Ringgit malezyjski wypad\u0142 lepiej ni\u017c waluty regionu, umacniaj\u0105c si\u0119 o 0,4% wobec dolara ameryka\u0144skiego po tym, jak Bank Negara Malaysia ponownie wprowadzi\u0142 rozwi\u0105zanie wspieraj\u0105ce rynek FX na wz\u00f3r dzia\u0142a\u0144 z 2024 r., ukierunkowane na zach\u0119canie sp\u00f3\u0142ek powi\u0105zanych z pa\u0144stwem do repatriacji oraz konwersji zysk\u00f3w wypracowanych za granic\u0105. Kurs USD\/MYR cofn\u0105\u0142 si\u0119 z okolic 4,15, co sugeruje, \u017ce posuni\u0119cie polityczne mo\u017ce ju\u017c przynosi\u0107 pierwsze efekty, mimo \u017ce szeroki obraz dolara pozostaje wspierany.<\/p>\n
Solidne dane z USA oraz odsuni\u0119cie w czasie \u0142agodzenia polityki Rezerwy Federalnej utrzymuj\u0105 korzystne dla dolara r\u00f3\u017cnice st\u00f3p procentowych. Wiele walut azjatyckich nadal mierzy si\u0119 z ni\u017cszymi \u2014 a w cz\u0119\u015bci przypadk\u00f3w rosn\u0105cymi \u2014 r\u00f3\u017cnicami rentowno\u015bci wzgl\u0119dem USA, co ogranicza przestrze\u0144 do trwa\u0142ej aprecjacji. Przy oczekiwaniach dalszego zacie\u015bniania Fed i scenariuszu \u201est\u00f3p wy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d presja zewn\u0119trzna na ringgita prawdopodobnie si\u0119 utrzyma, \u0142agodz\u0105c ryzyko wi\u0119kszego os\u0142abienia, ale jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c potencja\u0142 gwa\u0142townych ruch\u00f3w w g\u00f3r\u0119.<\/p>\n—\n
Po dzia\u0142aniach Bank Negara Malaysia ukierunkowanych na zach\u0119canie do repatriacji ringgit si\u0119 umocni\u0142, spychaj\u0105c par\u0119 USD\/MYR z rejonu 4,15 do ok. 4,12 dzi\u015b. To nawi\u0105zuje do skutecznej interwencji obserwowanej w 2024 r. Jednak tym razem globalne t\u0142o makroekonomiczne jest wyra\u017anie inne.<\/p>\n
G\u0142\u00f3wn\u0105 przeszkod\u0105 pozostaje silny dolar ameryka\u0144ski, wspierany oczekiwaniami dalszego zacie\u015bniania polityki Rezerwy Federalnej. Poniewa\u017c najnowsze dane o inflacji w USA za maj 2026 r. okaza\u0142y si\u0119 wysokie (3,9%), r\u00f3\u017cnice st\u00f3p najpewniej nadal b\u0119d\u0105 faworyzowa\u0107 dolara wzgl\u0119dem walut rynk\u00f3w wschodz\u0105cych. To tworzy trudne warunki dla trwa\u0142ej aprecjacji ringgita.<\/p>\n
Na rynku krajowym fundamenty Malezji zapewniaj\u0105 jednak walucie pewne oparcie. Zwracamy uwag\u0119, \u017ce wzrost PKB w I kw. 2026 r. by\u0142 solidny (4,5%), a najnowsze odczyty inflacji pozostaj\u0105 umiarkowane (2,8%). Dane te sugeruj\u0105 odporno\u015b\u0107 gospodarki, co powinno ogranicza\u0107 ryzyko gwa\u0142townej wyprzeda\u017cy ringgita.<\/p>\n—\n
W tym otoczeniu zak\u0142adamy, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach ringgit b\u0119dzie porusza\u0142 si\u0119 w przedziale waha\u0144. O ile dzia\u0142ania BNM powinny ogranicza\u0107 s\u0142abo\u015b\u0107 powy\u017cej 4,15\u20134,18, o tyle dominuj\u0105ca narracja silnego dolara prawdopodobnie b\u0119dzie blokowa\u0107 istotniejsze umocnienie poni\u017cej 4,10. To \u015brodowisko sprzyja strategiom korzystaj\u0105cym z niskiej zmienno\u015bci, takim jak sprzeda\u017c strangle lub straddle na parze USD\/MYR.<\/p>\n
W odr\u00f3\u017cnieniu od 2024 r., kiedy rynek dyskontowa\u0142 przysz\u0142e obni\u017cki st\u00f3p Fed, obecny konsensus zdecydowanie wskazuje na dalsze zacie\u015bnianie. Ta fundamentalna r\u00f3\u017cnica oznacza, \u017ce bank centralny mo\u017ce wyg\u0142adza\u0107 zmienno\u015b\u0107, ale nie jest w stanie odwr\u00f3ci\u0107 szerszego trendu nap\u0119dzanego polityk\u0105 pieni\u0119\u017cn\u0105 USA. W konsekwencji nie nale\u017cy oczekiwa\u0107 powt\u00f3rki trwa\u0142ego rajdu ringgita obserwowanego w tamtym okresie.<\/p>\n\n\n\n