USD\/CHF os\u0142abi\u0142 si\u0119 w pi\u0105tek, wymazuj\u0105c tegoroczny wzrost z tego tygodnia, gdy rajd dolara ameryka\u0144skiego straci\u0142 impet po tym, jak dane o wydatkach konsumpcyjnych (PCE) w du\u017cej mierze pokry\u0142y si\u0119 z prognozami i wskaza\u0142y na ograniczon\u0105 presj\u0119 cenow\u0105 w uj\u0119ciu bazowym. Para by\u0142a notowana w pobli\u017cu 0,8071, przed\u0142u\u017caj\u0105c drugi dzie\u0144 spadk\u00f3w po osi\u0105gni\u0119ciu w \u015brod\u0119 11-miesi\u0119cznego maksimum na poziomie 0,8139. Wska\u017anik PCE og\u00f3\u0142em wzr\u00f3s\u0142 w maju o 0,4% m\/m, bez zmian wobec kwietnia, ale poni\u017cej konsensusu 0,5%, podczas gdy bazowy PCE utrzyma\u0142 si\u0119 na poziomie 0,3%, zgodnie z oczekiwaniami.<\/p>\n\n
Indeks dolara (DXY) znajdowa\u0142 si\u0119 w okolicach 101,12, po tym jak wcze\u015bniej w tygodniu osi\u0105gn\u0105\u0142 szczyt w rejonie 101,80. Odczyt inflacji ograniczy\u0142 oczekiwania na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych Fed w kr\u00f3tkim terminie, mimo \u017ce inflacja pozostaje powy\u017cej celu banku centralnego wynosz\u0105cego 2%. Sonda\u017c Reutersa pokaza\u0142, \u017ce 78 z 102 ekonomist\u00f3w oczekuje utrzymania st\u00f3p na poziomie 3,50\u20133,75% do ko\u0144ca 2026 r. W Szwajcarii SNB utrzyma\u0142 stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 0%, przy inflacji blisko dolnej granicy przedzia\u0142u 0\u20132%, natomiast MFW oceni\u0142, \u017ce obecne nastawienie jest w\u0142a\u015bciwe, ale polityka powinna pozosta\u0107 elastyczna \u2014 przy stagflacji mo\u017cliwe by\u0142yby wy\u017csze stopy, a w przypadku szoku dezinflacyjnego opcj\u0105 pozostaj\u0105 stopy ujemne.<\/p>\n\n
W tym tygodniu obserwujemy lekkie osuwanie si\u0119 pary USD\/CHF, kt\u00f3ra oddaje cz\u0119\u015b\u0107 ostatnich zysk\u00f3w wraz z wygasaniem impetu dolara. To reakcja na najnowszy raport o ameryka\u0144skim PCE, wskazuj\u0105cy, \u017ce inflacja bazowa pozostaje uporczywa na poziomie 2,8%, co utrzymuje uwag\u0119 rynku na polityce Fed. Obecnie para jest notowana w okolicach 0,9150 po tym, jak na pocz\u0105tku tygodnia nie zdo\u0142a\u0142a utrzyma\u0107 si\u0119 powy\u017cej 0,9200.<\/p>\n\n
Cho\u0107 dane te sch\u0142odzi\u0142y oczekiwania na kolejne podwy\u017cki st\u00f3p, umacniaj\u0105 argumenty za tym, by Rezerwa Federalna utrzymywa\u0142a stopy w przedziale 5,25\u20135,50% przez d\u0142u\u017cszy czas. Przy inflacji wci\u0105\u017c wyra\u017anie powy\u017cej celu 2% nie spodziewamy si\u0119, by Fed w najbli\u017cszym czasie sygnalizowa\u0142 zwrot w stron\u0119 obni\u017cek st\u00f3p. Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 w polityce pieni\u0119\u017cnej powinna nadal zapewnia\u0107 bazowe wsparcie dla dolara.<\/p>\n\n
Z kolei Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) wydaje si\u0119 komfortowo nastawiony do stopy na poziomie 1,50%, poniewa\u017c inflacja w Szwajcarii kszta\u0142tuje si\u0119 w pobli\u017cu 1,4%. To poziom mieszcz\u0105cy si\u0119 w przedziale celu SNB, co daje niewiele powod\u00f3w, by dor\u00f3wnywa\u0107 restrykcyjnemu nastawieniu Fed. R\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a Szwajcari\u0105 to kluczowy czynnik, kt\u00f3ry monitorujemy.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych to cofni\u0119cie mo\u017ce stanowi\u0107 potencjaln\u0105 okazj\u0119. Dostrzegamy warto\u015b\u0107 w wykorzystaniu spadku poni\u017cej 0,9200 do zaj\u0119cia pozycji pod odnowione umocnienie dolara w nadchodz\u0105cych tygodniach. Sprzeda\u017c kr\u00f3tkoterminowych opcji put at-the-money lub lekko out-of-the-money na USD\/CHF mo\u017ce by\u0107 skuteczn\u0105 strategi\u0105 pozwalaj\u0105c\u0105 inkasowa\u0107 premi\u0119 przy jednoczesnym budowaniu nastawienia pro-wzrostowego.<\/p>\n\n
Alternatywnie, dla tych, kt\u00f3rzy obawiaj\u0105 si\u0119 g\u0142\u0119bszej korekty wywo\u0142anej potencjalnie s\u0142abszymi danymi z ameryka\u0144skiego rynku pracy, zakup tanich opcji put out-of-the-money mo\u017ce zapewni\u0107 niskokosztowe zabezpieczenie. Chroni to przed scenariuszem, w kt\u00f3rym ostatnia s\u0142abo\u015b\u0107 dolara ulega przyspieszeniu. Uwa\u017cnie b\u0119dziemy \u015bledzi\u0107 przysz\u0142otygodniowy raport Non-Farm Payrolls jako kolejny istotny katalizator.<\/p>\n\n\n\n