Wska\u017anik aktywno\u015bci zawodowej w Australii wyni\u00f3s\u0142 w maju 66,7%, poni\u017cej oczekiwa\u0144 rynkowych na poziomie 66,8%. Odczyt wskazuje na nieco mniejszy udzia\u0142 populacji w wieku produkcyjnym, kt\u00f3ra albo pracuje, albo aktywnie poszukuje zatrudnienia, ni\u017c zak\u0142adano w prognozach.<\/p>\n
Odchylenie o 0,1 pkt proc. wzgl\u0119dem konsensusu uzupe\u0142nia miesi\u0119czny zestaw danych z rynku pracy i mo\u017ce wp\u0142ywa\u0107 na interpretacj\u0119 skali niewykorzystanych zasob\u00f3w (spare capacity). Mimo to wska\u017anik aktywno\u015bci pozostaje wysoki na tle historycznym, a r\u00f3\u017cnica wobec oczekiwa\u0144 by\u0142a niewielka.<\/p>\n
Nieco ni\u017cszy od oczekiwa\u0144 wska\u017anik aktywno\u015bci w maju sugeruje, \u017ce australijski rynek pracy mo\u017ce traci\u0107 impet. Wida\u0107 korekt\u0119 na rynku st\u00f3p procentowych \u2014 wyceny na posiedzenie RBA w sierpniu w pe\u0142ni eliminuj\u0105 ju\u017c jakiekolwiek szanse na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p. Kontrakty terminowe ASX na 30-dniow\u0105 mi\u0119dzybankow\u0105 stop\u0119 got\u00f3wkow\u0105 wskazuj\u0105 obecnie na silne nastawienie, \u017ce stopy pozostan\u0105 bez zmian przez ca\u0142y III kwarta\u0142.<\/p>\n
Ta zmiana oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p wywiera presj\u0119 spadkow\u0105 na dolara australijskiego. AUD ma trudno\u015bci z utrzymaniem wzrost\u00f3w powy\u017cej 0,6650 wobec USD, a przy nadal ostro\u017cnym podej\u015bciu Rezerwy Federalnej USA r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych najprawdopodobniej b\u0119dzie sprzyja\u0107 dolarowi ameryka\u0144skiemu. Uwa\u017camy, \u017ce kupno opcji put na AUD\/USD z wygasaniem w lipcu i sierpniu to rozs\u0105dny spos\u00f3b na pozycjonowanie si\u0119 pod potencjalny zjazd w kierunku poziomu 0,6500.<\/p>\n
Dla rynku akcji dane te dodaj\u0105 element ostro\u017cno\u015bci. Cho\u0107 indeks ASX 200 pozostaje odporny, s\u0142abn\u0105cy rynek pracy jest wska\u017anikiem wyprzedzaj\u0105cym spadek wydatk\u00f3w konsumpcyjnych, co mo\u017ce uderzy\u0107 w wyniki sp\u00f3\u0142ek w p\u00f3\u017aniejszej cz\u0119\u015bci roku. Traktujemy to jako okazj\u0119 do zakupu opcji ochronnych put na ETF-y z ekspozycj\u0105 na sektor bankowy i detaliczny, poniewa\u017c s\u0105 one najbardziej wra\u017cliwe na krajowe spowolnienie.<\/p>\n
Ten pojedynczy odczyt potwierdza szerszy trend, kt\u00f3ry monitorujemy. Najnowsze dane pokazuj\u0105, \u017ce wolumen sprzeda\u017cy detalicznej pozostaje p\u0142aski przez dwa kolejne kwarta\u0142y, a ostatni kwartalny odczyt CPI \u2014 cho\u0107 ni\u017cszy \u2014 nadal jest uporczywie podwy\u017cszony na poziomie 3,8%. Historycznie, m.in. w okresie poprzedzaj\u0105cym 2019 r., mi\u0119kn\u0105cy rynek pracy w po\u0142\u0105czeniu ze spowalniaj\u0105cym wzrostem poprzedza\u0142 \u0142agodzenie polityki RBA oraz wzrost zmienno\u015bci rynkowej.<\/p>\n\n\n\n