Indeks Dow Jones Industrial Average wzr\u00f3s\u0142 w \u015brod\u0119 o ok. 1%, ko\u0144cz\u0105c sesj\u0119 w pobli\u017cu 52 200 pkt po wcze\u015bniejszym si\u0119gni\u0119ciu ok. 52 250 pkt i pozostaj\u0105c tu\u017c poni\u017cej rekordowej strefy w okolicach 52 300 pkt. Wzrost pod\u0105\u017ca\u0142 za spadkiem cen ropy \u2014 oba g\u0142\u00f3wne benchmarki zni\u017ckowa\u0142y o ok. 4% \u2014 a dodatkowym wsparciem by\u0142y ni\u017csze rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, gdy rentowno\u015b\u0107 10-latek spad\u0142a poni\u017cej 4,5%. Rotacja z dala od technologii po \u201ezachwianiu\u201d Nasdaq nap\u0119dzanym przez sektor p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w sprzyja\u0142a bardziej \u201evalue\u2019owej\u201d strukturze Dow, cho\u0107 planowane zast\u0105pienie Verizon przez Alphabet zwi\u0119ksza udzia\u0142 sp\u00f3\u0142ek technologicznych; akcje Alphabet zyska\u0142y po informacji o w\u0142\u0105czeniu do indeksu.<\/p>\n
W trakcie sesji indeks odbi\u0142 z okolic 51 550 pkt, rosn\u0105c o ok. 700 pkt do zamkni\u0119cia, gdy pi\u0119ciominutowy Stoch RSI podskoczy\u0142 z niskich warto\u015bci jednocyfrowych do ok. 88. W uj\u0119ciu dziennym Stoch RSI znajduje si\u0119 w pobli\u017cu 55 i ro\u015bnie, a kurs pozostaje powy\u017cej 50-dniowej EMA w rejonie 50 300 pkt. Uwaga przenosi si\u0119 na czwartkow\u0105 publikacj\u0119 bazowego wska\u017anika PCE o 12:30 GMT; konsensus zak\u0142ada 0,3% m\/m i 3,4% r\/r, czyli oba odczyty o 0,1 pkt proc. wy\u017cej ni\u017c poprzednio. G\u0142\u00f3wny PCE ma wynie\u015b\u0107 ok. 4% r\/r, a r\u00f3wnolegle opublikowane zostan\u0105 finalne dane PKB za I kwarta\u0142, zam\u00f3wienia na dobra trwa\u0142e oraz tygodniowe wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych. Fed utrzymuje stop\u0119 na poziomie 3,75%. Kluczowe poziomy to op\u00f3r przy 52 250 i 52 300 pkt, wy\u017cej 52 500 pkt, oraz wsparcie przy 52 000 pkt, a nast\u0119pnie 51 550 pkt.<\/p>\n
Optymizm rynku okaza\u0142 si\u0119 przedwczesny, poniewa\u017c ubieg\u0142otygodniowe dane Core PCE wypad\u0142y \u201ena gor\u0105co\u201d \u2014 0,4% w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym, powy\u017cej oczekiwa\u0144. Potwierdzi\u0142o to ostatni jastrz\u0119bi przekaz Fed i stawia w nowym \u015bwietle ich stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 3,75%. Naszym zdaniem nieudana pr\u00f3ba zwy\u017cki i odrzucenie w rejonie 52 300 pkt by\u0142o bezpo\u015bredni\u0105 konsekwencj\u0105 tej inflacyjnej niespodzianki.<\/p>\n
Ten sprzyjaj\u0105cy czynnik w postaci spadaj\u0105cych cen ropy r\u00f3wnie\u017c os\u0142ab\u0142. Cho\u0107 doniesienia geopolityczne przynios\u0142y kr\u00f3tkotrwa\u0142y spadek, najnowszy raport EIA pokaza\u0142 nieoczekiwany wzrost zapas\u00f3w o 3,1 mln bary\u0142ek, co sugeruje, \u017ce popyt mo\u017ce s\u0142abn\u0105\u0107. Co wa\u017cniejsze, rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA wzros\u0142a po danych inflacyjnych z powrotem do 4,65%, wywieraj\u0105c bezpo\u015bredni\u0105 presj\u0119 na wra\u017cliwe na stopy procentowe sp\u00f3\u0142ki z Dow.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 ten zwrot, uwa\u017camy, \u017ce VIX, obecnie notowany w pobli\u017cu niskiego poziomu 13, b\u0142\u0119dnie wycenia ryzyko g\u0142\u0119bszej korekty. Rozwa\u017camy zakup ochronnych opcji put na ETF DIA, w szczeg\u00f3lno\u015bci z cenami wykonania poni\u017cej wsparcia 51 550 pkt. To relatywnie tani spos\u00f3b na zabezpieczenie d\u0142ugich pozycji lub gr\u0119 pod dalszy spadek.<\/p>\n
Rotacja z technologii do \u201evalue\u201d w Dow wygl\u0105da teraz na podatn\u0105. Ten trade by\u0142 ca\u0142kowicie uzale\u017cniony od spadku rentowno\u015bci \u2014 trendu, kt\u00f3ry gwa\u0142townie si\u0119 odwr\u00f3ci\u0142. Niedawne w\u0142\u0105czenie Alphabet do indeksu dodatkowo zwi\u0119ksza korelacj\u0119 Dow z big techem, ograniczaj\u0105c jego u\u017cyteczno\u015b\u0107 jako czystej ekspozycji na \u201evalue\u201d.<\/p>\n
Historycznie, gdy rajd zbudowany na nadziejach na ci\u0119cia st\u00f3p zderza si\u0119 z gor\u0105cymi danymi inflacyjnymi, pierwsze poziomy wsparcia staj\u0105 si\u0119 kluczowym testem przekona\u0144 rynku. Dla nas wszystkie oczy zwr\u00f3cone s\u0105 na 51 550 pkt, kt\u00f3re by\u0142o \u201eplatform\u0105 startow\u0105\u201d dla ostatniego, nieudanego rajdu. Zdecydowane wybicie poni\u017cej tego poziomu sygnalizowa\u0142oby, \u017ce rynek dokonuje repricingu pod scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d w stopach procentowych, a w\u00f3wczas oczekiwaliby\u015bmy szybkiego ruchu w kierunku 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej w pobli\u017cu 50 300 pkt.<\/p>\n\n\n\n