozci\u0105gni\u0119t\u0105\u201d wycen\u0119 tej pary walutowej.<\/p>\n
Ruch ten nast\u0119puje w momencie, gdy narracja wok\u00f3\u0142 r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych zaczyna si\u0119 komplikowa\u0107. Podczas gdy stopa Fed Funds pozostaje stabilna po tym, jak majowe dane o inflacji CPI w USA za 2026 r. okaza\u0142y si\u0119 wy\u017csze od oczekiwa\u0144 i wynios\u0142y 3,1%, Bank Japonii brzmi bardziej stanowczo. Ostatnie sygna\u0142y sugeruj\u0105ce kolejn\u0105 niewielk\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p przed ko\u0144cem III kwarta\u0142u sprawiaj\u0105, \u017ce klasyczny carry trade przestaje by\u0107 zak\u0142adem \u201ew jedn\u0105 stron\u0119\u201d.<\/p>\n
Nadal utrzymuj\u0105ca si\u0119 du\u017ca kr\u00f3tka pozycja pozostaje istotnym ryzykiem dla rynku. Historycznie widzieli\u015bmy, jak szybko takie \u201ezat\u0142oczone\u201d transakcje potrafi\u0105 si\u0119 odwin\u0105\u0107 \u2014 jak cho\u0107by gwa\u0142towne odwr\u00f3cenie USD\/JPY w pa\u017adzierniku 1998 r. Obecne pozycjonowanie spekulacyjne, cho\u0107 nie na tamtych historycznych poziomach, jest wystarczaj\u0105co du\u017ce, by w przypadku pojawienia si\u0119 katalizatora nap\u0119dzi\u0107 siln\u0105 korekt\u0119.<\/p>\n
W tej sytuacji naszym zdaniem rozs\u0105dne jest zabezpieczenie si\u0119 przed nag\u0142ym umocnieniem jena. Zakup tanich, g\u0142\u0119boko poza pieni\u0105dzem opcji put na USD\/JPY z terminem wyga\u015bni\u0119cia 30\u201360 dni stanowi niskokosztowy spos\u00f3b hedgingu tego ryzyka. Strategia ta pozwala utrzyma\u0107 bazowy scenariusz, a jednocze\u015bnie \u201etrzyma\u0107 los\u201d na wypadek gwa\u0142townego ruchu w d\u00f3\u0142.<\/p>\n
B\u0119dziemy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 komunikaty japo\u0144skiego Ministerstwa Finans\u00f3w, poniewa\u017c ka\u017cda werbalna interwencja mog\u0142aby przyspieszy\u0107 domykanie kr\u00f3tkich pozycji. Poziom 170 na USD\/JPY wydaje si\u0119 kluczow\u0105 psychologiczn\u0105 granic\u0105 dla urz\u0119dnik\u00f3w. Utrzymuj\u0105ce si\u0119 notowania powy\u017cej tego poziomu mog\u0142yby wywo\u0142a\u0107 bardziej zdecydowan\u0105 reakcj\u0119.<\/p>\n\n\n\n