Bazowa inflacja w Tokio, z wy\u0142\u0105czeniem \u015bwie\u017cej \u017cywno\u015bci i energii, wzros\u0142a w czerwcu do 1,9% r\/r, wobec 1,6% poprzednio. Ruch ten wskazuje na silniejsz\u0105, bazow\u0105 presj\u0119 cenow\u0105 w stolicy.<\/p>\n\n
Dane dotycz\u0105 tokijskiego CPI liczonego z wy\u0142\u0105czeniem \u017cywno\u015bci i energii \u2014 miary obserwowanej jako wska\u017anik inflacji trendowej. Odczyt za czerwiec oznacza przyspieszenie o 0,3 pkt proc. wzgl\u0119dem poprzedniej warto\u015bci.<\/p>\n\n
Najnowsze dane inflacyjne z Tokio pokazuj\u0105 bazow\u0105 inflacj\u0119 na poziomie 1,9%, czyli tu\u017c u progu celu Banku Japonii wynosz\u0105cego 2%. To najsilniejszy dot\u0105d sygna\u0142, \u017ce inflacja zaczyna si\u0119 utrwala\u0107, co mo\u017ce zmusi\u0107 bank centralny do dzia\u0142ania. Naszym zdaniem znacz\u0105co zwi\u0119ksza to prawdopodobie\u0144stwo zmiany nastawienia \u2014 takiej jak podwy\u017cka st\u00f3p procentowych lub dalsze ograniczanie skupu obligacji \u2014 na posiedzeniach BoJ w lipcu lub sierpniu.<\/p>\n\n
W naszej ocenie najbardziej bezpo\u015brednia okazja inwestycyjna dotyczy rynku walutowego. Jen japo\u0144ski powinien zauwa\u017calnie si\u0119 umocni\u0107, gdy rynek zacznie wycenia\u0107 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p. Poniewa\u017c USD\/JPY niedawno dotar\u0142 do wieloletnich maksim\u00f3w powy\u017cej 165, widzimy mocne argumenty za cofni\u0119ciem si\u0119 w kierunku poziomu 160 w nadchodz\u0105cych tygodniach, czyli ruchem przekraczaj\u0105cym 3%.<\/p>\n\n
Ten odczyt inflacji ma te\u017c bezpo\u015brednie prze\u0142o\u017cenie na rynek obligacji. W tym tygodniu rentowno\u015b\u0107 10-letnich japo\u0144skich obligacji skarbowych (JGB) wzros\u0142a do 1,15% w oczekiwaniu na bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119. Nale\u017cy teraz oczekiwa\u0107 utrzymania presji na wzrost rentowno\u015bci, co czyni bardziej atrakcyjnymi strategie zak\u0142adaj\u0105ce spadek cen obligacji, takie jak kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach terminowych na JGB.<\/p>\n\n
Na koniec warto zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 wobec japo\u0144skich akcji. Silniejszy jen obni\u017ca rentowno\u015b\u0107 kluczowego dla Japonii sektora eksporter\u00f3w, a wy\u017csze stopy procentowe stanowi\u0105 czynnik hamuj\u0105cy dla szerokiego rynku. Nikkei 225 handlowany jest w pobli\u017cu 41 tys. pkt, jednak warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put jako zabezpieczenie przed potencjaln\u0105 korekt\u0105, pami\u0119taj\u0105c o zmienno\u015bci, kt\u00f3ra pojawi\u0142a si\u0119, gdy BoJ zako\u0144czy\u0142 okres ujemnych st\u00f3p w marcu 2024 r.<\/p>\n\n\n\n