Indeks Dow Jones Industrial Average wzr\u00f3s\u0142 w \u015brod\u0119 o ok. 1%, ko\u0144cz\u0105c sesj\u0119 w pobli\u017cu 52 200 pkt po doj\u015bciu do ok. 52 250 pkt i pozostaj\u0105c tu\u017c poni\u017cej strefy rekord\u00f3w w okolicach 52 300 pkt. Wzrosty pod\u0105\u017ca\u0142y za spadkiem cen ropy \u2014 oba g\u0142\u00f3wne benchmarki zni\u017ckowa\u0142y o ok. 4% \u2014 a ruch wspiera\u0142y te\u017c ni\u017csze rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, gdy 10-latki spad\u0142y poni\u017cej 4,5%. Rotacja z dala od technologii po \u201ezachwianiu\u201d Nasdaq nap\u0119dzonym przez producent\u00f3w p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w sprzyja\u0142a bardziej \u201evalue\u2019owemu\u201d sk\u0142adowi DJIA, cho\u0107 planowana przez Alphabet wymiana Verizona zwi\u0119ksza technologiczny udzia\u0142 w indeksie; akcje Alphabet zyska\u0142y po informacji o w\u0142\u0105czeniu do indeksu.<\/p>\n
W trakcie sesji indeks odbi\u0142 z okolic 51 550 pkt, rosn\u0105c o ok. 700 pkt do zamkni\u0119cia, gdy pi\u0119ciominutowy Stoch RSI podskoczy\u0142 z niskich jednocyfrowych poziom\u00f3w do ok. 88. W uj\u0119ciu dziennym Stoch RSI jest w pobli\u017cu 55 i ro\u015bnie, a kurs pozostaje powy\u017cej 50-dniowej EMA w rejonie 50 300. Uwaga przenosi si\u0119 na czwartkow\u0105 publikacj\u0119 Core PCE o 12:30 GMT \u2014 konsensus to 0,3% m\/m i 3,4% r\/r, czyli w obu przypadkach o 0,1 pkt proc. powy\u017cej poprzednich odczyt\u00f3w; bazowy PCE (headline) widziany jest w pobli\u017cu 4% r\/r, przy okazji wraz z finalnym odczytem PKB za I kw., zam\u00f3wieniami na dobra trwa\u0142e oraz tygodniowymi danymi o zasi\u0142kach dla bezrobotnych. Fed utrzyma\u0142 stop\u0119 na poziomie 3,75%. Kluczowe poziomy to op\u00f3r przy 52 250 i 52 300, wy\u017cej 52 500, oraz wsparcie przy 52 000, a nast\u0119pnie 51 550.<\/p>\n
Optymizm rynku okaza\u0142 si\u0119 przedwczesny, poniewa\u017c zesz\u0142otygodniowe dane Core PCE wypad\u0142y wysoko: 0,4% w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym, powy\u017cej oczekiwa\u0144. Potwierdzi\u0142o to ostatni\u0105 jastrz\u0119bi\u0105 retoryk\u0119 Fed i stawia ich stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 3,75% w nowym \u015bwietle. Niepowodzenie rajdu przy 52 300 pkt postrzegamy jako bezpo\u015bredni\u0105 konsekwencj\u0119 tej inflacyjnej niespodzianki.<\/p>\n
Os\u0142ab\u0142 tak\u017ce wiatr w plecy w postaci spadaj\u0105cych cen ropy. Cho\u0107 wiadomo\u015bci geopolityczne przynios\u0142y kr\u00f3tkotrwa\u0142y spadek, najnowszy raport EIA pokaza\u0142 niespodziewany wzrost zapas\u00f3w o 3,1 mln bary\u0142ek, co sugeruje, \u017ce popyt mo\u017ce s\u0142abn\u0105\u0107. Co wa\u017cniejsze, rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skoczy\u0142a z powrotem do 4,65% po danych o inflacji, wywieraj\u0105c bezpo\u015bredni\u0105 presj\u0119 na wra\u017cliwe na stopy procentowe sp\u00f3\u0142ki wchodz\u0105ce w sk\u0142ad Dow.<\/p>\n
Wobec tego odwr\u00f3cenia uwa\u017camy, \u017ce VIX \u2014 obecnie notowany w pobli\u017cu niskiego poziomu 13 \u2014 nieprawid\u0142owo wycenia ryzyko g\u0142\u0119bszej korekty. Rozwa\u017camy zakup put\u00f3w ochronnych na ETF DIA, celuj\u0105c konkretnie w strike\u2019i poni\u017cej poziomu wsparcia 51 550 pkt. To tani spos\u00f3b na zabezpieczenie d\u0142ugich pozycji lub spekulacj\u0119 na dalszy spadek.<\/p>\n
Rotacja z technologii do \u201evalue\u201d w Dow wygl\u0105da teraz na podatn\u0105 na za\u0142amanie. Ten ruch w ca\u0142o\u015bci opiera\u0142 si\u0119 na spadaj\u0105cych rentowno\u015bciach \u2014 trendzie, kt\u00f3ry gwa\u0142townie si\u0119 odwr\u00f3ci\u0142. Ostatnie w\u0142\u0105czenie Alphabet do indeksu sprawia te\u017c, \u017ce Dow jest silniej skorelowany z big tech, co ogranicza jego skuteczno\u015b\u0107 jako \u201eczystej\u201d ekspozycji na value.<\/p>\n
Historycznie, gdy rajd zbudowany na nadziejach na ci\u0119cia st\u00f3p zderza si\u0119 z gor\u0105cymi danymi inflacyjnymi, pierwsze poziomy wsparcia stanowi\u0105 kluczowy test przekonania rynku. Dla nas w centrum uwagi pozostaje 51 550 pkt \u2014 poziom, kt\u00f3ry by\u0142 \u201ewyrzutni\u0105\u201d dla niedawnego, nieudanego rajdu. Zdecydowane wybicie poni\u017cej sygnalizowa\u0142oby, \u017ce rynek przeszacowuje perspektyw\u0119 \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d dla st\u00f3p procentowych, a my oczekiwaliby\u015bmy szybkiego ruchu w kierunku 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej w rejonie 50 300 pkt.<\/p>\n\n\n\n