Strategowie ds. rynk\u00f3w wschodz\u0105cych w Societe Generale wskazali, \u017ce protok\u00f3\u0142 z posiedzenia Banco Central do Brasil wspiera scenariusz cyklu \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej, kt\u00f3ry najpewniej b\u0119dzie przerywany pauzami, z zamiarem sprowadzenia inflacji z powrotem do celu 3% do I kw. 2028 r. Z protoko\u0142u wynika r\u00f3wnie\u017c preferencja pod\u0105\u017cania \u015bcie\u017ck\u0105 bli\u017csz\u0105 oczekiwaniom rynku i analityk\u00f3w, aby ogranicza\u0107 zmienno\u015b\u0107 finansow\u0105 i makroekonomiczn\u0105.<\/p>\n
Protok\u00f3\u0142 nie przedstawi\u0142 pe\u0142nego uzasadnienia obni\u017cki st\u00f3p o 25 pb. dokonanej w ubieg\u0142ym tygodniu, mimo \u017ce wskazywa\u0142 na ryzyka inflacyjne po stronie wzrostu. Uwaga rynku przenosi si\u0119 teraz na kwartalny raport o inflacji, kt\u00f3ry ma zosta\u0107 opublikowany jutro i mo\u017ce dostarczy\u0107 dalszych wskaz\u00f3wek co do \u015bcie\u017cki polityki. Na rynku USD\/BRL opisywano jako kurs zbli\u017caj\u0105cy si\u0119 do 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej na poziomie 5,25.<\/p>\n
Postrzegamy strategi\u0119 brazylijskiego banku centralnego polegaj\u0105c\u0105 na cyklu \u0142agodzenia przerywanym pauzami jako czytelny sygna\u0142 utrzymywania si\u0119 w najbli\u017cszym terminie zmienno\u015bci w ograniczonym przedziale. Bank pr\u00f3buje zarz\u0105dza\u0107 oczekiwaniami inflacyjnymi, jednocze\u015bnie sprowadzaj\u0105c stopy w d\u00f3\u0142, co zwi\u0119ksza niepewno\u015b\u0107. Takie otoczenie sprzyja strategiom na instrumentach pochodnych, kt\u00f3re pozwalaj\u0105 korzysta\u0107 z waha\u0144 cen bez jednoznacznego zak\u0142adu kierunkowego.<\/p>\n
Przy stopie Selic na poziomie 9,75% oraz przy utrzymuj\u0105cej si\u0119 inflacji w danych \u015br\u00f3dmiesi\u0119cznych (IPCA-15) za maj 2026 r. na poziomie 4,1%, nadchodz\u0105cy kwartalny raport o inflacji jest kluczowym katalizatorem. Oczekujemy silnej reakcji rynku na ka\u017cde odchylenie od prognozy konsensusu. Ten odczyt prawdopodobnie przes\u0105dzi, czy bank centralny zrobi pauz\u0119 w cyklu obni\u017cek na kolejnym posiedzeniu, czy zdecyduje si\u0119 na nast\u0119pn\u0105 niewielk\u0105 redukcj\u0119.<\/p>\n
Para walutowa USD\/BRL zbli\u017ca si\u0119 do istotnego poziomu technicznego \u2013 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej na 5,25. Historycznie ta \u015brednia dzia\u0142a\u0142a jako silny punkt zwrotny; wybicia powy\u017cej niej cz\u0119sto prowadzi\u0142y do utrwalonego os\u0142abienia BRL. Na dzi\u015b kurs spot oscyluje w okolicach 5,23, co czyni najbli\u017csze sesje kluczowymi.<\/p>\n
Wobec niepewno\u015bci uwa\u017camy, \u017ce kupowanie zmienno\u015bci za pomoc\u0105 opcji jest rozs\u0105dnym podej\u015bciem na najbli\u017csze tygodnie. D\u0142uga strategia straddle na kontraktach terminowych USD\/BRL, polegaj\u0105ca na zakupie opcji call i put z tym samym kursem wykonania, pozwala zarabia\u0107 na istotnym ruchu ceny w dowolnym kierunku po publikacji raportu o inflacji. Stanowi to zabezpieczenie przed nieprzewidywalno\u015bci\u0105 kolejnego ruchu banku centralnego.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w oczekuj\u0105cych dalszego os\u0142abienia BRL sugerujemy wykorzystanie strategii call spread na USD\/BRL. Polega ona na kupnie opcji call i sprzeda\u017cy innej z wy\u017cszym kursem wykonania, co obni\u017ca koszt pocz\u0105tkowy, a jednocze\u015bnie pozwala zyskiwa\u0107, je\u015bli kurs wzro\u015bnie powy\u017cej 5,25. Ta strategia o z g\u00f3ry ograniczonym ryzyku wpisuje si\u0119 w pogl\u0105d, \u017ce cho\u0107 BRL prawdopodobnie b\u0119dzie si\u0119 os\u0142abia\u0107, d\u0105\u017cenie banku centralnego do ograniczania zmienno\u015bci b\u0119dzie hamowa\u0107 gwa\u0142towny, \u201ewybuchowy\u201d ruch.<\/p>\n\n\n\n