Gospodarka Hiszpanii wzros\u0142a o 0,6% kw.\/kw. w I kwartale, zgodnie z prognozami. Dane wskazuj\u0105 na stabilne tempo na pocz\u0105tku roku, a wzrost utrzymuje si\u0119 na poziomie oczekiwanym.<\/p>\n
Poza odczytem 0,6% kw.\/kw. za I kw. nie podano dodatkowych statystyk, a nag\u0142\u00f3wek nie zawiera dalszego rozbicia na sk\u0142adowe popytu ani dynamiki rocznej.<\/p>\n
Wzrost PKB Hiszpanii w I kwartale na poziomie 0,6% potwierdza stabilne i przewidywalne otoczenie gospodarcze. Poniewa\u017c wynik by\u0142 zgodny z oczekiwaniami, nie spodziewamy si\u0119 natychmiastowych wstrz\u0105s\u00f3w rynkowych wy\u0142\u0105cznie na podstawie tych danych. Wzmacnia to nasz pogl\u0105d, \u017ce hiszpa\u0144ska gospodarka pozostaje w solidnej kondycji, unikaj\u0105c negatywnych niespodzianek obserwowanych gdzie indziej w strefie euro.<\/p>\n
Po potwierdzeniu wzrostu gospodarczego zak\u0142adamy, \u017ce indeks IBEX 35 w kr\u00f3tkim terminie prawdopodobnie pozostanie w okre\u015blonym przedziale waha\u0144. Uwaga rynku przenosi si\u0119 teraz w ca\u0142o\u015bci na kolejny ruch Europejskiego Banku Centralnego, przy czym bie\u017c\u0105ca wycena rynkowa sugeruje 70% szans na kolejn\u0105 obni\u017ck\u0119 st\u00f3p do IV kwarta\u0142u. Oczekiwania te b\u0119d\u0105 prawdopodobnie ogranicza\u0107 potencja\u0142 do silniejszych wybic\u0301 na indeksie, dop\u00f3ki nie pojawi si\u0119 wi\u0119ksza jasno\u015b\u0107 ze strony EBC.<\/p>\n
W \u015bwietle perspektywy niskiej, kr\u00f3tkoterminowej zmienno\u015bci za atrakcyjn\u0105 strategi\u0119 uznajemy sprzeda\u017c premii opcyjnej. Dla trader\u00f3w mo\u017ce to oznacza\u0107 wystawianie covered call przeciwko posiadanym hiszpa\u0144skim akcjom lub konstruowanie strategii typu iron condor na IBEX 35. Historycznie okresy po publikacjach danych zgodnych z konsensusem wi\u0105za\u0142y si\u0119 ze spadkiem zmienno\u015bci implikowanej, co sprzyja takim pozycjom.<\/p>\n
Stabilne dane z Hiszpanii daj\u0105 euro pewne wsparcie, jednak g\u0142\u00f3wnym czynnikiem dla wsp\u00f3lnej waluty pozostaje r\u00f3\u017cnica w nastawieniu polityki mi\u0119dzy EBC a ameryka\u0144sk\u0105 Rezerw\u0105 Federaln\u0105. Przy ostatnim utrzymywaniu si\u0119 bazowej inflacji w USA na uporczywym poziomie 2,8% oczekuje si\u0119, \u017ce Fed pozostanie w trybie \u201ewait-and-see\u201d, w kontra\u015bcie do \u0142agodniejszego nastawienia EBC. Dlatego wykorzystujemy opcje do zabezpieczenia si\u0119 na wypadek potencjalnego os\u0142abienia EUR\/USD lub handlu w konsolidacji, a nie pod k\u0105tem jednoznacznego umocnienia.<\/p>\n\n\n\n