Szwedzki wska\u017anik cen producent\u00f3w (PPI) wzr\u00f3s\u0142 w maju do 6,6% r\/r z 4,7% wcze\u015bniej. Ruch ten wskazuje na silniejsz\u0105 presj\u0119 cenow\u0105 u bram fabryk w analizowanym okresie. <\/p>\n
Majowy odczyt oznacza przyspieszenie o 1,9 pkt proc. wzgl\u0119dem poprzedniej dynamiki. Ceny producent\u00f3w mog\u0105 z czasem przenika\u0107 do inflacji konsumenckiej, w zale\u017cno\u015bci od tego, w jakim stopniu zmiany koszt\u00f3w s\u0105 przerzucane wzd\u0142u\u017c \u0142a\u0144cucha dostaw.<\/p>\n
Najnowsze dane o PPI ze Szwecji to istotny sygna\u0142 inflacyjny, na kt\u00f3ry nale\u017cy zareagowa\u0107. Skok do 6,6% wyra\u017anie przewy\u017csza oczekiwania i sugeruje, \u017ce inflacja konsumencka, kt\u00f3ra zacz\u0119\u0142a si\u0119 wcze\u015bniej obni\u017ca\u0107, mo\u017ce zmieni\u0107 kierunek i ponownie przyspieszy\u0107. Taki rozw\u00f3j sytuacji wywiera siln\u0105 presj\u0119 na Riksbank, aby zrewidowa\u0142 niedawno przyj\u0119te neutralne nastawienie.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z tym oczekujemy bardziej jastrz\u0119biego tonu ze strony banku centralnego w nadchodz\u0105cych tygodniach przed kolejnym posiedzeniem. Rynek zacznie wycenia\u0107 wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p procentowych jeszcze przed ko\u0144cem roku \u2014 scenariusza, kt\u00f3rego tydzie\u0144 temu praktycznie nie brano pod uwag\u0119. Warto wi\u0119c pozycjonowa\u0107 si\u0119 na wzrost kr\u00f3tkoterminowych st\u00f3p, np. poprzez zawieranie swap\u00f3w stopy procentowej typu pay-fixed.<\/p>\n
Zmiana oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p powinna stanowi\u0107 wyra\u017ane wsparcie dla korony szwedzkiej. Waluta pozostawa\u0142a s\u0142aba wobec euro \u2014 para EUR\/SEK ostatnio utrzymywa\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu 11,45 \u2014 jednak te dane mog\u0105 uruchomi\u0107 istotny ruch w d\u00f3\u0142. Rozwa\u017camy budowanie d\u0142ugich pozycji w SEK, prawdopodobnie poprzez zakup opcji call na koron\u0119 wzgl\u0119dem euro.<\/p>\n
Dla rynku akcji perspektywy staj\u0105 si\u0119 trudniejsze, poniewa\u017c mo\u017cliwo\u015b\u0107 wy\u017cszych st\u00f3p procentowych zagra\u017ca wynikom sp\u00f3\u0142ek i wzrostowi gospodarczemu. Szwedzki rynek akcji, mierzony indeksem OMXS30, staje si\u0119 podatny na korekt\u0119. Warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na indeks, aby zabezpieczy\u0107 d\u0142ug\u0105 ekspozycj\u0119 akcyjn\u0105 lub spekulowa\u0107 na spadki.<\/p>\n
Odczyt PPI jest szczeg\u00f3lnie niepokoj\u0105cy w zestawieniu z niedawnymi danymi rz\u0105dowymi, zgodnie z kt\u00f3rymi inflacja CPIF spad\u0142a w kwietniu do 2,1%, czyli bardzo blisko celu Riksbanku wynosz\u0105cego 2%. Co wi\u0119cej, przy ostatnich danych o PKB wskazuj\u0105cych, \u017ce gospodarka skurczy\u0142a si\u0119 o 0,3% w I kwartale 2026 r., bank centralny znalaz\u0142 si\u0119 mi\u0119dzy konieczno\u015bci\u0105 walki z ponownie rosn\u0105c\u0105 inflacj\u0105 a wspieraniem kruchej gospodarki. Ten konflikt b\u0119dzie generowa\u0142 niepewno\u015b\u0107 i podbija\u0142 zmienno\u015b\u0107 na rynkach.<\/p>\n
Przywo\u0142uj\u0105c szybki cykl podwy\u017cek st\u00f3p z lat 2022\u20132023, rynki b\u0119d\u0105 szczeg\u00f3lnie wra\u017cliwe na wszelkie sygna\u0142y, \u017ce inflacja ponownie si\u0119 utrwala. Do\u015bwiadczenia z tamtego okresu sugeruj\u0105, \u017ce Riksbank mo\u017ce by\u0107 zmuszony do zdecydowanych dzia\u0142a\u0144, nawet kosztem wzrostu. Nale\u017cy wi\u0119c oczekiwa\u0107 wzrostu zmienno\u015bci zar\u00f3wno na rynku walutowym, jak i akcyjnym; mo\u017cna si\u0119 na to pozycjonowa\u0107, kupuj\u0105c strategie straddle na OMXS30.<\/p>\n\n\n\n