Ceny z\u0142ota os\u0142ab\u0142y i po raz pierwszy od pocz\u0105tku listopada na kr\u00f3tko spad\u0142y poni\u017cej 4 000 USD za uncj\u0119 troja\u0144sk\u0105, po czym odrobi\u0142y cz\u0119\u015b\u0107 strat. Ruch ten nast\u0119puje w sytuacji, gdy mocne dane z USA oraz jastrz\u0119bia retoryka Rezerwy Federalnej podtrzymuj\u0105 oczekiwania na bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105, co wci\u0105\u017c wywiera presj\u0119 na kruszec.<\/p>\n
Preferowany przez Fed wska\u017anik inflacji, oparty na wydatkach konsumpcyjnych (PCE), wzr\u00f3s\u0142 w maju zgodnie z oczekiwaniami do poziomu nieco powy\u017cej 4%, osi\u0105gaj\u0105c najwy\u017cszy poziom od trzech lat. Poniewa\u017c wzrost gospodarczy pozostaje \u2013 w ocenie rynku \u2013 solidny, oczekiwania na podwy\u017cki st\u00f3p utrzymuj\u0105 si\u0119, cho\u0107 uwaga przenosi si\u0119 teraz na przysz\u0142otygodniowy pi\u0105tkowy raport z ameryka\u0144skiego rynku pracy: jedynie \u201eprzyzwoity\u201d odczyt i wolniejsze tempo tworzenia miejsc pracy mog\u0142yby z\u0142agodzi\u0107 obawy o stopy procentowe i pom\u00f3c ustabilizowa\u0107 ostatni trend spadkowy cen z\u0142ota.<\/p>\n
Widzimy wymagaj\u0105ce otoczenie dla z\u0142ota \u2013 ceny niedawno prze\u0142ama\u0142y kluczowe wsparcie na poziomie 4 000 USD, po czym nast\u0105pi\u0142o niewielkie odbicie. S\u0142abo\u015b\u0107 ta wynika ze spekulacji o dalszych podwy\u017ckach st\u00f3p procentowych przez Fed, a nastroje te wzmocni\u0142 majowy odczyt inflacji PCE na poziomie 4,1%. Dane CME Group pokazuj\u0105 wyra\u017any wzrost kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach terminowych na z\u0142oto, co odzwierciedla pesymistyczne nastawienie rynku.<\/p>\n
Wszystkie oczy zwr\u00f3cone s\u0105 teraz na raport z ameryka\u0144skiego rynku pracy, kt\u00f3ry zostanie opublikowany w przysz\u0142y pi\u0105tek, 3 lipca 2026 r. Uwa\u017camy, \u017ce spowolnienie wzrostu zatrudnienia mog\u0142oby zmniejszy\u0107 obawy rynku przed kolejnymi podwy\u017ckami st\u00f3p. Odczyt Non-Farm Payrolls (NFP) poni\u017cej konsensusu na poziomie 190 000 sygnalizowa\u0142by sch\u0142odzenie gospodarki, potencjalnie ograniczaj\u0105c jastrz\u0119bie nastawienie Fed.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce bardziej prawdopodobna jest stabilizacja ni\u017c gwa\u0142towne odbicie, rozwa\u017camy sprzeda\u017c opcji put out-of-the-money na kontraktach na z\u0142oto z wyga\u015bni\u0119ciem w lipcu lub sierpniu. Podwy\u017cszona zmienno\u015b\u0107 implikowana przed publikacj\u0105 raportu z rynku pracy czyni t\u0119 strategi\u0119 atrakcyjn\u0105 w kontek\u015bcie pozyskania premii opcyjnej. Celem jest zysk w scenariuszu, w kt\u00f3rym z\u0142oto po prostu przestanie spada\u0107 i wejdzie w ruch boczny lub wzro\u015bnie nieznacznie.<\/p>\n
Historycznie z\u0142oto wykazywa\u0142o siln\u0105 odwrotn\u0105 korelacj\u0119 z dolarem ameryka\u0144skim po s\u0142abszych od oczekiwa\u0144 odczytach NFP. Przyk\u0142adowo, podczas obaw o spowolnienie gospodarcze pod koniec 2023 r. s\u0142absze dane z rynku pracy konsekwentnie poprzedza\u0142y wyra\u017ane rajdy cen z\u0142ota, gdy rynek redukowa\u0142 oczekiwania dotycz\u0105ce poziomu st\u00f3p procentowych. Oczekujemy podobnej \u2013 cho\u0107 by\u0107 mo\u017ce bardziej stonowanej \u2013 reakcji, je\u015bli w przysz\u0142ym tygodniu wzrost zatrudnienia oka\u017ce si\u0119 rozczarowuj\u0105cy.<\/p>\n\n\n\n