Indeks Business Survey Index (BSI) dla przemys\u0142u wytw\u00f3rczego publikowany przez Bank Korei w lipcu nieznacznie spad\u0142. Wska\u017anik g\u0142\u00f3wny wyni\u00f3s\u0142 79 wobec 80 w poprzednim odczycie.<\/p>\n
Spadek o 1 punkt sygnalizuje umiarkowane pogorszenie nastroj\u00f3w w sektorze przetw\u00f3rczym \u2013 wynika z badania banku centralnego. Poziom BSI poni\u017cej 100 oznacza, \u017ce wi\u0119cej firm zg\u0142asza pogorszenie warunk\u00f3w ni\u017c ich popraw\u0119.<\/p>\n
Zwracamy uwag\u0119, \u017ce wyprzedzaj\u0105cy wska\u017anik nastroj\u00f3w w przemy\u015ble na lipiec obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 79 z 80 miesi\u0105c wcze\u015bniej. Oznacza to, \u017ce pesymizm w\u015br\u00f3d producent\u00f3w nie tylko utrzymuje si\u0119, lecz tak\u017ce nieznacznie si\u0119 pog\u0142\u0119bia. Tego typu nastroje cz\u0119sto wyprzedzaj\u0105 spowolnienie produkcji przemys\u0142owej i eksportu.<\/p>\n
Perspektywa ta jest sp\u00f3jna z ostatnimi danymi handlowymi, kt\u00f3re pokaza\u0142y, \u017ce eksport kluczowych p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w z Korei Po\u0142udniowej wzr\u00f3s\u0142 w maju jedynie o 2,1% r\/r, co stanowi wyra\u017ane wyhamowanie wobec \u015bredniej 5,3% w I kwartale. Obserwujemy te\u017c, \u017ce odczyty PMI dla przemys\u0142u w Chinach \u2013 g\u0142\u00f3wnego partnera handlowego \u2013 nie wskazuj\u0105 na istotn\u0105 ekspansj\u0119. Sugeruje to s\u0142abni\u0119cie popytu zewn\u0119trznego, kt\u00f3ry jest kluczowym motorem gospodarki Korei.<\/p>\n
W konsekwencji oczekujemy, \u017ce w najbli\u017cszych tygodniach na wonie korea\u0144skim b\u0119dzie ci\u0105\u017cy\u0142a presja spadkowa. Poniewa\u017c para USD\/KRW konsoliduje ju\u017c w okolicach poziomu 1 380, negatywny sentyment mo\u017ce sta\u0107 si\u0119 katalizatorem wybicia w g\u00f3r\u0119. W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy d\u0142ugie pozycje w kontraktach futures na USD\/KRW lub zakup opcji call.<\/p>\n
Taki sentyment stanowi r\u00f3wnie\u017c czynnik hamuj\u0105cy dla indeksu KOSPI, silnie obci\u0105\u017conego udzia\u0142em du\u017cych eksporter\u00f3w z sektora przemys\u0142owego. Historycznie okresy, w kt\u00f3rych BSI utrzymuje si\u0119 poni\u017cej 80 pkt, cz\u0119sto prowadzi\u0142y do korekt rz\u0119du 3\u20135% w kolejnym miesi\u0105cu. Uwa\u017camy, \u017ce zakup opcji put na KOSPI \u201eout of the money\u201d z terminem wyga\u015bni\u0119cia w sierpniu stanowi kosztowo efektywne zabezpieczenie przed potencjalnym spadkiem.<\/p>\n\n\n\n