Z\u0142oto (XAU\/USD) osun\u0119\u0142o si\u0119 w \u015brod\u0119 podczas handlu w Ameryce P\u00f3\u0142nocnej o ponad 3%, spadaj\u0105c do 3 986 USD i schodz\u0105c poni\u017cej 4 000 USD po raz pierwszy od listopada 2025 r., poniewa\u017c szeroka si\u0142a dolara ameryka\u0144skiego przewa\u017cy\u0142a nad ni\u017cszymi rentowno\u015bciami ameryka\u0144skich obligacji skarbowych oraz s\u0142absz\u0105 rop\u0105 w reakcji na doniesienia, \u017ce ponowne otwarcie Cie\u015bniny Ormuz mog\u0142oby z\u0142agodzi\u0107 presj\u0119 inflacyjn\u0105. Indeks dolara (DXY) dotkn\u0105\u0142 13-miesi\u0119cznego szczytu na poziomie 101,80 i zyskiwa\u0142 0,19% do 101,56, mimo \u017ce rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA spad\u0142a o niemal dziewi\u0119\u0107 punkt\u00f3w bazowych do 4,410%. Ropa West Texas Intermediate (WTI) zni\u017ckowa\u0142a o 3,40% do 70,55 USD za bary\u0142k\u0119; wskazywano na negocjacje mi\u0119dzy USA a Iranem, cho\u0107 komentarze dotycz\u0105ce inspekcji ira\u0144skich instalacji nuklearnych by\u0142y niejednoznaczne. Projekcje Rezerwy Federalnej pokaza\u0142y, \u017ce o\u015bmiu z 19 uczestnik\u00f3w zak\u0142ada podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p w kierunku ko\u0144c\u00f3wki 2026 r., podczas gdy wi\u0119kszo\u015b\u0107 sygnalizowa\u0142a utrzymanie st\u00f3p bez zmian; Prime Terminal wyceni\u0142 prawdopodobie\u0144stwo na kolejne posiedzenie na 60% dla braku zmian wobec 40% dla podwy\u017cki, a na grudzie\u0144 na 82%, przy wycenionym zacie\u015bnieniu o 20 pb.<\/p>\n\n
Od strony technicznej spadek kruszcu przyspieszy\u0142 po wybiciu poni\u017cej 200-dniowej prostej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) na poziomie 4 473 USD i ponownym nieudanym podej\u015bciu w pobli\u017ce 4 400 USD, podczas gdy wska\u017anik RSI wszed\u0142 w stref\u0119 wyprzedania, ale pozosta\u0142 powy\u017cej poziomu 20. Poni\u017cej 3 950 USD wsparcie wypada przy 3 900 USD, nast\u0119pnie 3 886 USD (szczyt wahaniowy z 28 pa\u017adziernika 2025 r.), a kolejne przy 3 500 USD \u2013 dziennym maksimum z 22 kwietnia 2025 r., kt\u00f3re zamieni\u0142o si\u0119 we wsparcie. Po stronie wzrostowej, do odbicia potrzebne by\u0142oby odzyskanie 4 000 USD, a nast\u0119pnie 4 098 USD, czyli dziennego minimum z 23 marca. Niezale\u017cnie od tego, banki centralne kupi\u0142y \u0142\u0105cznie 1 136 ton z\u0142ota o warto\u015bci ok. 70 mld USD w 2022 r. \u2013 wynika z danych World Gold Council \u2013 a w nadchodz\u0105cym kalendarzu publikacji z USA znajduj\u0105 si\u0119 m.in. bazowy PCE, PKB za I kw. 2026 r., zam\u00f3wienia na dobra trwa\u0142ego u\u017cytku oraz wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 dzisiejsze gwa\u0142towne wybicie poni\u017cej psychologicznego poziomu 4 000 USD, oceniamy, \u017ce w najbli\u017cszym terminie dla z\u0142ota \u201elinia najmniejszego oporu\u201d prowadzi w d\u00f3\u0142. G\u0142\u00f3wnym czynnikiem jest dolar ameryka\u0144ski, kt\u00f3ry wzr\u00f3s\u0142 do 13-miesi\u0119cznego maksimum, podnosz\u0105c koszt zakupu z\u0142ota dla nabywc\u00f3w zagranicznych. Ta si\u0142a USD dominuje nad typowym wsparciem, jakie z\u0142oto otrzymuje przy spadaj\u0105cych rentowno\u015bciach obligacji skarbowych.<\/p>\n\n
Kluczowe pozostaj\u0105 oczekiwania wobec Rezerwy Federalnej, a przy wycenianym przez rynek instrument\u00f3w pochodnych 82% prawdopodobie\u0144stwie podwy\u017cki st\u00f3p do grudnia, bycze zak\u0142ady na z\u0142oto napotykaj\u0105 silny przeciwny wiatr. Uwa\u017camy, \u017ce sprzeda\u017c opcji call ze strike\u2019ami powy\u017cej dawnego poziomu wsparcia 4 400 USD mo\u017ce by\u0107 sensown\u0105 strategi\u0105 pozyskiwania premii. Pogl\u0105d ten wspiera narz\u0119dzie FedWatch CME, kt\u00f3re pokazuje, \u017ce przekonanie o dalszym zacie\u015bnianiu pozostaje wysokie mimo spadku cen ropy.<\/p>\n\n
Nadchodz\u0105cy raport o bazowej inflacji PCE staje si\u0119 najwa\u017cniejszym punktem danych na najbli\u017csze tygodnie. Zwracamy uwag\u0119, \u017ce najnowsze dane CFTC pokaza\u0142y, i\u017c duzi spekulanci ograniczyli ju\u017c swoje pozycje netto d\u0142ugie w z\u0142ocie do najni\u017cszego poziomu w tym roku. Odczyt inflacji wy\u017cszy od konsensusu 3,0% prawdopodobnie uruchomi\u0142by kolejn\u0105 fal\u0119 wyprzeda\u017cy i potwierdzi\u0142by jastrz\u0119bie nastawienie Fed.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c RSI znajduje si\u0119 w strefie wyprzedania, ale nie na skrajnie niskich poziomach, wci\u0105\u017c jest przestrze\u0144 do pog\u0142\u0119bienia spadk\u00f3w. Za kolejny logiczny cel uznajemy poziom 3 900 USD, zgodny z historycznym wsparciem. W konsekwencji zakup opcji put ze strike\u2019ami w okolicach 3 950 lub 3 900 USD daje spos\u00f3b zaj\u0119cia pozycji pod dalsz\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 przy z g\u00f3ry okre\u015blonym ryzyku.<\/p>\n\n
To otoczenie rynkowe przypomina lata 2022\u20132023, gdy agresywne zacie\u015bnianie Fed i silny dolar skutecznie ogranicza\u0142y wzrost cen z\u0142ota. Z\u0142agodzenie napi\u0119\u0107 w Cie\u015bninie Ormuz chwilowo usun\u0119\u0142o istotny czynnik wsparcia dla z\u0142ota, jednak nale\u017cy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107. Traderzy utrzymuj\u0105cy kr\u00f3tkie pozycje mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 zakup tanich, g\u0142\u0119boko poza pieni\u0105dzem opcji call jako zabezpieczenie na wypadek nag\u0142ego geopolitycznego zaostrzenia sytuacji.<\/p>\n\n\n\n