GBP\/JPY os\u0142abi\u0142 si\u0119 w \u015brod\u0119 w kierunku 213,00, poniewa\u017c funt traci\u0142 na warto\u015bci po tym, jak premier Wielkiej Brytanii Keir Starmer zapowiedzia\u0142 ust\u0105pienie z funkcji lidera Partii Pracy oraz premiera. Ten ruch wprowadza now\u0105 dawk\u0119 niepewno\u015bci politycznej do perspektyw UK: zg\u0142oszenia kandydat\u00f3w w wyborach na lidera Labour maj\u0105 ruszy\u0107 9 lipca, a rynki b\u0119d\u0105 obserwowa\u0107, czy potencjalny nast\u0119pca zasygnalizuje zmiany w polityce fiskalnej, planach zad\u0142u\u017cenia lub szerzej rozumianych priorytetach gospodarczych.<\/p>\n
T\u0142o makroekonomiczne pozostaje s\u0142abe. Zbiorczy PMI dla Wielkiej Brytanii (S&P Global) spad\u0142 w czerwcu do 49,4 z 49,7 w maju, pozostaj\u0105c poni\u017cej 50,0 drugi miesi\u0105c z rz\u0119du; PMI dla us\u0142ug obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 48,7 z 49,3, najni\u017cej od 41 miesi\u0119cy, podczas gdy wst\u0119pny indeks produkcji w przemy\u015ble (Flash UK Manufacturing Output Index) wzr\u00f3s\u0142 do 53,6 z 52,2. Na wykresie czterogodzinnym para by\u0142a notowana przy 213,02, poni\u017cej 20-okresowej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) na 213,45 oraz 100-okresowej SMA na 214,31, przy RSI w okolicach 41. Op\u00f3r widoczny jest na 213,25 i 213,45, nast\u0119pnie 214,31, natomiast wsparcie znajduje si\u0119 na 212,77 i 212,54.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 niepewno\u015b\u0107 polityczn\u0105 w Wielkiej Brytanii, uwa\u017camy, \u017ce funt brytyjski pozostanie pod presj\u0105. Dymisja premiera wprowadza znaczn\u0105 nieprzewidywalno\u015b\u0107 co do przysz\u0142ej polityki fiskalnej, tworz\u0105c nied\u017awiedzie otoczenie dla GBP. Postrzegamy to jako okazj\u0119 do pozycjonowania si\u0119 pod dalsze spadki GBP\/JPY w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Ta niestabilno\u015b\u0107 polityczna nak\u0142ada si\u0119 na s\u0142abn\u0105c\u0105 gospodark\u0119, co potwierdza spadek S&P Global UK Composite PMI do 49,4. Poniewa\u017c ostatnie dane o inflacji CPI w UK pokazuj\u0105, \u017ce dynamika cen pozostaje uporczywa na poziomie 2,8%, Bank Anglii znajduje si\u0119 w trudnym po\u0142o\u017ceniu \u2014 nie mo\u017ce obni\u017ca\u0107 st\u00f3p procentowych, aby wesprze\u0107 wzrost. Po\u0142\u0105czenie politycznych zawirowa\u0144 i presji o charakterze stagflacyjnym wzmacnia nasz\u0105 negatywn\u0105 ocen\u0119 funta.<\/p>\n
W odpowiedzi rozwa\u017camy zakup opcji put na GBP\/JPY z terminem wyga\u015bni\u0119cia pod koniec lipca, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego ruchu. Jednomiesi\u0119czna implikowana zmienno\u015b\u0107 wzros\u0142a ju\u017c do 11,8% z 9,5% w ubieg\u0142ym tygodniu, co wskazuje, \u017ce rynek wycenia wi\u0119ksze wahania cen. Zastosowanie opcji pozwala nam z g\u00f3ry zdefiniowa\u0107 ryzyko, przy jednoczesnej ekspozycji na potencjaln\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 funta.<\/p>\n
Z technicznego punktu widzenia ka\u017cd\u0105 pr\u00f3b\u0119 odbicia w kierunku strefy oporu 213,45 nale\u017cy traktowa\u0107 jako okazj\u0119 do sprzeda\u017cy. Wykorzystamy ten obszar, zbie\u017cny z 20-okresow\u0105 \u015bredni\u0105 krocz\u0105c\u0105, do inicjowania pozycji nied\u017awiedzich. Naszym pierwszym celem jest poziom wsparcia 212,54; prze\u0142amanie poni\u017cej niego sugerowa\u0142oby prawdopodobie\u0144stwo g\u0142\u0119bszego spadku.<\/p>\n
Widzieli\u015bmy to ju\u017c wcze\u015bniej: funt straci\u0142 ponad 10% w tygodniach po referendum brexitowym w 2016 r. w wyniku podobnej niepewno\u015bci politycznej. Reakcja rynku na kryzys zwi\u0105zany z \u201emini-bud\u017cetem\u201d w 2022 r. r\u00f3wnie\u017c przypomina, jak wra\u017cliwy jest funt na postrzegan\u0105 niestabilno\u015b\u0107 fiskaln\u0105. Ten historyczny precedens wspiera nasz\u0105 tez\u0119, \u017ce obecna sytuacja stanowi istotne ryzyko dla warto\u015bci waluty.<\/p>\n\n\n\n