NZD\/USD handlowano w pi\u0105tek w pobli\u017cu 0,5650, +0,05% w momencie pisania, przy czym dolar nowozelandzki pozostawa\u0142 stonowany, mimo \u017ce dolar ameryka\u0144ski os\u0142ab\u0142 po nowych danych inflacyjnych. Ameryka\u0144ski wska\u017anik cen PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index), preferowana miara Rezerwy Federalnej, wzr\u00f3s\u0142 w maju o 4,1% r\/r zgodnie z oczekiwaniami, natomiast wzrost m\/m wyni\u00f3s\u0142 0,4% wobec konsensusu 0,5%, co ograniczy\u0142o obawy o utrzymywanie si\u0119 presji cenowej.<\/p>\n
Oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p szybko si\u0119 skorygowa\u0142y. Po publikacji rynki zmniejszy\u0142y prawdopodobie\u0144stwo ruchu Fed o 25 pb w lipcu \u2014 narz\u0119dzie CME FedWatch wskaza\u0142o je na ok. 29,9% wobec 38,5% tydzie\u0144 wcze\u015bniej \u2014 co ci\u0105\u017cy\u0142o dolarowi. Kiwi zyska\u0142 jednak tylko ograniczone wsparcie, poniewa\u017c utrzymuj\u0105 si\u0119 oczekiwania, \u017ce Bank Rezerw Nowej Zelandii pozostawi w lipcu Official Cash Rate bez zmian; ASB Bank zak\u0142ada obecnie, \u017ce zacie\u015bnianie wr\u00f3ci od wrze\u015bnia, a stopa osi\u0105gnie szczyt 3,25% na pocz\u0105tku 2027 r. Rynek nadal wycenia wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 Fed jako realny scenariusz, co sprawia, \u017ce w kr\u00f3tkim terminie dla NZD\/USD kluczowa pozostaje dywergencja polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Naszym zdaniem para NZD\/USD ma trudno\u015bci z kontynuacj\u0105 wzrost\u00f3w i obecnie handlowana jest w okolicach 0,6150, mimo oznak os\u0142abienia dolara ameryka\u0144skiego. Brak zdolno\u015bci Kiwi do wykorzystania tej s\u0142abo\u015bci wynika z rozbie\u017cnych perspektyw dla bank\u00f3w centralnych obu kraj\u00f3w. Taka konfiguracja sugeruje, \u017ce ewentualne umocnienie pary w najbli\u017cszym czasie b\u0119dzie prawdopodobnie ograniczone.<\/p>\n
S\u0142abszy dolar ameryka\u0144ski to reakcja na najnowsze dane inflacyjne \u2014 majowy CPI wyni\u00f3s\u0142 2,9%, nieco poni\u017cej prognozy 3,0%. W konsekwencji rynkowe oczekiwania na obni\u017ck\u0119 st\u00f3p przez Fed na lipcowym posiedzeniu wzros\u0142y do ponad 55%, wywieraj\u0105c presj\u0119 na dolara. Dane te wzmacniaj\u0105 pogl\u0105d, \u017ce presja inflacyjna w USA wreszcie s\u0142abnie.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie uwa\u017camy, \u017ce dolar nowozelandzki jest obci\u0105\u017cony w\u0142asnymi, krajowymi wyzwaniami. Ostatnio opublikowane dane pokaza\u0142y, \u017ce gospodarka Nowej Zelandii w I kwartale 2026 r. uros\u0142a zaledwie o 0,1%, co potwierdza wyra\u017ane spowolnienie. Tak s\u0142aby wzrost wzmacnia argumenty za obni\u017ck\u0105 stopy przez RBNZ w sierpniu \u2014 prawdopodobnie jeszcze zanim Fed rozpocznie w\u0142asny cykl \u0142agodzenia.<\/p>\n
W tym otoczeniu przygl\u0105damy si\u0119 strategiom na instrumentach pochodnych, kt\u00f3re korzystaj\u0105 z ograniczonego potencja\u0142u wzrostowego lub stopniowego spadku NZD\/USD w najbli\u017cszych tygodniach. Odpowiednie wydaje si\u0119 wystawianie opcji call out-of-the-money lub budowa strategii bear call spread. Takie pozycje pozwalaj\u0105 inkasowa\u0107 premi\u0119 przy za\u0142o\u017ceniu, \u017ce para b\u0119dzie mia\u0142a trudno\u015b\u0107 z istotnym odbiciem od obecnych poziom\u00f3w.<\/p>\n
Sytuacja przypomina wcze\u015bniejsze okresy dywergencji polityki pieni\u0119\u017cnej, np. w latach 2014\u20132015, gdy jastrz\u0119bi Fed doprowadzi\u0142 do wyra\u017anego umocnienia dolara wobec walut, kt\u00f3rych banki centralne by\u0142y bardziej go\u0142\u0119bie. Cho\u0107 obecny kontekst dotyczy przede wszystkim terminu obni\u017cek st\u00f3p, zasada pozostaje aktualna: waluta kraju, kt\u00f3ry ma pilniejsz\u0105 potrzeb\u0119 \u0142agodzenia polityki, ma tendencj\u0119 do relatywnie s\u0142abszego zachowania.<\/p>\n\n\n\n