Z\u0142oto utrzymywa\u0142o si\u0119 w pi\u0105tek powy\u017cej 4 000 USD, gdy dolar ameryka\u0144ski os\u0142ab\u0142 po publikacji najnowszych danych o inflacji PCE w USA, kt\u00f3re w du\u017cej mierze pokry\u0142y si\u0119 z prognozami, ograniczaj\u0105c oczekiwania na rych\u0142\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych Rezerwy Federalnej. Para XAU\/USD by\u0142a handlowana w okolicach 4 065 USD po tym, jak na pocz\u0105tku tygodnia dotkn\u0119\u0142a siedmiomiesi\u0119cznego minimum na poziomie 3 959 USD. Majowy wska\u017anik PCE og\u00f3\u0142em wzr\u00f3s\u0142 o 0,4% m\/m, bez zmian wobec kwietnia, ale poni\u017cej prognozy 0,5%, natomiast bazowy PCE utrzyma\u0142 si\u0119 na poziomie 0,3% m\/m, zgodnie z oczekiwaniami. Rynki obni\u017cy\u0142y wycen\u0119 podwy\u017cki we wrze\u015bniu \u2014 implikowane prawdopodobie\u0144stwo wynios\u0142o 61% wobec 70% tydzie\u0144 wcze\u015bniej, wed\u0142ug narz\u0119dzia CME FedWatch.<\/p>\n
Inflacja roczna pozostaje powy\u017cej celu Fed na poziomie 2%, co wskazuje na utrzymanie wysokich koszt\u00f3w finansowania, cho\u0107 ni\u017csze ceny ropy maj\u0105 \u0142agodzi\u0107 presj\u0119 cenow\u0105. Dolar by\u0142 na drodze do drugiego z rz\u0119du miesi\u0119cznego wzrostu; indeks DXY znajdowa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 101,12 po ponad rocznym maksimum oko\u0142o 101,80. Niepewno\u015b\u0107 geopolityczna utrzymywa\u0142a si\u0119 \u2014 Iran ponownie podkre\u015bli\u0142, \u017ce tranzyt przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz powinien by\u0107 koordynowany z ira\u0144skimi w\u0142adzami, oraz skrytykowa\u0142 obecno\u015b\u0107 wojskow\u0105 USA w Zatoce. Od strony technicznej XAU\/USD pozostawa\u0142 poni\u017cej 20-okresowej \u015bredniej SMA w Bollinger Bands na 4 248 USD; RSI wynosi\u0142 35, a ADX 41, przy oporach w rejonie 4 248 i 4 543 USD oraz wsparciu na 4 000, a nast\u0119pnie 3 953 USD.<\/p>\n
Postrzegamy obecn\u0105 stabilizacj\u0119 z\u0142ota powy\u017cej 4 000 USD jako tymczasow\u0105 pauz\u0119 w szerszym trendzie spadkowym. Cho\u0107 miesi\u0119czny raport PCE przyni\u00f3s\u0142 pewn\u0105 ulg\u0119, roczny bazowy PCE pozostaje uporczywie wysoki \u2014 na poziomie 4,1%, wyra\u017anie powy\u017cej celu Fed. To wzmacnia nasz pogl\u0105d, \u017ce ewentualne wzrosty b\u0119d\u0105 najprawdopodobniej kr\u00f3tkotrwa\u0142e i stan\u0105 si\u0119 okazj\u0105 do sprzeda\u017cy.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 silny trend spadkowy sygnalizowany przez wska\u017aniki techniczne, w najbli\u017cszych tygodniach zamierzamy gra\u0107 przeciwko ewentualnej sile rynku. Rozwa\u017cymy sprzeda\u017c opcji call lub budow\u0119 strategii bear call spread ze strike\u2019ami w okolicach oporu 4 250 USD. Historycznie, w cyklach zacie\u015bniania Fed \u2014 takich jak w 2022 r. \u2014 rajdy na z\u0142ocie konsekwentnie wygasa\u0142y, dop\u00f3ki nie pojawi\u0142 si\u0119 wyra\u017any zwrot w polityce, kt\u00f3rego obecnie jeszcze nie widzimy.<\/p>\n
B\u0119dziemy obserwowa\u0107 poziom 4 000 USD jako krytyczny punkt zapalny dla dalszych spadk\u00f3w. Zdecydowane prze\u0142amanie poni\u017cej tego wsparcia sk\u0142oni\u0142oby nas do zakupu opcji put, z celem w rejonie ostatnich minim\u00f3w ok. 3 950 USD. Nied\u017awiedzie nastawienie potwierdzaj\u0105 najnowsze dane wskazuj\u0105ce, \u017ce ETF-y zabezpieczone z\u0142otem odnotowa\u0142y w samym tylko bie\u017c\u0105cym miesi\u0105cu odp\u0142ywy netto przekraczaj\u0105ce 5 mld USD, co sugeruje utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 sprzeda\u017cow\u0105 ze strony instytucji.<\/p>\n
Silny dolar ameryka\u0144ski \u2014 przy indeksie DXY utrzymuj\u0105cym si\u0119 wyra\u017anie powy\u017cej 101,00 \u2014 pozostaje istotnym czynnikiem hamuj\u0105cym notowania z\u0142ota. Relatywna si\u0142a gospodarki USA, widoczna m.in. w ostatnim raporcie z rynku pracy (Nonfarm Payrolls), kt\u00f3ry pokaza\u0142 przyrost 250 tys. miejsc pracy, nadal przyci\u0105ga kapita\u0142 i wspiera \u201ezielonego\u201d. Trwaj\u0105cy konflikt na linii USA\u2013Iran r\u00f3wnie\u017c sprzyja nap\u0142ywom do dolara w ramach przep\u0142yw\u00f3w do bezpiecznych aktyw\u00f3w, ograniczaj\u0105c tradycyjn\u0105 rol\u0119 z\u0142ota jako \u201ebezpiecznej przystani\u201d.<\/p>\n\n\n\n