Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) cofn\u0105\u0142 si\u0119 w kierunku 101,40 po tym, jak dane z USA wskaza\u0142y na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 cenow\u0105 przy jednocze\u015bnie solidnej aktywno\u015bci gospodarczej. Wska\u017anik cen PCE wzr\u00f3s\u0142 w maju do 4,1% r\/r z 3,8% w kwietniu, zgodnie z prognozami, podczas gdy bazowy PCE utrzyma\u0142 si\u0119 na poziomie 3,4% r\/r. Jednocze\u015bnie liczba nowych wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek dla bezrobotnych spad\u0142a do 215 tys., a wzrost PKB w I kwartale zosta\u0142 zrewidowany w g\u00f3r\u0119 do 2,1% w uj\u0119ciu zanualizowanym z 1,6%, co prze\u0142o\u017cy\u0142o si\u0119 na nieco s\u0142abszego dolara wobec g\u0142\u00f3wnych walut: EUR\/USD podbi\u0142 w okolice 1,1370, gdy w Niemczech poprawi\u0142 si\u0119 indeks zaufania konsument\u00f3w GfK do -29,2, a GBP\/USD ruszy\u0142 w stron\u0119 1,3200.<\/p>\n
W Azji USD\/JPY utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 161,80, poniewa\u017c r\u00f3\u017cnice rentowno\u015bci USA\u2013Japonia nadal ci\u0105\u017cy\u0142y jenowi, a uwaga rynku przesuwa si\u0119 na czerwcowy tokijski CPI i sygna\u0142y, jakie mo\u017ce wys\u0142a\u0107 dla polityki Banku Japonii. AUD\/USD wzr\u00f3s\u0142 w kierunku 0,6910, mimo \u017ce zmiana zatrudnienia w Australii zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 w maju o 40,3 tys., a stopa bezrobocia spad\u0142a do 4,4% z 4,5%. Ropa WTI odbi\u0142a do ok. 71,90 USD za bary\u0142k\u0119 na fali odnowionych obaw o Cie\u015bnin\u0119 Ormuz po doniesieniach, \u017ce jednostka p\u0142ywaj\u0105ca zosta\u0142a trafiona w pobli\u017cu Omanu, natomiast z\u0142oto odbi\u0142o powy\u017cej 4 030 USD, gdy dolar i rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA cofn\u0119\u0142y si\u0119. Pi\u0105tkowy kalendarz obejmuje tak\u017ce finalny odczyt nastroj\u00f3w konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan.<\/p>\n
W \u015bwietle dzisiejszych danych makro oceniamy \u015bcie\u017ck\u0119 polityki Rezerwy Federalnej jako bardziej z\u0142o\u017con\u0105, co sugeruje, \u017ce zmienno\u015b\u0107 st\u00f3p procentowych prawdopodobnie si\u0119 utrzyma. Po\u0142\u0105czenie \u201elepkiej\u201d inflacji i silnego wzrostu oznacza, \u017ce rynkowe oczekiwania na obni\u017cki st\u00f3p mog\u0105 by\u0107 przedwczesne. Przygotowujemy si\u0119 na to, rozwa\u017caj\u0105c strategie opcyjne, kt\u00f3re zabezpieczaj\u0105 przed scenariuszem, w kt\u00f3rym Fed b\u0119dzie musia\u0142 utrzymywa\u0107 stopy wy\u017cej przez d\u0142u\u017cej, ni\u017c obecnie wycenia rynek.<\/p>\n
Niewielkie os\u0142abienie dolara wydaje si\u0119 reakcj\u0105 przej\u015bciow\u0105, a nie pocz\u0105tkiem nowego trendu, bior\u0105c pod uwag\u0119 solidne dane z USA. Obecne poziomy na EUR\/USD i GBP\/USD postrzegamy jako potencjalne okazje do sprzeda\u017cy. Zastosowanie opcji put na tych parach mo\u017ce by\u0107 kosztowo efektywnym sposobem przygotowania si\u0119 na umocnienie dolara w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Przy USD\/JPY notowanym blisko 161,80 ryzyko bezpo\u015bredniej interwencji Banku Japonii jest obecnie bardzo wysokie. Uwa\u017camy, \u017ce zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put out-of-the-money na USD\/JPY oferuje korzystny profil relacji zysku do ryzyka, pozwalaj\u0105c wykorzysta\u0107 ewentualny nag\u0142y, gwa\u0142towny spadek. Wa\u017cnym katalizatorem mog\u0105 by\u0107 nadchodz\u0105ce dane o inflacji w Tokio, kt\u00f3re mog\u0142yby uruchomi\u0107 taki ruch.<\/p>\n
Odnowione napi\u0119cia geopolityczne w rejonie Cie\u015bniny Ormuz wyznaczy\u0142y pewne \u201edno\u201d dla cen ropy, zwi\u0119kszaj\u0105c wra\u017cliwo\u015b\u0107 rynku na szoki poda\u017cowe. Rozwa\u017camy zakup strategii call spread na ropie WTI, poniewa\u017c pozwala to partycypowa\u0107 w potencjalnym ruchu w g\u00f3r\u0119 przy jednoczesnym zdefiniowaniu ryzyka. Ostatnie dane EIA wskazuj\u0105ce na ni\u017csze zapasy w USA dodatkowo wspieraj\u0105 tez\u0119, \u017ce ewentualne zak\u0142\u00f3cenia dostaw mog\u0142yby prze\u0142o\u017cy\u0107 si\u0119 na ponadprzeci\u0119tny wp\u0142yw na ceny.<\/p>\n
Wybicie z\u0142ota powy\u017cej 4 030 USD wygl\u0105da na nadmiernie rozci\u0105gni\u0119te, poniewa\u017c fundamentalny czynnik w postaci wysokich st\u00f3p procentowych pozostaje obci\u0105\u017ceniem dla metalu nieprzynosz\u0105cego dochodu. Cho\u0107 rynek zareagowa\u0142 na inflacj\u0119 zgodn\u0105 z oczekiwaniami, sam poziom 4,1% wci\u0105\u017c wyra\u017anie przekracza cel Fed. Rozwa\u017camy sprzeda\u017c opcji call z wy\u017cszymi cenami wykonania, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce obecne odbicie wyga\u015bnie, gdy uwaga rynku ponownie skupi si\u0119 na restrykcyjnej polityce pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n\n\n