Ceny ropy odbi\u0142y po doniesieniach, \u017ce w Cie\u015bninie Ormuz trafiony zosta\u0142 statek handlowy, co sk\u0142oni\u0142o ICE Brent do odrobienia wcze\u015bniejszych strat i zako\u0144czenia sesji ponad 2% na plusie. Mimo to utrzymuje si\u0119 presja spadkowa, poniewa\u017c uwaga rynku ponownie przenios\u0142a si\u0119 na wznowienie przep\u0142yw\u00f3w ropy przez ten w\u0105ski gard\u0142o. Odbudowa ruchu jest cz\u0119\u015bciowo efektem wyp\u0142ywania z Zatoki Perskiej jednostek, kt\u00f3re wcze\u015bniej utkn\u0119\u0142y, co sugeruje, \u017ce po roz\u0142adowaniu tego zatoru przep\u0142ywy mog\u0105 si\u0119 uspokoi\u0107.<\/p>\n
Najnowszy incydent grozi dalszym spowolnieniem \u017ceglugi, a Mi\u0119dzynarodowa Organizacja Morska (IMO) zawiesi\u0142a plan ewakuacji uwi\u0119zionych statk\u00f3w. Niezale\u017cnie od tego OPEC stoi w obliczu nowych napi\u0119\u0107 wewn\u0119trznych po niedawnym wyj\u015bciu ZEA, a irackie ministerstwo ropy naciska na wy\u017cszy limit wydobycia i zapowiedzia\u0142o, \u017ce mo\u017ce ponownie rozwa\u017cy\u0107 cz\u0142onkostwo, je\u015bli nie uzyska podwy\u017cki. Irak, drugi co do wielko\u015bci producent w grupie, dysponuje mocami produkcyjnymi na poziomie niemal 4,7 mln bary\u0142ek dziennie (b\/d), a bardziej ostry sp\u00f3r wzmocni\u0142by oczekiwania nadpoda\u017cy w 2027 r.<\/p>\n
Naszym zdaniem spadkowy impet rynku jest kwestionowany przez nowe ryzyka geopolityczne w rejonie Zatoki Perskiej. Kontrakty terminowe ICE Brent na sierpie\u0144 podskoczy\u0142y wczoraj o ponad 2% do ok. 78,50 USD za bary\u0142k\u0119 po ataku na jednostk\u0119, jednak szerszy trend pozostaje spadkowy. Tworzy to napi\u0119te otoczenie, w kt\u00f3rym fundamenty \u015bcieraj\u0105 si\u0119 z ryzykiem nag\u0142\u00f3wk\u00f3w.<\/p>\n
G\u0142\u00f3wna presja na ceny wynika z odbudowy przep\u0142yw\u00f3w ropy przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, kt\u00f3re \u2014 wed\u0142ug analiz \u017ceglugowych \u2014 wzros\u0142y ju\u017c z powrotem do niemal 17,1 mln bary\u0142ek dziennie. To odtworzenie poda\u017cy, w po\u0142\u0105czeniu z \u017c\u0105daniami Iraku dotycz\u0105cymi wy\u017cszego limitu w OPEC, wzmacnia narracj\u0119 o dobrze zaopatrzonym rynku w przysz\u0142ym roku. Zwracamy jednak uwag\u0119, \u017ce znaczna cz\u0119\u015b\u0107 tego wolumenu to efekt nadrabiania zaleg\u0142o\u015bci przez wcze\u015bniej uwi\u0119zione statki, co mo\u017ce oznacza\u0107, \u017ce spadek statystyk tranzytowych jest bliski.<\/p>\n
Wobec konfliktu mi\u0119dzy odbudowuj\u0105c\u0105 si\u0119 poda\u017c\u0105 a nag\u0142ymi geopolitycznymi \u201ezap\u0142onami\u201d uwa\u017camy, \u017ce najrozs\u0105dniejsz\u0105 strategi\u0105 jest pozycjonowanie si\u0119 pod wzrost zmienno\u015bci cen. Indeks zmienno\u015bci ropy CBOE (OVX) wzr\u00f3s\u0142 ju\u017c w tym tygodniu o ponad 15% do 34,5, co sygnalizuje, \u017ce rynek wycenia wi\u0119ksze wahania. W efekcie bezpo\u015brednie zak\u0142ady na kierunek cen wydaj\u0105 si\u0119 w kr\u00f3tkim terminie nadmiernie ryzykowne.<\/p>\n
Rozwa\u017camy zakup kontrakt\u00f3w opcyjnych na najbli\u017csze tygodnie, aby skorzysta\u0107 z tej niepewno\u015bci przy ograniczonym ryzyku. D\u0142uga strategia straddle, polegaj\u0105ca na jednoczesnym zakupie opcji call i put o tej samej cenie wykonania, mo\u017ce by\u0107 skuteczna, pozwalaj\u0105c zarabia\u0107 na istotnym ruchu cen w dowolnym kierunku. Taka strategia umo\u017cliwia skorzystanie zar\u00f3wno na gwa\u0142townym skoku, jak i na ponownym zje\u017adzie notowa\u0144.<\/p>\n
Nie mo\u017cna zapomina\u0107, jak szybko rynek potrafi si\u0119 odwr\u00f3ci\u0107 \u2014 jak podczas atak\u00f3w dron\u00f3w na saudyjskie instalacje w 2019 r., kt\u00f3re w jednej sesji wynios\u0142y ceny Brent niemal o 20%. Ka\u017cda eskalacja w rejonie Zatoki Perskiej lub rozpad sp\u00f3jno\u015bci OPEC m\u00f3g\u0142by wywo\u0142a\u0107 podobne zdarzenie. Z tego powodu utrzymywanie kr\u00f3tkich pozycji bez zabezpieczenia opcjami wydaje si\u0119 obecnie nierozs\u0105dne.<\/p>\n\n\n\n