Banxico ustali\u0142 stop\u0119 referencyjn\u0105 na poziomie 6,5%, zgodnie z prognozami. Decyzja utrzymuje bez zmian koszt pieni\u0105dza w Meksyku i sygnalizuje kontynuacj\u0119 dotychczasowych warunk\u00f3w monetarnych.<\/p>\n
Komunikat nie przyni\u00f3s\u0142 \u017cadnych zaskocze\u0144 wobec oczekiwa\u0144 rynku \u2014 stopa zosta\u0142a utrzymana na 6,5%. Ruch ten stabilizuje koszty finansowania kredyt\u00f3w, hipotek oraz finansowania rz\u0105dowego powi\u0105zanego ze stop\u0105 benchmarkow\u0105.<\/p>\n
Decyzja o utrzymaniu st\u00f3p na 6,5% by\u0142a powszechnie oczekiwana, dlatego nie spodziewamy si\u0119 istotnych, gwa\u0142townych reakcji rynku. Zmienno\u015b\u0107 implikowana na opcjach na peso meksyka\u0144skie, kt\u00f3ra by\u0142a podwy\u017cszona przed og\u0142oszeniem decyzji, powinna teraz wyra\u017anie spa\u015b\u0107. To stwarza okazj\u0119 do sprzeda\u017cy kr\u00f3tkoterminowej zmienno\u015bci, poniewa\u017c g\u0142\u00f3wne \u017ar\u00f3d\u0142o natychmiastowej niepewno\u015bci zosta\u0142o usuni\u0119te.<\/p>\n
Nasza uwaga przesuwa si\u0119 teraz na forward guidance oraz \u015bcie\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych w pozosta\u0142ej cz\u0119\u015bci 2026 r. Przy inflacji ostatnio raportowanej na poziomie 4,1% pozostaje ona uporczywie powy\u017cej celu banku centralnego, co sugeruje, \u017ce Banxico b\u0119dzie niech\u0119tny do szybkiego sygnalizowania obni\u017cek st\u00f3p. Wzmacnia to nasz\u0105 ocen\u0119, \u017ce Banxico pozostanie w trybie \u201ewait-and-see\u201d co najmniej jeszcze przez jeden kwarta\u0142.<\/p>\n
Obserwujemy r\u00f3wnie\u017c Rezerw\u0119 Federaln\u0105 USA, kt\u00f3ra utrzyma\u0142a swoje stopy na poziomie 4,75%. To podtrzymuje korzystn\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 175 pb, czyni\u0105c peso atrakcyjnym dla strategii carry trade, co powinno nadal wspiera\u0107 walut\u0119. W zwi\u0105zku z tym widzimy niewiele powod\u00f3w, by kupowa\u0107 \u015brednioterminowe zabezpieczenie przed spadkami, np. out-of-the-money puty na peso.<\/p>\n
Historycznie, gdy Banxico rozpoczyna cykl \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej, zwykle przechodzi do kilku kolejnych ci\u0119\u0107 z rz\u0119du. Cho\u0107 nie jeste\u015bmy jeszcze na tym etapie, zaczynamy przygl\u0105da\u0107 si\u0119 instrumentom pochodnym o d\u0142u\u017cszym terminie, takim jak pozycje \u201epay fixed\u201d na swapach TIIE z rozliczeniem pod koniec 2026 r. lub na pocz\u0105tku 2027 r., aby przygotowa\u0107 si\u0119 na ewentualn\u0105 zmian\u0119 nastawienia polityki. To niskokosztowy spos\u00f3b wyra\u017cenia pogl\u0105du na przysz\u0142e obni\u017cki st\u00f3p bez dzia\u0142ania wbrew obecnej stabilizacji rynkowej.<\/p>\n\n\n\n