Korpus Stra\u017cnik\u00f3w Rewolucji Islamskiej Iranu (IRGC) o\u015bwiadczy\u0142, \u017ce bezpieczny tranzyt przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz b\u0119dzie dozwolony wy\u0142\u0105cznie trasami wyznaczonymi przez Iran. Doda\u0142, \u017ce ka\u017cda nowo og\u0142oszona trasa \u017ceglugowa, pozbawiona koordynacji z Iranem, jest \u201enie do przyj\u0119cia i niebezpieczna\u201d, oraz stwierdzi\u0142, \u017ce koordynacja z Marynark\u0105 IRGC na kanale 16 jest obowi\u0105zkowa podczas przepraw. Ostrzeg\u0142 tak\u017ce, \u017ce jednostki naruszaj\u0105ce jego instrukcje tranzytowe spotkaj\u0105 si\u0119 z reakcj\u0105.<\/p>\n\n
Ceny ropy zareagowa\u0142y minimalnie. WTI handlowano w okolicach 69 USD, blisko 1% ni\u017cej w uj\u0119ciu dziennym, a notowania opisywano jako niemal powracaj\u0105ce do poziom\u00f3w sprzed wojny, mimo tych deklaracji.<\/p>\n\n
Widzimy wyra\u017any rozjazd mi\u0119dzy ryzykiem geopolitycznym a rynkow\u0105 wycen\u0105. IRGC formu\u0142uje bezpo\u015brednie gro\u017aby dotycz\u0105ce kontroli nad najwa\u017cniejszym na \u015bwiecie \u201ew\u0105skim gard\u0142em\u201d dla handlu rop\u0105, a tymczasem WTI spokojnie utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 69 USD za bary\u0142k\u0119. Taka beztroska tworzy w nadchodz\u0105cych tygodniach czyteln\u0105 szans\u0119 dla trader\u00f3w.<\/p>\n\n
Rynek zdaje si\u0119 ignorowa\u0107 fakt, \u017ce przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz przep\u0142ywa niemal 21 mln bary\u0142ek ropy dziennie, czyli ok. 20% globalnej dziennej konsumpcji. Najnowsze dane ameryka\u0144skiej EIA (Energy Information Administration) potwierdzaj\u0105, \u017ce wolumen ten pozostaje stabilny w pierwszej po\u0142owie 2026 r. Ka\u017cde zak\u0142\u00f3cenie \u2014 nawet jednodniowe lub dwudniowe \u2014 mia\u0142oby natychmiastowy i dotkliwy wp\u0142yw na globaln\u0105 poda\u017c.<\/p>\n\n
W tej sytuacji uwa\u017camy, \u017ce rynek b\u0142\u0119dnie wycenia ryzyko. Implikuowana zmienno\u015b\u0107 na rynku ropy jest nietypowo niska \u2014 indeks OVX utrzymuje si\u0119 w okolicach 28, co stanowi wyra\u017any kontrast wobec poziom\u00f3w powy\u017cej 50 obserwowanych podczas wcze\u015bniejszych napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie. To sprawia, \u017ce zakup opcji call na WTI lub Brent jest obecnie szczeg\u00f3lnie atrakcyjny.<\/p>\n\n
Relatywnie niewielkim kosztem premii traderzy mog\u0105 uzyska\u0107 ekspozycj\u0119 na znacz\u0105cy potencja\u0142 wzrostowy. Przygl\u0105damy si\u0119 opcjom call out-of-the-money z terminem wygasania w sierpniu i wrze\u015bniu 2026 r. Niewielka, skalkulowana pozycja mo\u017ce przynie\u015b\u0107 istotne stopy zwrotu, je\u015bli gro\u017aby Iranu przerodz\u0105 si\u0119 w dzia\u0142ania lub cho\u0107by w incydent o ograniczonej skali.<\/p>\n\n
Historia pokazuje, \u017ce takie sytuacje potrafi\u0105 zmienia\u0107 si\u0119 szybko. Wystarczy cofn\u0105\u0107 si\u0119 do lata 2019 r., gdy seria drobnych atak\u00f3w na tankowce w regionie wywo\u0142a\u0142a skok cen ropy o ponad 5% w ci\u0105gu jednego dnia. Obecna retoryka IRGC jest znacznie bardziej bezpo\u015brednia ni\u017c ta, kt\u00f3r\u0105 obserwowali\u015bmy wtedy.<\/p>\n\n
Rynek koncentruje si\u0119 obecnie na s\u0142abych prognozach popytu publikowanych przez IEA w warunkach spowalniaj\u0105cej globalnej gospodarki, co ogranicza wzrost cen. To jednak tworzy \u201emartwe pole\u201d wobec szoku poda\u017cowego, kt\u00f3ry m\u00f3g\u0142by nadej\u015b\u0107 z Cie\u015bniny Ormuz. Ka\u017cda realna pr\u00f3ba egzekwowania przez IRGC zadeklarowanych tras mog\u0142aby z \u0142atwo\u015bci\u0105 wynie\u015b\u0107 ceny ropy powy\u017cej 85 USD za bary\u0142k\u0119.<\/p>\n\n\n\n