Ameryka\u0144ski sekretarz stanu Marco Rubio powiedzia\u0142, \u017ce USA sprzeciwiaj\u0105 si\u0119 jakimkolwiek dzia\u0142aniom Iranu zmierzaj\u0105cym do wprowadzenia op\u0142at w pobli\u017cu Cie\u015bniny Ormuz, argumentuj\u0105c, \u017ce ten newralgiczny przesmyk nie nale\u017cy do \u017cadnego pa\u0144stwa. Przez cie\u015bnin\u0119 przep\u0142ywa ok. 20% globalnych dostaw energii, a Rubio przedstawi\u0142 pomys\u0142y dotycz\u0105ce poboru op\u0142at jako potencjalnie niebezpieczny precedens. Jednocze\u015bnie podkre\u015bli\u0142, \u017ce Waszyngton uczestniczy w procesie wypracowania porozumienia z Iranem, ale nie b\u0119dzie d\u0105\u017cy\u0142 do umowy za wszelk\u0105 cen\u0119. Doda\u0142, \u017ce rezultaty nie powinny sta\u0107 w sprzeczno\u015bci z interesami sojusznik\u00f3w i partner\u00f3w USA.<\/p>\n
Rynki ropy naftowej zareagowa\u0142y na razie s\u0142abo. WTI spada\u0142a w okolice 69,50 USD, mniej wi\u0119cej do poziom\u00f3w sprzed wojny na Bliskim Wschodzie, mimo \u017ce uwaga nadal koncentrowa\u0142a si\u0119 na ryzykach \u017ceglugowych i sygna\u0142ach politycznych. WTI (West Texas Intermediate) to ameryka\u0144ski benchmark lekkiej, s\u0142odkiej ropy dystrybuowanej przez hub w Cushing; na jej cen\u0119 wp\u0142ywaj\u0105 relacje poda\u017cy i popytu, kurs dolara oraz decyzje OPEC. Notowania mog\u0105 porusza\u0107 r\u00f3wnie\u017c dane o zapasach publikowane przez API i EIA; ich odczyty zazwyczaj s\u0105 zbli\u017cone \u2014 w 75% przypadk\u00f3w mieszcz\u0105 si\u0119 w granicy 1% wzgl\u0119dem siebie. OPEC tworzy 12 pa\u0144stw, natomiast OPEC+ obejmuje dodatkowo dziesi\u0119ciu cz\u0142onk\u00f3w spoza OPEC.<\/p>\n
Obserwujemy wyra\u017any rozd\u017awi\u0119k mi\u0119dzy geopolityczn\u0105 retoryk\u0105 a obecn\u0105 wycen\u0105 rynkow\u0105. Cho\u0107 ameryka\u0144scy urz\u0119dnicy przyjmuj\u0105 twarde stanowisko wobec potencjalnych dzia\u0142a\u0144 Iranu w Cie\u015bninie Ormuz, cena WTI w okolicach 69,50 USD sugeruje rynkow\u0105 beztrosk\u0119. Postrzegamy to jako szans\u0119, poniewa\u017c ryzyko szoku poda\u017cowego jest powa\u017cnie niedoszacowane.<\/p>\n
Cie\u015bnina Ormuz to najwa\u017cniejszy na \u015bwiecie punkt w\u0105skiego gard\u0142a dla dostaw ropy. Najnowsze dane EIA z pocz\u0105tku 2026 r. potwierdzaj\u0105, \u017ce dziennie przep\u0142ywa przez ni\u0105 niemal 21 mln bary\u0142ek. Stanowi to ok. 20% ca\u0142kowitej globalnej poda\u017cy ropy. Ka\u017cde zak\u0142\u00f3cenie \u2014 od wprowadzenia op\u0142at po eskalacj\u0119 militarn\u0105 \u2014 wywo\u0142a\u0142oby natychmiastowy i dotkliwy deficyt poda\u017cy.<\/p>\n
Obecna zmienno\u015b\u0107 rynkowa jest nietypowo niska \u2014 indeks zmienno\u015bci ropy CBOE (OVX) utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 32, co jest oznak\u0105 spokoju, kt\u00f3ry naszym zdaniem jest nie do utrzymania. Taka sytuacja sprzyja strategii zakupu d\u0142ugoterminowych opcji call na kontrakty terminowe WTI lub Brent. To relatywnie tani spos\u00f3b na zaj\u0119cie pozycji pod znacz\u0105cy potencja\u0142 wzrostowy, je\u015bli napi\u0119cia w najbli\u017cszych tygodniach ulegn\u0105 eskalacji.<\/p>\n
Wystarczy cofn\u0105\u0107 si\u0119 do atak\u00f3w na saudyjsk\u0105 infrastruktur\u0119 naftow\u0105 z wrze\u015bnia 2019 r. jako historycznego punktu odniesienia. To wydarzenie, kt\u00f3re wy\u0142\u0105czy\u0142o z rynku znacznie mniej ropy, ni\u017c mia\u0142oby to miejsce w przypadku zamkni\u0119cia Ormuzu, spowodowa\u0142o skok cen o ponad 14% w trakcie jednej sesji. Obecna sytuacja z udzia\u0142em Iranu niesie ryzyko jeszcze bardziej gwa\u0142townej reakcji cenowej.<\/p>\n
Nasze przekonanie wzmacnia obecne stanowisko OPEC+, kt\u00f3re na ostatnim posiedzeniu potwierdzi\u0142o utrzymanie limit\u00f3w produkcyjnych do trzeciego kwarta\u0142u 2026 r. Ogranicza to wolne moce, kt\u00f3re mog\u0142yby zr\u00f3wnowa\u017cy\u0107 nag\u0142\u0105 utrat\u0119 poda\u017cy z cie\u015bniny. W efekcie ewentualne zak\u0142\u00f3cenia by\u0142yby odczuwalne silniej i przez d\u0142u\u017cszy czas.<\/p>\n\n\n\n