Dolar kanadyjski odda\u0142 wcze\u015bniejsze zyski w pi\u0105tek, gdy dolar ameryka\u0144ski odrobi\u0142 straty. Rynki wa\u017cy\u0142y niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 potencjalnego porozumienia pokojowego USA\u2013Iran oraz oczekiwania na jastrz\u0119bi\u0105 Rezerw\u0119 Federaln\u0105 po czwartkowych danych o inflacji PCE w USA, kt\u00f3re by\u0142y w du\u017cej mierze zgodne z prognozami. USD\/CAD handlowano w okolicach 1,1491, blisko poziom\u00f3w ostatnio widzianych w kwietniu 2025 r., a para pozostawa\u0142a na drodze do czwartego z rz\u0119du tygodniowego wzrostu. Prezydent Donald Trump powiedzia\u0142, \u017ce Iran wys\u0142a\u0142 \u201eco najmniej cztery jednokierunkowe drony szturmowe\u201d przeciwko statkom przep\u0142ywaj\u0105cym przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, okre\u015blaj\u0105c to jako naruszenie zawieszenia broni.<\/p>\n
USA i Iran uzgodni\u0142y na pocz\u0105tku miesi\u0105ca 60\u2011dniowe Memorandum of Understanding, jednak najnowsze rozmowy nadal ujawniaj\u0105 rozbie\u017cno\u015bci dotycz\u0105ce inspekcji nuklearnych oraz przysz\u0142ego sposobu zarz\u0105dzania bezpiecze\u0144stwem w cie\u015bninie. Na rynku st\u00f3p procentowych inflacja bazowa w odczycie PCE zosta\u0142a opisana jako relatywnie opanowana, podczas gdy inflacja og\u00f3\u0142em przyspieszy\u0142a, co podtrzymuje mo\u017cliwo\u015b\u0107 podwy\u017cki st\u00f3p Fed jeszcze w tym roku. Indeks dolara (DXY) znajdowa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 101,35 po tym, jak wcze\u015bniej w tygodniu si\u0119ga\u0142 ok. 101,80; narz\u0119dzie CME FedWatch wskazywa\u0142o 60% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki we wrze\u015bniu, wobec 70% tydzie\u0144 wcze\u015bniej. WTI notowano w okolicach 69,20 USD, najni\u017cej od pocz\u0105tku marca i oko\u0142o 9,5% ni\u017cej w uj\u0119ciu tygodniowym. Przysz\u0142y tydzie\u0144 przyniesie kanadyjski PKB za kwiecie\u0144, ameryka\u0144skie dane NFP oraz wyst\u0105pienia Kevina Warsha i Tiffa Macklema.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce obecne otoczenie sprzyja dalszemu umocnieniu dolara ameryka\u0144skiego wobec dolara kanadyjskiego. Para USD\/CAD pozostaje wyra\u017anie powy\u017cej 50\u2011dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej, co jest sygna\u0142em technicznym wzmacniaj\u0105cym bazowy trend wzrostowy. Po\u0142\u0105czenie ryzyka geopolitycznego i jastrz\u0119bich perspektyw dla polityki Fed tworzy silny wiatr w plecy dla greenbacka.<\/p>\n
Narastaj\u0105ce napi\u0119cie w Cie\u015bninie Ormuz jest kluczowym czynnikiem kieruj\u0105cym przep\u0142ywy typu \u201eflight to safety\u201d w stron\u0119 dolara USA. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce podobne kryzysy bezpiecze\u0144stwa morskiego cz\u0119sto poprzedza\u0142y okresy utrzymuj\u0105cej si\u0119 si\u0142y dolara \u2014 po incydentach z tankowcami w 2019 r. indeks dolara (DXY) wzr\u00f3s\u0142 o ponad 4% w ci\u0105gu kolejnych trzech miesi\u0119cy. Naszym zdaniem obecna niepewno\u015b\u0107 stanowi solidne \u201edno\u201d dla USD w kr\u00f3tkim terminie.<\/p>\n
Dywergencja polityki pieni\u0119\u017cnej pozostaje motywem przewodnim i naszym zdaniem sprzyja wy\u017cszemu USD\/CAD. Cho\u0107 rynek nieco ograniczy\u0142 zak\u0142ady na wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed, r\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy rentowno\u015bciami 2\u2011letnich obligacji USA i Kanady rozszerzy\u0142a si\u0119 do najwy\u017cszego poziomu od ko\u0144ca 2025 r. To sugeruje, \u017ce rynki d\u0142ugu wyceniaj\u0105 bardziej agresywny Fed w por\u00f3wnaniu z Bankiem Kanady, kt\u00f3ry jest ograniczany czynnikami krajowymi.<\/p>\n
Gwa\u0142towny spadek cen ropy to istotny wiatr w twarz dla loonie, bezpo\u015brednio uderzaj\u0105cy w relacje wymienne Kanady. Ostatni tygodniowy zjazd WTI o 9,5% to wyra\u017anie negatywny sygna\u0142, a przy doniesieniach o wzro\u015bcie globalnych zapas\u00f3w o 2,1 mln bary\u0142ek w ubieg\u0142ym tygodniu widzimy niewielkie szanse na szybk\u0105 i wyra\u017an\u0105 odbudow\u0119 cen. Ta fundamentalna s\u0142abo\u015b\u0107 g\u0142\u00f3wnego towaru eksportowego Kanady powinna dalej ci\u0105\u017cy\u0107 CAD.<\/p>\n
W tym otoczeniu pozycjonujemy si\u0119 na dalszy wzrost USD\/CAD poprzez rynek opcji. Zakup opcji call z terminem wygasania w sierpniu 2026 r. pozwala nam skorzysta\u0107 z potencjalnego ruchu w g\u00f3r\u0119 po przysz\u0142otygodniowym raporcie NFP, jednocze\u015bnie \u015bci\u015ble ograniczaj\u0105c ryzyko do zap\u0142aconej premii. Za szczeg\u00f3lnie atrakcyjny uznajemy strike 1,1550, pozwalaj\u0105cy uchwyci\u0107 oczekiwany impet.<\/p>\n
Nadchodz\u0105ce wyst\u0105pienia przewodnicz\u0105cego Fed Warsha oraz prezesa BoC Macklema to kluczowe wydarzenia ryzyka, kt\u00f3re mog\u0105 podbi\u0107 zmienno\u015b\u0107. Zmienno\u015b\u0107 implikowana dla tygodniowych opcji USD\/CAD ju\u017c wzros\u0142a do 11% w uj\u0119ciu rocznym, odzwierciedlaj\u0105c niepok\u00f3j rynku przed danymi NFP i komentarzami bankier\u00f3w centralnych. Zamierzamy wykorzysta\u0107 t\u0119 zmienno\u015b\u0107 na swoj\u0105 korzy\u015b\u0107, potencjalnie dostosowuj\u0105c pozycje po tych kluczowych wydarzeniach.<\/p>\n\n\n\n