Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w \u015brod\u0119 w pobli\u017cu 101,60, na rocznym szczycie, a rynki koncentrowa\u0142y si\u0119 na czwartkowej publikacji ameryka\u0144skiego wska\u017anika cen PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index) o godz. 8:30 czasu wschodniego (EST). Majowy odczyt PCE jest obserwowany pod k\u0105tem sygna\u0142\u00f3w, czy wy\u017csze ceny ropy \u2013 powi\u0105zane z wojn\u0105 USA i Izraela z Iranem \u2013 prze\u0142o\u017cy\u0142y si\u0119 na inflacj\u0119 bazow\u0105. Takie t\u0142o mo\u017ce sprawi\u0107, \u017ce rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych b\u0119d\u0105 podatne na gwa\u0142towne ruchy po danych. Kolejne punkty w kalendarzu USA to PKB oraz tygodniowa liczba nowych wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek dla bezrobotnych.<\/p>\n
Na rynku G10, EUR\/USD osuwa\u0142 si\u0119 w kierunku 1,1360, blisko rocznego do\u0142ka, po czym odbi\u0142 od 1,1325, podczas gdy GBP\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu rocznego minimum 1,3160 po tym, jak wst\u0119pny z\u0142o\u017cony PMI S&P Global dla Wielkiej Brytanii spad\u0142 w czerwcu do 49,4 z 49,7, a PMI dla us\u0142ug zni\u017ckowa\u0142 do 48,7 \u2013 najni\u017cej od 41 miesi\u0119cy. USD\/JPY wzr\u00f3s\u0142 do 161,80; AUD\/USD spad\u0142 poni\u017cej 0,6890 po tym, jak australijski CPI wyhamowa\u0142 do 4,0% w maju z 4,2% w kwietniu wobec oczekiwanych 4,4%, mimo \u017ce inflacja przyci\u0119ta (trimmed mean) wzros\u0142a do 3,6% z 3,4%. Na rynku surowc\u00f3w WTI os\u0142abia\u0142a si\u0119 w kierunku 70,00, najni\u017cej od trzech miesi\u0119cy, a z\u0142oto spad\u0142o poni\u017cej 4 000 USD do 3 980 USD. W pi\u0105tek w centrum uwagi znajd\u0105 si\u0119 tokijski CPI oraz finalny odczyt nastroj\u00f3w konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 si\u0142\u0119 dolara przed dzisiejszymi kluczowymi danymi inflacyjnymi, oczekujemy istotnej zmienno\u015bci w nadchodz\u0105cych tygodniach. Wysoki odczyt PCE prawdopodobnie podbije indeks dolara, wzmacniaj\u0105c podej\u015bcie Rezerwy Federalnej \u201ehigher-for-longer\u201d (wy\u017csze stopy na d\u0142u\u017cej). Pozycjonujemy si\u0119 pod ten scenariusz, rozwa\u017caj\u0105c strategie opcyjne korzystaj\u0105ce z du\u017cego ruchu ceny, poniewa\u017c zaskoczenie w danych PCE historycznie przesuwa rentowno\u015bci 2-letnich Treasuries o 5\u201310 pb niemal natychmiast.<\/p>\n
Euro ma trudno\u015bci z odbiciem mimo jastrz\u0119biej retoryki Europejskiego Banku Centralnego, co sugeruje, \u017ce rynek patrzy wy\u0142\u0105cznie na Fed. Uwa\u017camy, \u017ce sprzeda\u017c opcji call na EUR\/USD jest rozwa\u017cn\u0105 strategi\u0105, poniewa\u017c silny trend USD powinien ogranicza\u0107 potencjalne wzrosty. Ta dywergencja \u2013 gdy jastrz\u0119bio\u015b\u0107 jednego banku centralnego jest ignorowana \u2013 wskazuje na g\u0142\u0119boko zakorzenione nied\u017awiedzie nastawienie do pary.<\/p>\n
W przypadku funta widzimy utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 s\u0142abo\u015b\u0107, wynikaj\u0105c\u0105 zar\u00f3wno z niepewno\u015bci politycznej, jak i mi\u0119kkich danych makro. Ostatni wst\u0119pny PMI dla us\u0142ug na poziomie 48,7, najni\u017cszym od 41 miesi\u0119cy, wskazuje na ryzyko kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci gospodarczej, co mo\u017ce zepchn\u0105\u0107 GBP\/USD ni\u017cej. Rozwa\u017camy zakup opcji put, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed dalszym spadkiem poni\u017cej poziomu 1,3160.<\/p>\n
Jen pozostaje pod siln\u0105 presj\u0105, a USD\/JPY testuje poziomy interwencyjne w okolicach 161,80. Cho\u0107 trend jest wyra\u017anie wzrostowy, ryzyko nag\u0142ej interwencji w\u0142adz Japonii jest ekstremalnie wysokie. Preferujemy wykorzystanie opcji call do uczestniczenia w ewentualnych dalszych wzrostach, poniewa\u017c ogranicza to potencjalne straty przy gwa\u0142townym, wielojenowym odwr\u00f3ceniu, typowym dla przesz\u0142ych interwencji.<\/p>\n
Mieszane sygna\u0142y inflacyjne z Australii \u2013 spadek inflacji nag\u0142\u00f3wkowej przy nadal lepkiej inflacji bazowej \u2013 zwi\u0119kszaj\u0105 niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 AUD\/USD. Nadchodz\u0105ce dane z rynku pracy b\u0119d\u0105 czynnikiem rozstrzygaj\u0105cym dla kolejnego ruchu Banku Rezerw Australii. Przygl\u0105damy si\u0119 strategii strangle na tej parze, aby skorzysta\u0107 na wybiciu w dowolnym kierunku po publikacji.<\/p>\n
Na rynku surowc\u00f3w zar\u00f3wno ropa, jak i z\u0142oto odczuwaj\u0105 przeciwno\u015bci wynikaj\u0105ce z mocnego dolara. Wraz z \u0142agodnieniem napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie widzimy dalsze wygaszanie premii za ryzyko w ropie WTI, mimo \u017ce ostatnie dane EIA pokaza\u0142y spadek zapas\u00f3w o 2,5 mln bary\u0142ek. Rozwa\u017camy strategie put spread na z\u0142ocie, kt\u00f3re ma problem z powrotem powy\u017cej 4 000 USD, pozostaj\u0105c pod presj\u0105 perspektywy utrzymania wysokich st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n\n\n