Micron ro\u015bnie po znakomitym Q3; popyt na AI i napi\u0119ta poda\u017c nap\u0119dzaj\u0105 wyniki<\/p>\n
Akcje Micron Technology wzros\u0142y o ok. 15% w handlu posesyjnym po tym, jak sp\u00f3\u0142ka przebi\u0142a oczekiwania Wall Street za fiskalny trzeci kwarta\u0142 zako\u0144czony w maju. W regularnej sesji kurs zamkn\u0105\u0142 si\u0119 1,3% ni\u017cej na poziomie 1 037,86 USD, by po godzinach wzrosn\u0105\u0107 powy\u017cej 1 217 USD. Skorygowany EPS wyni\u00f3s\u0142 25,11 USD, przebijaj\u0105c konsensus o 4,83 USD, natomiast przychody na poziomie 41,46 mld USD by\u0142y o 6,21 mld USD wy\u017csze od prognoz. Przychody skoczy\u0142y r\u00f3wnie\u017c o 346% r\/r, gdy napi\u0119ta poda\u017c oraz popyt ze strony centr\u00f3w danych AI podbi\u0142y ceny pami\u0119ci.<\/p>\n
Przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne z dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej wynios\u0142y 25,39 mld USD, wobec 11,9 mld USD w fiskalnym Q2 oraz 4,61 mld USD rok wcze\u015bniej. Si\u0142a cen w segmentach DRAM i HBM podnios\u0142a mar\u017c\u0119 brutto do 84,6% w Q3, a przychody ze SSD podwoi\u0142y si\u0119 kw.\/kw. do 5 mld USD. Sp\u00f3\u0142ka poinformowa\u0142a, \u017ce dzia\u0142a przy \u201erun-rate\u201d AI rz\u0119du 100 mld USD rocznie, a na fiskalny Q4 ko\u0144cz\u0105cy si\u0119 w sierpniu poda\u0142a prognoz\u0119 ok. 50 mld USD przychod\u00f3w, skorygowanego EPS na poziomie 31,00 USD oraz mar\u017cy brutto 86%.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 ogromne przebicie wynik\u00f3w i 15-proc. wzrost po godzinach, spodziewamy si\u0119 jutro istotnej luki wzrostowej na akcjach Microna, prawdopodobnie z notowaniami wyra\u017anie powy\u017cej 1 200 USD. Ten \u201eblowout\u201d potwierdza skrajn\u0105 si\u0142\u0119 cenow\u0105 w sektorze pami\u0119ci, nap\u0119dzan\u0105 trwaj\u0105c\u0105 rozbudow\u0105 infrastruktury AI. Natychmiastowy sentyment jest zdecydowanie byczy dla ca\u0142ej przestrzeni p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w.<\/p>\n
Zmienno\u015b\u0107 implikowana na opcjach Microna prawdopodobnie gwa\u0142townie spadnie po otwarciu rynku, co okre\u015bla si\u0119 jako \u201eIV crush\u201d. W zwi\u0105zku z tym kupowanie put\u00f3w lub calli \u201ewprost\u201d mo\u017ce by\u0107 teraz drogie i potencjalnie nieefektywne. Sprzeda\u017c premii, np. kr\u00f3tkie pozycje w putach out-of-the-money na akcjach, mo\u017ce oferowa\u0107 lepszy profil relacji zysku do ryzyka dla tych, kt\u00f3rzy uwa\u017caj\u0105, \u017ce nowy poziom cen utrzyma si\u0119.<\/p>\n
Ta si\u0142a nie jest zjawiskiem ograniczonym wy\u0142\u0105cznie do Microna \u2014 szeroki indeks p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w SOX jest ju\u017c w 2026 r. o 35% wy\u017cej od pocz\u0105tku roku. Ostatnie dane Semiconductor Industry Association potwierdzi\u0142y 45-proc. wzrost r\/r zam\u00f3wie\u0144 na uk\u0142ady pami\u0119ci w maju, co potwierdza intensywny popyt raportowany przez Microna. Postrzegamy to jako wiatr w plecy dla ca\u0142ego sektora, a nie zdarzenie specyficzne dla jednej sp\u00f3\u0142ki.<\/p>\n
Prognoza Microna dotycz\u0105ca utrzymania napi\u0119tej poda\u017cy tak\u017ce po 2027 r. sugeruje, \u017ce nie jest to kr\u00f3tkotrwa\u0142y wyskok. Widzieli\u015bmy podobne wzorce u innych dostawc\u00f3w sprz\u0119tu dla AI, gdzie silne trendy wzrostowe utrzymuj\u0105 si\u0119 przez wiele kwarta\u0142\u00f3w po pocz\u0105tkowo \u201ewybuchowym\u201d raporcie wynikowym. To wskazuje, \u017ce ewentualna s\u0142abo\u015b\u0107 kursu w nadchodz\u0105cych tygodniach powinna by\u0107 traktowana jako techniczna korekta, a nie zmiana fundament\u00f3w.<\/p>\n
W najbli\u017cszych tygodniach rozwa\u017camy sprzeda\u017c byczych spread\u00f3w kredytowych na putach (put credit spreads) ze strike\u2019ami poni\u017cej nowo oczekiwanego zakresu notowa\u0144, by\u0107 mo\u017ce w rejonie 1 100\u20131 150 USD. Strategia ta pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119, korzystaj\u0105c zar\u00f3wno z up\u0142ywu czasu, jak i spodziewanego spadku zmienno\u015bci. Ogranicza ryzyko, utrzymuj\u0105c jednocze\u015bnie byczo-neutralne nastawienie do kierunku kursu po pocz\u0105tkowej luce wzrostowej.<\/p>\n
Nale\u017cy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 wobec mo\u017cliwej realizacji zysk\u00f3w w dniach po tak dynamicznym wzro\u015bcie ceny. Jednak wyj\u0105tkowo mocna prognoza sp\u00f3\u0142ki na kwarta\u0142 sierpniowy sugeruje, \u017ce ewentualne spadki b\u0119d\u0105 najpewniej przez rynek traktowane jako okazje do zakup\u00f3w. Wysokie prawdopodobie\u0144stwo kontynuacji wzrostowego momentum wspiera strategie, kt\u00f3re zarabiaj\u0105 przy stabilnym lub rosn\u0105cym kursie akcji.<\/p>\n\n\n\n