Niemiecki indeks klimatu biznesowego Ifo w czerwcu nieznacznie wzr\u00f3s\u0142 do 85,6 z 85,0, a poprawa wynika\u0142a g\u0142\u00f3wnie z bardziej zdecydowanie lepszej oceny bie\u017c\u0105cej sytuacji, podczas gdy oczekiwania poprawi\u0142y si\u0119 tylko nieznacznie \u2014 mimo z\u0142agodzenia napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie. Wska\u017anik odrobi\u0142 jednak jedynie niewielk\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 wcze\u015bniejszego spadku zwi\u0105zanego z wojn\u0105 z Iranem, co pozostawia jego og\u00f3lny poziom przyt\u0142umiony i wskazuje, \u017ce to w\u0142a\u015bnie oczekiwania s\u0105 g\u0142\u00f3wnym ograniczeniem.<\/p>\n
Badanie pojawia si\u0119 w momencie, gdy wy\u017csze ceny energii prawdopodobnie sprawi\u0142y, \u017ce niemiecki PKB w II kwartale by\u0142 co najwy\u017cej p\u0142aski, a mo\u017cliwa jest tak\u017ce \u0142agodna kontrakcja. Je\u015bli zawieszenie broni na Bliskim Wschodzie si\u0119 utrzyma, oczekiwania mog\u0105 w lipcu si\u0119 wzmocni\u0107. Mimo to czerwcowy odczyt jest traktowany jako wczesny sygna\u0142, \u017ce aktywno\u015b\u0107 gospodarcza mo\u017ce odzyska\u0107 impet w drugiej po\u0142owie 2026 r., przywracaj\u0105c gospodark\u0119 na \u015bcie\u017ck\u0119 umiarkowanego o\u017cywienia po zak\u0142\u00f3ceniach zwi\u0105zanych z wojn\u0105 z Iranem.<\/p>\n
W oparciu o czerwcowy indeks klimatu biznesowego Ifo pozycjonujemy si\u0119 na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 kr\u00f3tkoterminow\u0105 niepewno\u015b\u0107 na rynku niemieckim. Niewielki wzrost wska\u017anika do 85,6 wynika z lepszej oceny bie\u017c\u0105cej sytuacji, a nie z poprawy oczekiwa\u0144 na przysz\u0142o\u015b\u0107, kt\u00f3re pozostaj\u0105 niskie. Sugeruje to, \u017ce znacz\u0105cy rajd niemieckich akcji, takich jak indeks DAX, jest w najbli\u017cszym czasie ma\u0142o prawdopodobny.<\/p>\n
S\u0142abe perspektywy s\u0105 zrozumia\u0142e w \u015bwietle kontekstu makroekonomicznego. Oczekujemy, \u017ce oficjalne dane o PKB za II kwarta\u0142 potwierdz\u0105 niewielk\u0105 kontrakcj\u0119, poniewa\u017c produkcja przemys\u0142owa by\u0142a hamowana przez podwy\u017cszone koszty energii wynikaj\u0105ce z niedawnych napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie. Przyk\u0142adowo, ostatnie dane pokaza\u0142y, \u017ce zam\u00f3wienia w niemieckim przemy\u015ble spad\u0142y w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu nieoczekiwanie, co podkre\u015bla utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 na sektor wytw\u00f3rczy.<\/p>\n
W najbli\u017cszych tygodniach dostrzegamy warto\u015b\u0107 w strategiach ochronnych. Rozwa\u017camy zakup opcji put na indeks DAX lub na fundusze ETF \u015bledz\u0105ce niemiecki sektor przemys\u0142owy. Pozwala to zabezpieczy\u0107 portfel przed potencjalnym ryzykiem spadkowym zwi\u0105zanym ze s\u0142abymi danymi za II kwarta\u0142, kt\u00f3rych publikacja jest oczekiwana wkr\u00f3tce.<\/p>\n
Patrz\u0105c jednak na drug\u0105 po\u0142ow\u0119 roku, widzimy potencjaln\u0105 okazj\u0119 do odbicia, je\u015bli napi\u0119cia geopolityczne b\u0119d\u0105 dalej si\u0119 \u0142agodzi\u0107. Aby si\u0119 pod to pozycjonowa\u0107, przygl\u0105damy si\u0119 d\u0142ugoterminowym opcjom call z terminem wyga\u015bni\u0119cia we wrze\u015bniu lub grudniu 2026 r. To oferuje niskokosztowy spos\u00f3b na wykorzystanie potencjalnych wzrost\u00f3w, je\u015bli oczekiwane o\u017cywienie gospodarcze nabierze rozp\u0119du.<\/p>\n
Kluczow\u0105 zmienn\u0105 pozostaje stabilno\u015b\u0107 geopolityczna, kt\u00f3ra tworzy scenariusz binarny i utrzymuje podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107. VDAX-NEW, niemiecki indeks zmienno\u015bci, jest obecnie notowany w okolicach 17, co odzwierciedla to napi\u0119cie rynkowe. Dlatego uwa\u017camy r\u00f3wnie\u017c, \u017ce skuteczne mog\u0105 by\u0107 strategie opcyjne zarabiaj\u0105ce na du\u017cym ruchu cenowym, takie jak d\u0142ugi straddle na DAX.<\/p>\n\n\n\n