Banco Meksyku utrzyma\u0142 w czwartek g\u0142\u00f3wn\u0105 stop\u0119 referencyjn\u0105 bez zmian na poziomie 6,50%, a decyzja zosta\u0142a podj\u0119ta jednomy\u015blnie i by\u0142a w du\u017cej mierze zgodna z oczekiwaniami. Bank centralny oceni\u0142, \u017ce bilans ryzyk dla inflacji pozostaje przechylony w g\u00f3r\u0119, i powt\u00f3rzy\u0142, \u017ce utrzymywanie stopy polityki pieni\u0119\u017cnej na obecnym poziomie jest w\u0142a\u015bciwe, dop\u00f3ki rada nie zobaczy wyra\u017anych dowod\u00f3w na s\u0142abni\u0119cie inflacji bazowej oraz na to, \u017ce wstrz\u0105sy zewn\u0119trzne lub krajowe nie przenikaj\u0105 do inflacji.<\/p>\n\n
Banxico stwierdzi\u0142, \u017ce obecne nastawienie polityki pieni\u0119\u017cnej odpowiada wyzwaniom w otoczeniu makroekonomicznym, w tym czynnikom zwi\u0105zanym z kontekstem mi\u0119dzynarodowym, oraz potwierdzi\u0142 zobowi\u0105zanie do realizacji podstawowego mandatu, jakim jest niska i stabilna inflacja. W swoich projekcjach rada oczekuje, \u017ce meksyka\u0144ska gospodarka wzro\u015bnie w II kw. 2026 r. po spadku w I kw., jednocze\u015bnie wskazuj\u0105c, \u017ce ryzyka dla aktywno\u015bci pozostaj\u0105 po stronie spadkowej. Inflacja og\u00f3\u0142em nadal ma zbiec do celu w II kw. 2027 r.<\/p>\n\n
Utrzymanie stopy przez Bank Meksyku na poziomie 6,50% oznacza, \u017ce w najbli\u017cszym czasie nie nale\u017cy oczekiwa\u0107 obni\u017cek. Ostatnie dwutygodniowe dane o inflacji, kt\u00f3re wypad\u0142y nieco powy\u017cej oczekiwa\u0144 na poziomie 4,75%, wspieraj\u0105 ostro\u017cne stanowisko banku. Uwa\u017camy, \u017ce bank centralny b\u0119dzie musia\u0142 zobaczy\u0107 kilka miesi\u0119cy spadku cen bazowych, zanim w og\u00f3le rozwa\u017cy zmian\u0119 kursu.<\/p>\n\n
To czyni meksyka\u0144skie peso bardzo atrakcyjnym dla strategii carry trade, zw\u0142aszcza \u017ce stopa ameryka\u0144skiej Rezerwy Federalnej wynosi obecnie ni\u017csze 4,75%. Znacz\u0105ca r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych powinna zapewnia\u0107 peso \u201epod\u0142og\u0119\u201d wobec dolara. Dostrzegamy warto\u015b\u0107 w sprzeda\u017cy zmienno\u015bci USD\/MXN, poniewa\u017c wysokie carry mo\u017ce utrzymywa\u0107 par\u0119 w konsolidacji w pobli\u017cu obecnego poziomu 18,25.<\/p>\n\n
Na rynku swap\u00f3w TIIE dostosowujemy pozycje do scenariusza \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d. Dwuletnia stopa swapowa zd\u0105\u017cy\u0142a ju\u017c przereagowa\u0107 w g\u00f3r\u0119, rosn\u0105c o 15 pb po og\u0142oszeniu decyzji do ok. 6,45%. Obecnie rozwa\u017camy przyjmowanie sta\u0142ej stopy na kr\u00f3tkoterminowych swapach, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce stopa procentowa pozostanie zakotwiczona na obecnym poziomie do ko\u0144ca roku.<\/p>\n\n
Bank centralny decyduje si\u0119 walczy\u0107 z inflacj\u0105 mimo skurczenia si\u0119 gospodarki o 0,3% w I kwartale. Priorytet stabilno\u015bci cen nad wzrostem tworzy trudne warunki dla meksyka\u0144skich akcji. Rozwa\u017camy zakup ochronnych opcji put na indeks IPC jako zabezpieczenie przed potencjalnymi negatywnymi zaskoczeniami po stronie aktywno\u015bci gospodarczej.<\/p>\n\n\n\n