Szwedzki indeks cen producent\u00f3w (PPI) wzr\u00f3s\u0142 w maju o 1,3% m\/m, wobec 1,1% w poprzednim odczycie. Taki ruch wskazuje na szybsze tempo wzrostu cen na poziomie producent\u00f3w w ostatnim miesi\u0105cu.<\/p>\n\n
Majowy wynik podtrzymuje wzrostow\u0105 dynamik\u0119 z poprzedniego okresu i sygnalizuje wyra\u017aniejsze narastanie presji kosztowej w ca\u0142ym \u0142a\u0144cuchu produkcji. Zmiana miesi\u0105c do miesi\u0105ca na poziomie 1,3% nast\u0105pi\u0142a po wcze\u015bniejszym wzro\u015bcie o 1,1% i wyznacza wy\u017csz\u0105 baz\u0119 dla kr\u00f3tkoterminowych trend\u00f3w cenowych.<\/p>\n\n
Wzrost szwedzkiego PPI do 1,3% w maju pokazuje, \u017ce presja inflacyjna przyspiesza na poziomie \u201ebramy fabryki\u201d. Odczyt traktujemy jako sygna\u0142 ostrzegawczy, \u017ce inflacja konsumencka, kt\u00f3ra ostatnio utrzymywa\u0142a si\u0119 na poziomie 2,3%, mo\u017ce nie spada\u0107 tak szybko, jak oczekuje Riksbank. To podwa\u017ca rynkowy konsensus zak\u0142adaj\u0105cy, \u017ce bank centralny b\u0119dzie kontynuowa\u0142 \u015bcie\u017ck\u0119 stopniowych obni\u017cek st\u00f3p procentowych do ko\u0144ca 2026 r.<\/p>\n\n
Dane sugeruj\u0105 konieczno\u015b\u0107 przestawienia pozycji w instrumentach pochodnych na stopy procentowe, poniewa\u017c prawdopodobie\u0144stwo obni\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu spad\u0142o. Rynek wycenia stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej w okolicach 2,75% na koniec roku, jednak naszym zdaniem kontrakty terminowe zaczynaj\u0105 niedoszacowywa\u0107 ryzyka jastrz\u0119biej pauzy. W efekcie przygl\u0105damy si\u0119 strategii p\u0142acenia sta\u0142ej stopy w swapach procentowych z terminem zapadalno\u015bci pod koniec 2026 r.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w walutowych jest to czynnik wspieraj\u0105cy szwedzk\u0105 koron\u0119. SEK pozostawa\u0142a s\u0142aba, a kurs EUR\/SEK w minionym miesi\u0105cu wzr\u00f3s\u0142 powy\u017cej 11,55, jednak bardziej ostro\u017cny Riksbank m\u00f3g\u0142by odwr\u00f3ci\u0107 ten trend. Dostrzegamy okazj\u0119 w zakupie opcji put na EUR\/SEK, z celem ruchu w kierunku 11,30, poziomu obserwowanego wcze\u015bniej w tym roku.<\/p>\n\n
Perspektywy dla szwedzkich akcji sta\u0142y si\u0119 bardziej niepewne, co oznacza, \u017ce zmienno\u015b\u0107 mo\u017ce wzrosn\u0105\u0107. Indeks OMXS30, kt\u00f3ry zyska\u0142 w tym roku ponad 10%, jest wra\u017cliwy na wy\u017csze koszty finansowania, kt\u00f3re mog\u0142yby wynika\u0107 z mniejszej liczby obni\u017cek st\u00f3p. Rekomendujemy zakup opcji call na OMXV, szwedzki indeks zmienno\u015bci, aby skorzysta\u0107 na oczekiwanym wzro\u015bcie turbulencji rynkowych.<\/p>\n\n\n\n