Brent gwa\u0142townie si\u0119 cofn\u0105\u0142, gdy rynki zareagowa\u0142y na oczekiwania, \u017ce po porozumieniu USA\u2013Iran cie\u015bnina Ormuz zostanie ponownie otwarta. Od pocz\u0105tku maja benchmark potania\u0142 o ponad 30 USD\/bbl i obecnie handlowany jest poni\u017cej 80 USD\/bbl \u2014 wynika z zespo\u0142u strategii FX w OCBC. P\u00f3\u017aniej jednak ceny ropy w nocy lekko odbi\u0142y, gdy pojawi\u0142y si\u0119 w\u0105tpliwo\u015bci co do trwa\u0142o\u015bci porozumienia, co podtrzyma\u0142o premi\u0119 za ryzyko bezpiecze\u0144stwa.<\/p>\n\n
OCBC utrzyma\u0142 prognoz\u0119 Brent na koniec 2026 r. na poziomie 80 USD\/bbl, jednocze\u015bnie zak\u0142adaj\u0105c stopniowy spadek w kierunku niskiego przedzia\u0142u 60 USD w latach 2027\u201328. W kr\u00f3tkim terminie bank oczekuje, \u017ce ryzyko zak\u0142\u00f3ce\u0144 poda\u017cy ograniczy dalsz\u0105 przestrze\u0144 do spadk\u00f3w. Ruch cenowy nast\u0105pi\u0142 po ataku na statek towarowy w cie\u015bninie Ormuz, kt\u00f3ry spowodowa\u0142 uszkodzenia mostka; \u201eWall Street Journal\u201d poda\u0142, \u017ce odpowiedzialny mo\u017ce by\u0107 Iran, cho\u0107 pozostaje to niepotwierdzone.<\/p>\n\n
Na dzie\u0144 26 czerwca 2026 r. ropa Brent spad\u0142a wyra\u017anie poni\u017cej 80 USD za bary\u0142k\u0119, ale postrzegamy to jako sytuacj\u0119 kruch\u0105. Rynek wydaje si\u0119 nadmiernie optymistyczny co do ponownego otwarcia cie\u015bniny Ormuz. Uwa\u017camy, \u017ce premia za ryzyko bezpiecze\u0144stwa, kt\u00f3ra znikn\u0119\u0142a, mo\u017ce wr\u00f3ci\u0107 bardzo szybko.<\/p>\n\n
Ostatni atak na statek towarowy jest wyra\u017anym sygna\u0142em ostrzegawczym, \u017ce sytuacja nie jest stabilna. Cho\u0107 cie\u015bnina jest technicznie otwarta, ruch tankowc\u00f3w ma by\u0107 nadal o 15% ni\u017cszy ni\u017c przed kryzysem, poniewa\u017c armatorzy czekaj\u0105 na dodatkowe gwarancje bezpiecze\u0144stwa. Przez ten w\u0105ski przesmyk przep\u0142ywa dziennie ok. 21 mln bary\u0142ek ropy, wi\u0119c ka\u017cde zak\u0142\u00f3cenie natychmiast przek\u0142ada si\u0119 na globalny rynek.<\/p>\n\n
Obecnie wida\u0107 sygna\u0142y tej nerwowo\u015bci na rynku opcji. Indeks zmienno\u015bci ropy CBOE (OVX), cho\u0107 spad\u0142 z majowego szczytu, pozostaje podwy\u017cszony na poziomie 45 \u2014 wyra\u017anie powy\u017cej pi\u0119cioletniej \u015bredniej wynosz\u0105cej 35. Wyceny opcji call wygasaj\u0105cych w ci\u0105gu najbli\u017cszych 60 dni r\u00f3wnie\u017c zacz\u0119\u0142y si\u0119 umacnia\u0107, co sugeruje, \u017ce inwestorzy coraz cz\u0119\u015bciej zabezpieczaj\u0105 si\u0119 przed nag\u0142ym skokiem cen.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z tym odradzaliby\u015bmy pozycjonowanie pod dalsze istotne spadki cen w nadchodz\u0105cych tygodniach. Zamiast tego inwestorzy powinni rozwa\u017cy\u0107 strategie korzystaj\u0105ce na stabilizacji cen lub na silnym ruchu w g\u00f3r\u0119. Zakup out-of-the-money opcji call mo\u017ce by\u0107 skutecznym, relatywnie niskokosztowym sposobem ekspozycji na potencjalny rajd \u201esupply-scare\u201d w kierunku naszego celu na koniec roku na poziomie 80 USD.<\/p>\n\n
Ta krucho\u015b\u0107 nie jest niczym nowym, a historia pokazuje, jak szybko takie sytuacje mog\u0105 eskalowa\u0107. Wystarczy przypomnie\u0107 ataki na saudyjsk\u0105 infrastruktur\u0119 w 2019 r., kt\u00f3re wywo\u0142a\u0142y niemal 20-proc. skok Brent w ci\u0105gu jednego dnia. Obecne otoczenie wydaje si\u0119 podobnie napi\u0119te, mimo post\u0119p\u00f3w dyplomatycznych.<\/p>\n\n\n\n