Koniec strategii \u201ejednego koszyka\u201d na Mag 7<\/p>\n
Prosta strategia kupowania Magnificent 7 jako jednego koszyka przestaje dzia\u0142a\u0107. Widzimy, jak grupa zaczyna si\u0119 rozpada\u0107, poniewa\u017c rynek kwestionuje gigantyczne nak\u0142ady inwestycyjne zwi\u0105zane z AI ponoszone przez cz\u0119\u015b\u0107 sp\u00f3\u0142ek. Po najnowszym odczycie inflacji PCE za maj 2026 na poziomie 2,9%, nieco powy\u017cej konsensusu, uwaga gwa\u0142townie przesun\u0119\u0142a si\u0119 na natychmiastowe przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne i rentowno\u015b\u0107.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w oznacza to, \u017ce nadszed\u0142 czas, by wykorzystywa\u0107 opcje do wyra\u017cania bardziej zniuansowanego pogl\u0105du na \u201ewydaj\u0105cych na AI\u201d takich jak Microsoft i Amazon. Poniewa\u017c firmy te deklaruj\u0105 setki miliard\u00f3w dolar\u00f3w nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych, ich akcje wykazuj\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 \u2014 obie niedawno zesz\u0142y poni\u017cej 200\u2011dniowych \u015brednich krocz\u0105cych. Uwa\u017camy, \u017ce kupno zabezpieczaj\u0105cych opcji put lub budowa nied\u017awiedzich spread\u00f3w put na tych walorach to dobry spos\u00f3b na hedging przed dalszym spadkiem, gdy rynek coraz bardziej martwi si\u0119 rachunkiem ni\u017c ostateczn\u0105 wyp\u0142at\u0105.<\/p>\n
Z kolei dostawcy \u201einkasuj\u0105cy czeki\u201d, tacy jak Nvidia, stanowi\u0105 inny rodzaj wyzwania. Cho\u0107 kurs Nvidii porusza si\u0119 bokiem, jej zmienno\u015b\u0107 implikowana wzros\u0142a powy\u017cej 55%, co odzwierciedla g\u0142\u0119bok\u0105 niepewno\u015b\u0107 co do tego, czy obecne mar\u017ce s\u0105 do utrzymania. To sprawia, \u017ce sprzeda\u017c covered call pod istniej\u0105ce d\u0142ugie pozycje jest atrakcyjna jako spos\u00f3b generowania dochodu, a wykorzystanie spread\u00f3w call pozwala stawia\u0107 z g\u00f3ry ograniczone ryzykiem zak\u0142ady na szeroki segment p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w.<\/p>\n
Rosn\u0105ce zr\u00f3\u017cnicowanie w obr\u0119bie grupy otwiera czytelne okazje w relatywnej wycenie i handlu parami. Przyk\u0142adowo Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) pobi\u0142 Nasdaq 100 o 8% w minionym kwartale, co pokazuje, \u017ce kapita\u0142 p\u0142ynie do \u201epoborc\u00f3w myta\u201d rozbudowy AI, takich jak dostawcy energii. Pozycjonujemy si\u0119 na kontynuacj\u0119 tego trendu poprzez d\u0142ugie pozycje w beneficjentach z sektor\u00f3w energii i infrastruktury, przy jednoczesnym wykorzystaniu instrument\u00f3w pochodnych do kr\u00f3tkiej ekspozycji na kapita\u0142och\u0142onne sp\u00f3\u0142ki platform AI.<\/p>\n
