USD\/JPY utrzymywa\u0142 si\u0119 w pi\u0105tek podczas sesji azjatyckiej w w\u0105skim przedziale waha\u0144, handluj\u0105c tu\u017c poni\u017cej 162,00 w pobli\u017cu najwy\u017cszych poziom\u00f3w od czterech dekad, i pozostawa\u0142 na dobrej drodze do drugiego z rz\u0119du tygodniowego wzrostu. Para praktycznie nie zareagowa\u0142a na dane o inflacji w Tokio \u2014 wed\u0142ug japo\u0144skiego urz\u0119du statystycznego (Statistics Bureau of Japan) tokijski CPI (nag\u0142\u00f3wek) wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu do 1,7% r\/r z 1,4% wcze\u015bniej. Inflacja bazowa (Core CPI) z wy\u0142\u0105czeniem \u015bwie\u017cej \u017cywno\u015bci zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 do 1,6% z 1,3%, natomiast miara wy\u0142\u0105czaj\u0105ca zar\u00f3wno \u015bwie\u017c\u0105 \u017cywno\u015b\u0107, jak i energi\u0119 podnios\u0142a si\u0119 do 1,9% z 1,6%.<\/p>\n\n
Jen mia\u0142 trudno\u015bci ze znalezieniem trwa\u0142ego wsparcia \u2014 r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Japoni\u0105 a USA utrzymywa\u0142a w centrum uwagi strategi\u0119 carry trade, a napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie stanowi\u0142y dodatkowy czynnik presji. Doniesienia, \u017ce ira\u0144ski Korpus Stra\u017cnik\u00f3w Rewolucji Islamskiej zaatakowa\u0142 w Cie\u015bninie Ormuz statek towarowy p\u0142ywaj\u0105cy pod bander\u0105 Singapuru, podbi\u0142y popyt na dolara ameryka\u0144skiego, cho\u0107 oczekiwania na podwy\u017cki st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 w tym roku os\u0142ab\u0142y. Spekulacje, \u017ce japo\u0144skie w\u0142adze mog\u0105 interweniowa\u0107 w celu wsparcia waluty, ogranicza\u0142y kontynuacj\u0119 ruchu, pozostawiaj\u0105c USD\/JPY pod \u201esufitem\u201d, ale z przewag\u0105 czynnik\u00f3w wzrostowych.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 wzrostowe momentum na USD\/JPY, uwa\u017camy, \u017ce ewentualne cofni\u0119cia w najbli\u017cszych tygodniach nale\u017cy traktowa\u0107 jako okazj\u0119 do kupna. G\u0142\u00f3wnym czynnikiem pozostaje znacz\u0105ca r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a Japoni\u0105, kt\u00f3ra sprzyja po\u017cyczaniu w jenie i lokowaniu \u015brodk\u00f3w w wy\u017cej oprocentowanych aktywach dolarowych. Taki fundament wskazuje, \u017ce \u201e\u015bcie\u017ck\u0105 najmniejszego oporu\u201d dla pary jest dalszy wzrost.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce luka st\u00f3p b\u0119dzie nadal nap\u0119dza\u0107 ten handel, poniewa\u017c obecna stopa Fed Funds znajduje si\u0119 w okolicach 4,75%, podczas gdy stopa polityki BoJ wynosi jedynie 0,50%. To znacz\u0105ce, 425-punktowe (pb) zr\u00f3\u017cnicowanie nadal zasila carry trade, czyni\u0105c gr\u0119 przeciwko dolarowi kosztown\u0105. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce dop\u00f3ki ta szeroka luka si\u0119 utrzymuje, jen prawdopodobnie pozostanie pod presj\u0105.<\/p>\n\n
Jednak przy notowaniach w pobli\u017cu 40-letniego szczytu przy ok. 162,00 ryzyko nag\u0142ej i gwa\u0142townej interwencji ze strony japo\u0144skich w\u0142adz jest wyj\u0105tkowo wysokie, podobnie jak w ruchach obserwowanych w 2024 r. Aby zarz\u0105dza\u0107 tym ryzykiem, preferujemy kupno opcji call na USD\/JPY, co pozwala partycypowa\u0107 w dalszych wzrostach przy ograniczeniu maksymalnej straty do zap\u0142aconej premii. Takie podej\u015bcie chroni przed nag\u0142ym, wywo\u0142anym interwencj\u0105 za\u0142amaniem kursu pary.<\/p>\n\n
Napi\u0119cia geopolityczne w rejonie Cie\u015bniny Ormuz dodatkowo zwi\u0119kszaj\u0105 popyt na dolara jako bezpieczn\u0105 przysta\u0144, zapewniaj\u0105c kolejny filar wsparcia dla pary. To ryzyko, w po\u0142\u0105czeniu z gro\u017ab\u0105 interwencji, utrzymuje wysok\u0105 zmienno\u015b\u0107 implikowan\u0105 na rynku opcji. Cho\u0107 sprawia to, \u017ce kupno opcji call jest dro\u017csze, postrzegamy to jako niezb\u0119dny koszt, aby bezpiecznie porusza\u0107 si\u0119 w takich warunkach rynkowych.<\/p>\n\n\n\n