West Texas Intermediate (WTI) w \u015brod\u0119 pog\u0142\u0119bi\u0142a straty, spadaj\u0105c o ponad 3%, poniewa\u017c \u0142adunki ropy uwi\u0119zione w Cie\u015bninie Ormuz zacz\u0119\u0142y ponownie trafia\u0107 na rynek po zawarciu tymczasowego porozumienia pokojowego mi\u0119dzy USA a Iranem. WTI by\u0142a notowana w okolicach 70,20 USD za bary\u0142k\u0119 \u2014 najni\u017cej od pocz\u0105tku marca \u2014 a korekta znios\u0142a wi\u0119kszo\u015b\u0107 wzrost\u00f3w zwi\u0105zanych z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Oczekuje si\u0119 r\u00f3wnie\u017c, \u017ce ameryka\u0144ska decyzja o czasowym z\u0142agodzeniu sankcji na ira\u0144sk\u0105 rop\u0119 zwi\u0119kszy poda\u017c na globalnych rynkach.<\/p>\n\n
Przep\u0142ywy \u017ceglugowe dostarczy\u0142y nowych dowod\u00f3w na s\u0142abni\u0119cie zak\u0142\u00f3ce\u0144: w ci\u0105gu ostatnich 24 godzin Cie\u015bnin\u0119 Ormuz opu\u015bci\u0142y 72 statki, transportuj\u0105c 20 mln bary\u0142ek ropy, cho\u0107 urz\u0119dnicy zaznaczyli, \u017ce pe\u0142na normalizacja mo\u017ce potrwa\u0107 kilka tygodni. USA i Iran nie wypracowa\u0142y ostatecznego porozumienia \u2014 rozmowy wci\u0105\u017c blokuj\u0105 r\u00f3\u017cnice dotycz\u0105ce ira\u0144skiego programu nuklearnego oraz przysz\u0142ych zasad zarz\u0105dzania Cie\u015bnin\u0105 \u2014 a Iran i Oman maj\u0105 wprowadzi\u0107 op\u0142aty tranzytowe dla przep\u0142ywaj\u0105cych jednostek. W USA dane Energy Information Administration pokaza\u0142y, \u017ce zapasy ropy spad\u0142y o 6,088 mln bary\u0142ek wobec prognozowanego spadku o 5,1 mln bary\u0142ek, po spadku o 8,262 mln bary\u0142ek w poprzednim tygodniu.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 gwa\u0142towny spadek WTI w okolice niskich 70 USD, uwa\u017camy, \u017ce w kr\u00f3tkim terminie najbardziej prawdopodobny kierunek dla ropy to dalszy spadek. Deeskalacja mi\u0119dzy USA a Iranem uwalnia istotny szok poda\u017cowy, poniewa\u017c unieruchomione tankowce w Cie\u015bninie Ormuz wracaj\u0105 do normalnej pracy. Ten szybki wzrost dost\u0119pnej poda\u017cy ropy przewa\u017ca nad byczymi informacjami o spadku zapas\u00f3w w USA.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na dalsz\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 cen, rozwa\u017caj\u0105c zakup opcji put. Perspektywa, \u017ce Iran do\u0142o\u017cy ponad 1 mln bary\u0142ek dziennie do globalnej poda\u017cy \u2014 podobnie jak po porozumieniu nuklearnym z 2015 r. \u2014 mo\u017ce utrzymywa\u0107 sufit cenowy przez wiele miesi\u0119cy. Obecne doniesienia obserwator\u00f3w OPEC+ sugeruj\u0105, \u017ce Iran dysponuje co najmniej 1,2 mln b\/d produkcji, kt\u00f3r\u0105 m\u00f3g\u0142by uruchomi\u0107 w ci\u0105gu najbli\u017cszego kwarta\u0142u.<\/p>\n\n
Jednak ten pok\u00f3j jest kruchy i musimy zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ym odwr\u00f3ceniem sytuacji. Proponowane op\u0142aty tranzytowe w Cie\u015bninie Ormuz \u2014 przez kt\u00f3r\u0105 przechodzi niemal 20% globalnej konsumpcji p\u0142ynnych paliw ropopochodnych \u2014 mog\u0105 \u0142atwo doprowadzi\u0107 do za\u0142amania tymczasowego porozumienia i ponownego pojawienia si\u0119 istotnej premii wojennej. To tworzy \u015brodowisko wysokiej zmienno\u015bci, w kt\u00f3rym ceny mog\u0105 gwa\u0142townie odbi\u0107.<\/p>\n\n
Rynek opcji odzwierciedla to napi\u0119cie \u2014 widzimy, \u017ce indeks zmienno\u015bci ropy CBOE (OVX) utrzymuje si\u0119 na podwy\u017cszonym poziomie 45, wyra\u017anie powy\u017cej \u015bredniej historycznej. Sugeruje to, \u017ce inwestorzy wyceniaj\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 du\u017cych i nag\u0142ych waha\u0144 cen w obu kierunkach. Dlatego strategie korzystaj\u0105ce na zmienno\u015bci, takie jak straddle, mog\u0105 by\u0107 odpowiednie dla tych, kt\u00f3rzy nie maj\u0105 silnego przekonania co do kierunku ruchu.<\/p>\n\n
Najnowszy raport EIA pokazuj\u0105cy spadek zapas\u00f3w ropy w USA o 6,088 mln bary\u0142ek jest na razie ignorowany. Widzimy, \u017ce uwaga rynku przesuwa si\u0119 ca\u0142kowicie z tygodniowych danych o zapasach na szerszy obraz geopolityczny po stronie poda\u017cy. Dop\u00f3ki nie zostanie zawarte ostateczne, stabilne porozumienie na Bliskim Wschodzie, nag\u0142\u00f3wki geopolityczne pozostan\u0105 g\u0142\u00f3wnym czynnikiem kszta\u0142tuj\u0105cym notowania.<\/p>\n\n\n\n