Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) cofn\u0105\u0142 si\u0119 w kierunku 101,45 po te\u015bcie okolic 101,75, mimo serii solidnych publikacji z USA. PKB za I kwarta\u0142 zrewidowano w g\u00f3r\u0119 do 2,1% w uj\u0119ciu annualizowanym wobec konsensusu 1,6%, a wydatki i dochody osobiste wzros\u0142y po 0,7%. Zam\u00f3wienia na dobra kapita\u0142owe z wy\u0142\u0105czeniem obronno\u015bci i lotnictwa zwi\u0119kszy\u0142y si\u0119 o 1,6%, a tygodniowa liczba nowych wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek dla bezrobotnych spad\u0142a do 215 tys. wobec prognozy 225 tys. Inflacja jednak nie przyspieszy\u0142a: bazowy PCE wyni\u00f3s\u0142 0,3% m\/m i 3,4% r\/r, zgodnie z oczekiwaniami, co sk\u0142oni\u0142o inwestor\u00f3w do obni\u017cenia prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n\n
Wycena polityki pieni\u0119\u017cnej pozostaje zakotwiczona w przekonaniu, \u017ce Rezerwa Federalna nadal walczy z inflacj\u0105 po utrzymaniu st\u00f3p na poziomie 3,75%, przy czym rynek wci\u0105\u017c wycenia co najmniej jedn\u0105 dodatkow\u0105 podwy\u017ck\u0119 do ko\u0144ca roku. Ceny ropy cofn\u0119\u0142y si\u0119 w okolice poziom\u00f3w sprzed konfliktu, poniewa\u017c utrzymuje si\u0119 ameryka\u0144sko-ira\u0144skie porozumienie ramowe, co ogranicza impuls inflacyjny. Od strony technicznej DXY pozostaje powy\u017cej 50- i 200-okresowej EMA (obie w g\u00f3rnych rejonach 99 pkt), a dzienny Stoch RSI znajduje si\u0119 blisko 70; czwartkowe cofni\u0119cie utrzyma\u0142o si\u0119 powy\u017cej wsparcia w okolicach 101,30. Op\u00f3r widoczny jest w strefie 101,75\u2013101,80, a wy\u017cej przy 102,00, natomiast wsparcia obejmuj\u0105 101,00 oraz g\u00f3rne rejony 99 pkt.<\/p>\n\n—\n\n
Indeks dolara ameryka\u0144skiego mia\u0142 w tym tygodniu wszelkie powody, by rosn\u0105\u0107, ale nie zdo\u0142a\u0142 podtrzyma\u0107 ruchu. Nawet je\u015bli najnowsze dane sugeruj\u0105, \u017ce gospodarka USA pozostaje bardziej odporna ni\u017c europejska, DXY utkn\u0105\u0142 w pobli\u017cu oporu na 105,50. Odmowa rynku, by i\u015b\u0107 wy\u017cej, jest ciekawszym sygna\u0142em ni\u017c same nag\u0142\u00f3wki.<\/p>\n\n
Teoretycznie utrzymuj\u0105ca si\u0119 si\u0142a danych powinna wspiera\u0107 dolara, poniewa\u017c wzrost PKB w I kwartale 2026 r. skorygowano nieznacznie w g\u00f3r\u0119 do 1,8%. Jednak najnowszy odczyt inflacji bazowej PCE obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 2,9%, co zmniejszy\u0142o presj\u0119 na Fed, by op\u00f3\u017ania\u0107 cykl \u0142agodzenia. Ten odczyt zgodny z prognozami nie by\u0142 jastrz\u0119bim zaskoczeniem, kt\u00f3re mog\u0142oby nap\u0119dzi\u0107 kolejn\u0105 fal\u0119 zwy\u017cek.<\/p>\n\n
Nie zmienia to szerszego obrazu: Fed jest gotowy do ci\u0119\u0107 st\u00f3p procentowych z obecnego poziomu 4,5% w dalszej cz\u0119\u015bci roku. Rynek w pe\u0142ni wyceni\u0142 ju\u017c co najmniej jedn\u0105 obni\u017ck\u0119 o 25 pb przed ko\u0144cem roku \u2014 to narracja, kt\u00f3ra od miesi\u0119cy ogranicza si\u0142\u0119 dolara. Aby dosz\u0142o do wybicia, potrzebny by\u0142by wyra\u017any straszak inflacyjny, kt\u00f3ry zmusi\u0142by inwestor\u00f3w do wycofania zak\u0142ad\u00f3w na ci\u0119cia st\u00f3p.<\/p>\n\n
Rynek, kt\u00f3ry s\u0142abnie mimo solidnych danych o wzro\u015bcie, sugeruje niskie przekonanie strony popytowej. Postrzegamy to jako pauz\u0119 w szerokim przedziale konsolidacji, a nie pocz\u0105tek nowego trendu spadkowego. Bardziej go\u0142\u0119bie nastawienie Europejskiego Banku Centralnego nadal zapewnia dolarowi \u201epod\u0142og\u0119\u201d przy ewentualnych spadkach.<\/p>\n\n—\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce to s\u0142abe \u015brodowisko do gonienia nowych szczyt\u00f3w, co sprzyja rozwa\u017ceniu sprzeda\u017cy opcji call poza pieni\u0105dzem (OTM) na DXY powy\u017cej poziomu 106,00. Taka strategia na instrumentach pochodnych pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119, gdy dolar pozostaje w przedziale waha\u0144. Ka\u017cde podej\u015bcie w kierunku strike 106,00 stanowi okazj\u0119 do zwi\u0119kszania kr\u00f3tkich pozycji w tych opcjach call.<\/p>\n\n
Pocz\u0105tkowe wsparcie znajduje si\u0119 w pobli\u017cu 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej, oko\u0142o 104,80. Kolejnym kluczowym katalizatorem b\u0119dzie nadchodz\u0105cy raport z rynku pracy NFP. Zaskakuj\u0105co s\u0142aby odczyt zatrudnienia najpewniej przyspieszy\u0142by oczekiwania na ci\u0119cia st\u00f3p i m\u00f3g\u0142by sta\u0107 si\u0119 impulsem do zdecydowanego wybicia w d\u00f3\u0142.<\/p>\n\n\n\n