Z\u0142oto (XAU\/USD) spad\u0142o do ok. 3 995 USD we wczesnym handlu w Azji w czwartek, pog\u0142\u0119biaj\u0105c zni\u017ck\u0119 poni\u017cej poziomu 4 000 USD po raz pierwszy od listopada 2025 r. Ruch nast\u0105pi\u0142 w warunkach rosn\u0105cych oczekiwa\u0144 na wy\u017csze stopy procentowe w USA oraz umocnienia dolara ameryka\u0144skiego (USD), co ci\u0105\u017cy\u0142o metalowi nieprzynosz\u0105cemu odsetek. Uwaga rynku koncentruje si\u0119 teraz na publikacji majowego wska\u017anika wydatk\u00f3w konsumpcyjnych PCE w USA, zaplanowanej na p\u00f3\u017aniej w czwartek \u2014 kluczowej miary do oceny kr\u00f3tkoterminowej \u015bcie\u017cki inflacji.<\/p>\n
Oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p przesun\u0119\u0142y si\u0119 w g\u00f3r\u0119 po tym, jak Rezerwa Federalna (Fed) przyj\u0119\u0142a jastrz\u0119bi ton na czerwcowym posiedzeniu, a obawy o inflacj\u0119 powi\u0105zan\u0105 z wojn\u0105 w Iranie r\u00f3wnie\u017c zosta\u0142y zdyskontowane w wycenach. Rynek wycenia 34,2% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki o 25 pb w lipcu wobec 8,5% tydzie\u0144 wcze\u015bniej oraz 66,4% dla wrze\u015bnia wobec 29,1% \u2014 wynika z narz\u0119dzia CME FedWatch. Przy oczekiwaniu na dane PCE, wszelkie sygna\u0142y \u0142agodnienia presji cenowej mog\u0142yby os\u0142abi\u0107 \u201ezielonego\u201d, a w konsekwencji wesprze\u0107 notowan\u0105 w USD kategori\u0119 surowcow\u0105.<\/p>\n
Po prze\u0142amaniu przez z\u0142oto kluczowego wsparcia na 4 000 USD, w horyzoncie najbli\u017cszych tygodni nasza bie\u017c\u0105ca postawa powinna pozosta\u0107 spadkowa. G\u0142\u00f3wnym czynnikiem jest rosn\u0105ce przekonanie rynku, \u017ce Rezerwa Federalna b\u0119dzie dzia\u0142a\u0107 bardziej agresywnie, co obni\u017ca atrakcyjno\u015b\u0107 metalu nieoferuj\u0105cego dochodu odsetkowego. Traktujemy to wybicie jako okazj\u0119 do otwierania lub zwi\u0119kszania kr\u00f3tkich pozycji przed dzisiejszymi kluczowymi danymi inflacyjnymi.<\/p>\n
Trwaj\u0105cy konflikt w Iranie, kt\u00f3ry podbi\u0142 ceny ropy Brent z powrotem w kierunku 110 USD za bary\u0142k\u0119, nadal podsyca obawy inflacyjne i utrwala jastrz\u0119bie nastawienie Fed. Takie otoczenie szkodzi aktywom takim jak z\u0142oto, kt\u00f3re nie generuj\u0105 rentowno\u015bci. Historycznie, gdy Fed agresywnie walczy z inflacj\u0105 \u2014 jak w 2022 r. \u2014 z\u0142oto wyra\u017anie radzi sobie s\u0142abiej.<\/p>\n
Przed publikacj\u0105 danych PCE rozwa\u017camy zakup opcji put na kontrakty terminowe na z\u0142oto z wyga\u015bni\u0119ciem w sierpniu. Zak\u0142adamy, \u017ce bazowy odczyt PCE utrzyma si\u0119 w okolicach uporczywych 3,8%, co da Fed dodatkowe argumenty za podwy\u017ck\u0105 i mo\u017ce zepchn\u0105\u0107 z\u0142oto w kierunku kolejnego wsparcia w pobli\u017cu 3 925 USD. Atrakcyjne s\u0105 ceny wykonania w rejonie 3 900 USD, pozwalaj\u0105ce skorzysta\u0107 z oczekiwanego ruchu spadkowego.<\/p>\n
Strategi\u0119 t\u0119 wzmacnia si\u0142a dolara ameryka\u0144skiego \u2014 indeks dolara (DXY) po raz pierwszy w tym roku przebi\u0142 poziom 107,50. Silny dolar podnosi cen\u0119 z\u0142ota dla nabywc\u00f3w zagranicznych, wywieraj\u0105c dodatkow\u0105 presj\u0119 na notowania. Jako transakcj\u0119 skorelowan\u0105 mo\u017cemy wykorzystywa\u0107 instrumenty pochodne do zajmowania d\u0142ugich pozycji na dolarze.<\/p>\n
Gwa\u0142towny skok prawdopodobie\u0144stw podwy\u017cek st\u00f3p \u2014 przy wycenie wrze\u015bniowej podwy\u017cki na 66,4% \u2014 odzwierciedla nastroje z pocz\u0105tku 2023 r., przed ostatni\u0105 seri\u0105 podwy\u017cek. Przekaz Fed jest jasny i nie powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod go\u0142\u0119bi zwrot, dop\u00f3ki inflacja nie poka\u017ce wyra\u017anych oznak sch\u0142odzenia. W zwi\u0105zku z tym sprzeda\u017c spread\u00f3w na opcjach call powy\u017cej 4 050 USD mo\u017ce by\u0107 r\u00f3wnie\u017c sensown\u0105 strategi\u0105 pozyskania premii przy utrzymaniu spadkowego nastawienia.<\/p>\n\n\n\n