EUR\/USD: Spadek cen ropy daje tymczasowe wsparcie, ale szerszy trend spadkowy si\u0119 utrzymuje<\/p>\n\n
EUR\/USD powr\u00f3ci\u0142 w pi\u0105tek powy\u017cej 1,1400 po odbiciu od 13-miesi\u0119cznych minim\u00f3w na 1,1325. S\u0142abszy dolar ameryka\u0144ski w po\u0142\u0105czeniu ze spadkiem cen ropy wspar\u0142 wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119, cho\u0107 dominuj\u0105cy trend spadkowy pozosta\u0142 nienaruszony. Ropa Brent zesz\u0142a poni\u017cej 73,00 USD za bary\u0142k\u0119, wracaj\u0105c do poziom\u00f3w sprzed wojny; w uj\u0119ciu tygodniowym traci 9%, a w ostatnich sze\u015bciu tygodniach ponad 30%. Zmniejsza to presj\u0119 na uzale\u017cnione od importu energii gospodarki strefy euro i poprawia nastroje rynkowe.<\/p>\n\n
Ta\u0144sza energia ogranicza jednak pilno\u015b\u0107 dalszego zacie\u015bniania polityki przez EBC, co mo\u017ce hamowa\u0107 odbicie euro. Badanie EBC pokaza\u0142o, \u017ce konsumenci oczekuj\u0105 inflacji na poziomie 3,5% w horyzoncie 12 miesi\u0119cy, wobec wcze\u015bniejszych 4,0%, a respondenci spodziewaj\u0105 si\u0119 r\u00f3wnie\u017c spadku PKB w \u015brednim terminie \u2014 t\u0142o to mo\u017ce sprzyja\u0107 ostro\u017cniejszemu podej\u015bciu do polityki pieni\u0119\u017cnej. W USA os\u0142abienie dolara by\u0142o ograniczane przez solidne dane i rosn\u0105ce oczekiwania na wy\u017csze stopy Fed, po tym jak deflator PCE wzr\u00f3s\u0142 w maju do 4,1% r\/r \u2014 najszybciej od trzech lat \u2014 a p\u00f3\u017aniej opublikowany ma zosta\u0107 odczyt nastroj\u00f3w konsumenckich Uniwersytetu Michigan.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce para EUR\/USD pr\u00f3buje utrzyma\u0107 si\u0119 powy\u017cej 1,0850 po niedawnym odbiciu od tegorocznych minim\u00f3w w okolicach 1,0780. Ostatni zjazd cen ropy Brent z ponad 95 USD do okolic 85 USD za bary\u0142k\u0119 daje euro chwil\u0119 wytchnienia, poniewa\u017c obni\u017ca koszty importu energii dla kontynentu. Ten spadek ropy tworzy na razie kruch\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d dla waluty.<\/p>\n\n
Jednak naszym zdaniem si\u0142a euro jest krucha i ma\u0142o prawdopodobne, by si\u0119 utrzyma\u0142a. Przy najnowszych danych Eurostatu wskazuj\u0105cych na sch\u0142odzenie inflacji w strefie euro do 2,3% oraz s\u0142abym wzro\u015bcie PKB w I kwartale na poziomie 0,1%, Europejski Bank Centralny sygnalizuje pauz\u0119. To istotnie ogranicza potencja\u0142 euro do trwa\u0142ego rajdu.<\/p>\n\n
Tymczasem ostatnie cofni\u0119cie dolara wygl\u0105da bardziej na okazj\u0119 do zakup\u00f3w ni\u017c pocz\u0105tek nowego trendu. Najnowszy raport z rynku pracy USA pokaza\u0142 solidny przyrost 210 tys. miejsc pracy w maju, a przy utrzymuj\u0105cej si\u0119 \u201elepkiej\u201d inflacji bazowej na poziomie 3,1% Rezerwa Federalna ma niewiele powod\u00f3w, by rozwa\u017ca\u0107 obni\u017cki st\u00f3p. Ta fundamentalna rozbie\u017cno\u015b\u0107 \u2014 spowalniaj\u0105ca strefa euro kontra odporna gospodarka USA \u2014 powinna wkr\u00f3tce ponownie doj\u015b\u0107 do g\u0142osu.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 ten obraz, przygl\u0105damy si\u0119 strategiom, kt\u00f3re w nadchodz\u0105cych tygodniach korzystaj\u0105 na silniejszym dolarze wzgl\u0119dem euro. Sprzeda\u017c out-of-the-money opcji call na EUR\/USD lub budowa spadkowych strategii typu put spread mog\u0105 by\u0107 skutecznymi sposobami na ustawienie si\u0119 pod potencjalny ruch powrotny w kierunku minim\u00f3w 1,0780. Zmienno\u015b\u0107 jest relatywnie niska, co czyni te strategie o z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku atrakcyjnymi.<\/p>\n\n
Traderzy wci\u0105\u017c pami\u0119taj\u0105 uporczywie wysok\u0105 inflacj\u0119 w USA z lat 2022\u20132024, przez co rynek szybko sk\u0142ania si\u0119 ku \u201ejastrz\u0119biemu\u201d Fed przy pierwszych sygna\u0142ach utrwalonej presji cenowej. Ten historyczny precedens wspiera nasz pogl\u0105d, \u017ce ka\u017cde os\u0142abienie dolara b\u0119dzie kr\u00f3tkotrwa\u0142e. Euro nadal mierzy si\u0119 z istotnymi przeciwno\u015bciami: spowalniaj\u0105c\u0105 gospodark\u0105 oraz bankiem centralnym, kt\u00f3ry najpewniej zako\u0144czy\u0142 cykl zacie\u015bniania.<\/p>\n\n\n\n