EUR\/USD spada, gdy ro\u015bnie rozbie\u017cno\u015b\u0107 polityki po inflacji w USA i perspektywach Fed<\/p>\n\n
EUR\/USD osun\u0105\u0142 si\u0119 do ok. 1,1365 podczas pi\u0105tkowego, wczesnego handlu w Azji, utrzymuj\u0105c par\u0119 blisko 13\u2011miesi\u0119cznego do\u0142ka w rejonie 1,1350, poniewa\u017c rynki coraz mocniej sk\u0142ania\u0142y si\u0119 ku dalszym podwy\u017ckom st\u00f3p procentowych w USA. Uwaga p\u00f3\u017aniej przeniesie si\u0119 na indeks nastroj\u00f3w konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan, kt\u00f3rego publikacja zaplanowana jest na pi\u0105tek, po tym jak \u015bwie\u017ce dane inflacyjne wzmocni\u0142y dolara.<\/p>\n\n
W maju g\u0142\u00f3wny wska\u017anik cen wydatk\u00f3w konsumpcyjnych (PCE) wzr\u00f3s\u0142 o 4,1% r\/r, z 3,3% w kwietniu, przekraczaj\u0105c 4,0% po raz pierwszy od trzech lat, gdy wy\u017csze ceny energii powi\u0105zane z konfliktem na Bliskim Wschodzie zacz\u0119\u0142y si\u0119 materializowa\u0107. Bazowy PCE wzr\u00f3s\u0142 do 3,4% z 3,3%, osi\u0105gaj\u0105c najwy\u017cszy roczny odczyt inflacji bazowej od pa\u017adziernika 2023 r., a dane CME FedWatch wycenia\u0142y prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p na posiedzeniu 15\u201316 wrze\u015bnia na blisko 63,4%. Euro by\u0142o r\u00f3wnie\u017c pod presj\u0105 sygna\u0142\u00f3w z Europejskiego Banku Centralnego (EBC): EBC podni\u00f3s\u0142 w czerwcu stop\u0119 depozytow\u0105 o 25 pb do 2,25%, podczas gdy decydenci wskazywali na wywa\u017cone podej\u015bcie do efekt\u00f3w ubocznych konfliktu oraz d\u0142ugoterminowej dynamiki inflacji w strefie euro.<\/p>\n\n
Wobec narastaj\u0105cej luki mi\u0119dzy jastrz\u0119bim Fed a go\u0142\u0119bim Europejskim Bankiem Centralnym oczekujemy utrzymania s\u0142abo\u015bci pary EUR\/USD. Dolar zyskuje na sile, poniewa\u017c majowa inflacja PCE w USA skoczy\u0142a do 4,1%, co sk\u0142ania rynek do wyceny podwy\u017cki st\u00f3p. Nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na to, \u017ce euro w nadchodz\u0105cych tygodniach przetestuje, a by\u0107 mo\u017ce tak\u017ce prze\u0142amie 13\u2011miesi\u0119czne minimum.<\/p>\n\n
Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 polityki ma dzi\u015b wyra\u017ane odzwierciedlenie w danych. Podczas gdy bazowy PCE w USA si\u0119gn\u0105\u0142 wieloletniego maksimum 3,4%, najnowsze szybkie szacunki Eurostatu pokazuj\u0105, \u017ce zharmonizowany wska\u017anik cen konsumpcyjnych (HICP) w strefie euro wyra\u017anie pozostaje w tyle \u2014 na poziomie zaledwie 2,9%. Tak du\u017ca r\u00f3\u017cnica inflacyjna daje Fedowi wyra\u017any mandat do dalszego zacie\u015bniania polityki, podczas gdy EBC pozostaje ostro\u017cny.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy zakup opcji put na EUR\/USD z terminem wyga\u015bni\u0119cia w sierpniu i wrze\u015bniu. Atrakcyjnie wygl\u0105daj\u0105 ceny wykonania poni\u017cej poziomu 1,1300, takie jak 1,1250 i 1,1200, pozwalaj\u0105ce uchwyci\u0107 kolejn\u0105 fal\u0119 spadk\u00f3w. Strategia ta umo\u017cliwia zarabianie na spadku euro przy jednoczesnym jasnym zdefiniowaniu maksymalnego ryzyka.<\/p>\n\n
Historycznie okresy znacznej rozbie\u017cno\u015bci polityki Fed i EBC prowadzi\u0142y do przed\u0142u\u017caj\u0105cych si\u0119 trend\u00f3w walutowych. Podobn\u0105 dynamik\u0119 obserwowali\u015bmy w latach 2014\u20132015, gdy Fed sygnalizowa\u0142 zako\u0144czenie luzowania ilo\u015bciowego, podczas gdy EBC dopiero je rozpoczyna\u0142, co doprowadzi\u0142o do spadku EUR\/USD o ponad 20% w mniej ni\u017c rok. Obecna konfiguracja, nap\u0119dzana inflacj\u0105 i geopolitycznym szokiem energetycznym, wykazuje podobny wzorzec.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w akceptuj\u0105cych lewarowanie zak\u0142adamy kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach terminowych na EUR\/USD. Najbli\u017cszym celem jest psychologiczny poziom 1,1300, a kolejnym cel w okolicach 1,1240. Do zarz\u0105dzania ryzykiem zastosujemy ciasny stop-loss powy\u017cej ostatniej strefy konsolidacji.<\/p>\n\n
Przekonanie rynku jest wysokie \u2014 narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje obecnie 63,4% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p przez Fed na posiedzeniu 15\u201316 wrze\u015bnia. To silny sygna\u0142, kt\u00f3ry nie jest jeszcze w pe\u0142ni odzwierciedlony w kursie waluty, co stwarza przestrze\u0144 do dalszych spadk\u00f3w. Traktujemy to jako katalizator o wysokim prawdopodobie\u0144stwie dalszego umocnienia dolara.<\/p>\n\n
Z drugiej strony komentarze prezes EBC Christine Lagarde sugeruj\u0105 niech\u0119\u0107 do agresywnej reakcji na szok cen energii wywo\u0142any konfliktem na Bliskim Wschodzie. Przy stopie depozytowej EBC na poziomie zaledwie 2,25% rosn\u0105ca r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych na korzy\u015b\u0107 dolara b\u0119dzie nadal silnie ci\u0105\u017cy\u0107 euro. To sprawia, \u017ce utrzymywanie kr\u00f3tkich pozycji w euro staje si\u0119 atrakcyjnym carry trade.<\/p>\n\n\n\n