Frank szwajcarski spad\u0142 do najs\u0142abszego poziomu od ponad dziesi\u0119ciu miesi\u0119cy, gdy dolar ameryka\u0144ski umacnia\u0142 si\u0119 w oczekiwaniu, \u017ce Rezerwa Federalna mo\u017ce jeszcze zacie\u015bni\u0107 polityk\u0119. Para USD\/CHF by\u0142a notowana w okolicach 0,8126, przed\u0142u\u017caj\u0105c sze\u015bciodniow\u0105 seri\u0119 wzrost\u00f3w, podczas gdy \u201ezielony\u201d wyszed\u0142 na najwy\u017cszy poziom od maja 2025 r. Ruch ten nast\u0105pi\u0142 po zesz\u0142otygodniowym \u201ejastrz\u0119bim wstrzymaniu\u201d ze strony Fed, przy czym wi\u0119kszo\u015b\u0107 decydent\u00f3w wskaza\u0142a, \u017ce p\u00f3\u017aniej w tym roku mo\u017ce by\u0107 potrzebna podwy\u017cka st\u00f3p, aby ograniczy\u0107 presj\u0119 inflacyjn\u0105 zwi\u0105zan\u0105 z wy\u017cszymi kosztami energii. Indeks dolara (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 101,36, blisko rocznego maksimum.<\/p>\n
Dane o inflacji utrzymuj\u0105 podwy\u017cszone oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p: ameryka\u0144ski CPI wzr\u00f3s\u0142 w maju do 4,2%, czyli ponad dwukrotnie powy\u017cej celu Fed na poziomie 2%, a uwaga przesun\u0119\u0142a si\u0119 na czwartkow\u0105 publikacj\u0119 PCE. Ekonomi\u015bci prognozuj\u0105, \u017ce bazowa inflacja PCE wyniesie w maju 3,4% r\/r wobec 3,3% w kwietniu, a wy\u017cszy odczyt m\u00f3g\u0142by wzmocni\u0107 oczekiwania podwy\u017cki we wrze\u015bniu; rynki wyceniaj\u0105 oko\u0142o 70% prawdopodobie\u0144stwa wed\u0142ug CME FedWatch. Niezale\u017cnie od tego utrzymywa\u0142a si\u0119 niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 negocjacji USA\u2013Iran po tym, jak Donald Trump stwierdzi\u0142, \u017ce Iran zgodzi\u0142 si\u0119 na inspekcje nuklearne \u2014 czemu Teheran zaprzeczy\u0142 \u2014 co wspiera\u0142o popyt na dolara jako bezpieczn\u0105 przysta\u0144.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 trwaj\u0105cy rajd dolara ameryka\u0144skiego wzgl\u0119dem franka szwajcarskiego, widzimy wyra\u017any trend nap\u0119dzany dywergencj\u0105 polityk bank\u00f3w centralnych. Jastrz\u0119bie nastawienie Rezerwy Federalnej jest kluczowym czynnikiem, a my powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod dalsz\u0105 si\u0142\u0119 dolara. Indeks dolara handlowany jest w pobli\u017cu poziom\u00f3w niewidzianych od maja 2025 r., co potwierdza szerokie momentum.<\/p>\n
Najbli\u017cszym istotnym katalizatorem b\u0119dzie czwartkowy raport Personal Consumption Expenditures (PCE). Przy ostatnich danych o inflacji bazowej w USA utrzymuj\u0105cych si\u0119 na poziomie 2,8%, wyra\u017anie powy\u017cej celu Fed 2%, mocny odczyt PCE wzmocni zak\u0142ady na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p. Narz\u0119dzie CME FedWatch ju\u017c teraz wycenia wysokie prawdopodobie\u0144stwo utrzymania restrykcyjnej polityki do ko\u0144ca roku, co wspiera nasz\u0105 ocen\u0119.<\/p>\n
To wyra\u017anie kontrastuje z sytuacj\u0105 w Szwajcarii, gdzie inflacja jest znacznie bardziej st\u0142umiona \u2014 ostatnio raportowana na poziomie zaledwie 1,4%. Pozwoli\u0142o to Szwajcarskiemu Bankowi Narodowemu obni\u017cy\u0107 na pocz\u0105tku miesi\u0105ca kluczow\u0105 stop\u0119 procentow\u0105, czyni\u0105c go jednym z pierwszych du\u017cych bank\u00f3w centralnych, kt\u00f3re rozpocz\u0119\u0142y \u0142agodzenie polityki. Rosn\u0105ca r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a Szwajcari\u0105 jest silnym \u201ewiatrem w plecy\u201d dla wy\u017cszego USD\/CHF.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych uwa\u017camy, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach najprostsz\u0105 strategi\u0105 jest kupno opcji call na USD\/CHF. Daje to bezpo\u015bredni\u0105 ekspozycj\u0119 na potencja\u0142 wzrostowy przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka spadkowego, je\u015bli trend niespodziewanie si\u0119 odwr\u00f3ci. Sprzeda\u017c opcji put poza pieni\u0105dzem lub spread\u00f3w put mo\u017ce by\u0107 r\u00f3wnie\u017c skutecznym sposobem na inkaso premii, wykorzystuj\u0105c za\u0142o\u017cenie, \u017ce poziomy wsparcia si\u0119 utrzymaj\u0105.<\/p>\n
Podobn\u0105 dynamik\u0119 obserwowali\u015bmy pod koniec 2022 r., gdy agresywne zacie\u015bnianie Fed podbija\u0142o dolara wzgl\u0119dem walut wspieranych przez bardziej go\u0142\u0119bie banki centralne. Historycznie takie okresy dywergencji polityki mog\u0105 tworzy\u0107 utrzymuj\u0105ce si\u0119 trendy trwaj\u0105ce przez kilka miesi\u0119cy. Dlatego mo\u017cemy r\u00f3wnie\u017c rozwa\u017cy\u0107 kontrakty futures z d\u0142u\u017cszym terminem zapadalno\u015bci, aby \u201ejecha\u0107\u201d na trendzie.<\/p>\n
Wreszcie, utrzymuj\u0105ce si\u0119 napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie nadal stanowi\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d dla dolara ameryka\u0144skiego jako bezpiecznej przystani. Dop\u00f3ki te ryzyka nie wygasn\u0105, ka\u017cda chwilowa s\u0142abo\u015b\u0107 dolara prawdopodobnie b\u0119dzie spotyka\u0107 si\u0119 z popytem. To bazowe wsparcie wzmacnia argumenty za utrzymaniem byczego nastawienia do dolara.<\/p>\n\n\n\n