Patrzymy te\u017c na sam\u0105 zmienno\u015b\u0107 jako klas\u0119 aktyw\u00f3w, poniewa\u017c rozbie\u017cno\u015bci mi\u0119dzy akcjami Mag 7 rosn\u0105. Rozpad monolitycznego trade\u2019u sugeruje, \u017ce zmienno\u015b\u0107 pojedynczych sp\u00f3\u0142ek b\u0119dzie rosn\u0105\u0107 nawet wtedy, gdy zmienno\u015b\u0107 szerokich indeks\u00f3w pozostanie ograniczona. To \u015brodowisko jest idealne dla strategii izoluj\u0105cych ruchy pojedynczych akcji, takich jak d\u0142ugie straddle na sp\u00f3\u0142kach z nadchodz\u0105cymi wynikami, kt\u00f3re mog\u0105 rozja\u015bni\u0107 ich \u015bcie\u017ck\u0119 monetyzacji AI.<\/p>\n
Kluczowe staje si\u0119 traktowanie ka\u017cdej sp\u00f3\u0142ki jako osobnej historii. Alphabet wydaje si\u0119 na przyk\u0142ad lepiej pozycjonowany dzi\u0119ki wyra\u017aniejszej \u015bcie\u017cce monetyzacji us\u0142ug chmurowych i lepiej trzyma si\u0119 od strony technicznej ni\u017c Meta, kt\u00f3ra ugrz\u0119z\u0142a w szerokiej konsolidacji. Dlatego preferowaliby\u015bmy konstruowanie byczych pozycji na Alphabet, przy jednoczesnym wdra\u017caniu neutralnych, \u201erange\u2011bound\u201d strategii \u2014 takich jak iron condor \u2014 na Mecie w celu inkasowania premii.<\/p>\n
Mag 7 p\u0119ka, gdy trade na AI przesuwa si\u0119 z platform na dostawc\u00f3w<\/p>\n
Trade na \u201eMag 7\u201d ulega fragmentacji, poniewa\u017c cykl AI przenosi uwag\u0119 z gigant\u00f3w platformowych na \u0142a\u0144cuch dostaw sprzedaj\u0105cy im moc obliczeniow\u0105. Microsoft, Amazon, Alphabet i Meta s\u0105 postrzegane mniej jako \u201ebezwysi\u0142kowi\u201d compoundingowi zwyci\u0119zcy, a bardziej jako kapita\u0142och\u0142onni budowniczowie, pompuj\u0105cy pieni\u0105dze w GPU, pami\u0119\u0107, centra danych, kontrakty na energi\u0119 i leasingi finansowe, podczas gdy NVIDIA oraz inni dostawcy p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w i infrastruktury maj\u0105 szans\u0119 przechwyci\u0107 kr\u00f3tkoterminowe przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne. Dyskusja przesuwa si\u0119 z pytania, czy popyt na AI istnieje, na to, kto dostaje pieni\u0105dze jako pierwszy \u2014 i czy zwroty uzasadniaj\u0105 ci\u0119\u017csze bilanse oraz s\u0142absz\u0105 konwersj\u0119 zysku na got\u00f3wk\u0119.<\/p>\n
Plany inwestycyjne podkre\u015blaj\u0105 ten podzia\u0142: Microsoft wskazuje na ok. 190 mld USD capex w 2026 r., Amazon oczekuje ok. 200 mld USD, Alphabet podni\u00f3s\u0142 wide\u0142ki do 180\u2013190 mld USD, a Meta celuje w 125\u2013145 mld USD. \u0141\u0105cznie daje to ok. 700 mld USD rocznych wydatk\u00f3w w tej czw\u00f3rce. Poziomy techniczne pokazuj\u0105 rozjazd: Apple dryfuje w kierunku wsparcia 270 USD; Amazon jest poni\u017cej 200\u2011dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej z poziomem 220 USD w centrum uwagi; Meta tkwi w okolicach 520 USD; Alphabet utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 200\u2011dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej; a NVIDIA handluje w rejonach widzianych kilka miesi\u0119cy temu. Analiza pozycjonowania Goldmana sugeruje narastaj\u0105c\u0105 kapitulacj\u0119 w ekspozycji na Mag 7, co poprawia relacj\u0119 ryzyka do zysku w wybranych \u201ekieszeniach\u201d, ale nie oznacza powrotu do strategii jednego koszyka.<\/p>\n\n\n\n